Las esperanzas de paz elevan el sentimiento en una semana repleta de eventos

El ánimo es un poco mejor esta mañana que durante el fin de semana, ya que Irán supuestamente ofreció a EE.UU. una propuesta para reabrir el Estrecho de Ormuz, un movimiento que podría allanar el camino para la continuación de las conversaciones de paz entre ambas partes. ¿El resultado? Las acciones asiáticas suben esta mañana, con el Nikkei y el Kospi repuntando a nuevos máximos históricos. La mayoría de los futuros estadounidenses y europeos apuntan a una apertura positiva, excepto los futuros del FTSE del Reino Unido, que están planos debido a que el ligero retroceso en los precios de la energía pesa sobre el apetito allí. El crudo estadounidense se cotiza actualmente cerca de 98.60$ por barril, y las pérdidas podrían acelerarse si mejoran las esperanzas de paz — ya conocen la música.

Las esperanzas de paz — junto con ganancias resilientes — mantienen a los principales mercados en un ánimo alcista. La encuesta AAII mostró que el sentimiento alcista mejoró entre los inversores a pesar del aumento de las expectativas de inflación y las primeras señales de deterioro en los datos económicos. Sin embargo, los indicadores de sentimiento en Main Street cuentan una historia completamente diferente. Los datos del viernes confirmaron que el sentimiento del consumidor estadounidense cayó a su nivel más bajo registrado en abril, impulsado por el aumento de los precios de la energía, las preocupaciones inflacionarias y los problemas de asequibilidad.

¿Cuánto tiempo pueden divergir los mercados de renta variable y la salud económica subyacente? Potencialmente por un tiempo, ya que los fundamentos deteriorados también pueden verse como "buenas noticias" para los mercados: una economía debilitada podría alentar a los bancos centrales a flexibilizar la política (o no endurecer mucho), lo que tiende a apoyar las valoraciones.

Tome a Procter & Gamble, por ejemplo. La compañía subió antes de devolver parte de sus ganancias a pesar de anunciar un superávit en ganancias del primer trimestre. También dijo que un Brent alrededor de 100$ por barril costaría aproximadamente 1.000 millones $ después de impuestos en comparación con los niveles previos a la guerra. La compañía destacó el aumento de los costos de transporte y materias primas, así como las continuas interrupciones en la cadena de suministro.

Estas presiones ayudan a explicar por qué los inversores están rotando de nuevo hacia las acciones tecnológicas, que parecen menos expuestas a las limitaciones de la cadena de suministro. Después de Amazon, Google anunció planes para invertir 10.000 millones $ en Anthropic — con potencialmente hasta 30.000 millones $ más — para mantenerse competitivo en la carrera de la IA. A cambio, Anthropic supuestamente gastará mucho en asegurar capacidad de computación, incluidos acuerdos de varios gigavatios con proveedores de la nube, apoyando tanto los ingresos en la nube de Amazon como de Google. Qué mundo.

En el frente de la política, el Departamento de Justicia (DoJ) repentinamente abandonó su investigación sobre el presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, respecto a la renovación de la sede de la Fed para despejar el camino a Kevin Warsh, sí, porque Kevin Warsh está dispuesto a recortar las tasas de interés — aunque dijo que se comportaría como un adulto y no sería un ‘títere’, pero la idea de tasas más bajas le atrae, y a la Casa Blanca le encanta. Warsh también ha expresado apertura a reducir el balance de la Fed — un proceso que podría resultar desafiante dada la menor demanda de bonos del Tesoro de EE.UU., pero potencialmente manejable si los cambios regulatorios permiten a los bancos operar con menores reservas excedentes. En resumen: la desregulación sigue siendo parte de la narrativa.

La combinación de datos económicos más suaves y titulares relacionados con la política empujó a la baja los rendimientos a 2 años de EE.UU. el viernes, ayudando a impulsar al S&P500 a nuevos máximos, junto con el optimismo en torno a las ganancias. La semana que viene parece prometedora, con posibles avances en la paz y un calendario de ganancias intenso. Alrededor de 180 compañías del S&P500 deben reportar esta semana, incluyendo nombres importantes como Microsoft, Meta Platforms, Alphabet, Amazon, Qualcomm, Coca-Cola y Verizon, así como los gigantes energéticos ExxonMobil y Chevron.

Hasta ahora, alrededor del 28% de las compañías del S&P500 han reportado resultados. De ellas, el 84% entregó una sorpresa positiva en las ganancias por acción y el 81% superó en ingresos. La tasa de crecimiento combinada de ganancias se sitúa en 15.1%. Si se confirma, marcaría el sexto trimestre consecutivo de crecimiento de ganancias interanual de dos dígitos, según FactSet — nada mal dado el trasfondo político y geopolítico.

En Europa, la atención se centrará en bancos, fabricantes de automóviles, LVMH y TotalEnergies. El panorama es más mixto, con el lujo y los autos enfrentando presión por tensiones geopolíticas, fricciones comerciales y la competencia china en vehículos eléctricos. Dada la exposición relativamente limitada de Europa a la tecnología — que una vez más ha tomado la delantera — las acciones europeas podrían rezagarse respecto a sus pares estadounidenses a medida que avanza la temporada de ganancias.

En el frente de la política monetaria, la semana también es intensa para los bancos centrales. Se espera que la Fed, el BoJ (Banco de Japón), el Banco Central Europeo (BCE), el Banco de Inglaterra (BoE) y el Banco de Canadá (BoC) mantengan la política sin cambios en sus respectivas reuniones, aunque la incertidumbre sigue siendo alta debido a los riesgos geopolíticos, los elevados precios de la energía y el crecimiento desacelerado. La mayoría se ha vuelto menos agresiva en las últimas semanas, esperando que el choque energético sea temporal. La evidencia de destrucción de demanda probablemente reforzaría un enfoque de "esperar y ver".

El dólar estadounidense cae bruscamente esta mañana, y su reciente depreciación ayuda a aliviar las presiones inflacionarias a nivel global. El EUR/USD se mantiene por encima de su media móvil de 200 días (cerca de 1.1675), mientras que el USD/JPY se acerca al nivel de 160 — una zona donde los riesgos de intervención por parte de las autoridades japonesas tienden a aumentar.