La verdadera guerra es entre Trump y la Fed

Cuando los mercados parecían comenzar a digerir el recorte de tipos de la Fed, apareció Donald Trump como suele hacerlo: sin aviso, y con anuncios por lo menos polémicos.

La acción de la Fed tampoco estuvo exenta de contradicciones. Son muchos quienes se preguntan cual fue el sentido de rebajar la tasa de interés cuando las variables principales se encuentran en niveles aceptables. Pero también hubo amplios sectores que querían un recorte mayor. Los argumentos del banco central fueron, en principio, atendibles: un recorte preventivo, que no es el inicio de un ciclo de más recortes, sino una medida que busca limitar males mayores a futuro, aprovechando un cierto margen de maniobra que le da una tasa por encima del 2%.

Trump, precisamente, fue uno de los que más decepcionados se mostró por un recorte que consideró exiguo, y reaccionó en consecuencia. Apenas horas después de decir que el presidente Powell no está dentro de sus favoritos, anunció aranceles a las importaciones desde China por la cantidad que aún quedaba sin gravar. Las consecuencias de esta medida son ciertamente imprevisibles sobre el cierre de la semana.

La caída de la bolsa de Nueva York, que a pocas horas de finalizar el viernes se torna vertiginosa, es solo uno de los efectos que el mercado está mostrando ahora mismo. El yen, que había cedido de 109.00 con los anuncios de la Fed, creció a su máximo anual exceptuando el flash crash del 3 de enero, y por ahora no encuentra un techo claro. La onza de oro, aún lejos de sus máximos de más de 6 años que tocó dos semanas atrás, también se aprecia agresivamente, superando por momentos los 1440 dólares.

Pero no todos los activos líderes corren la misma suerte. El petróleo, cuyo importador principal es China, cayó más de 4 dólares en minutos, para recuperar tímidamente algunas posiciones en estas horas, aunque con un panorama bajista para la semana entrante.

En cuanto a las monedas principales, el euro no tuvo capacidad de reacción ante un dato de empleos que quedó en línea con lo esperado, y si bien alcanzó mínimos de más de 2 años el jueves, al menos cierra la semana en la zona de 1.1100, conservando un perfil bajista para la semana entrante, aunque algo más aliviado y lejos de dichos mínimos.

La libra Esterlina sigue penando con un Brexit duro que se le viene encima sin poder hacer mucho para frenarlo, en tanto las nuevas autoridades de Reino Unido no den marcha atrás con la idea de salir de la Unión Europea sin acuerdo alguno. Desde que Boris Johnson asumió como primer ministro, la libra no dejó de caer, y alcanzó su propio mínimo de más de 2 años esta misma semana al quebrar 1.2100. La cota de 1.2000 aparece muy cercana.

El panorama luce incierto para la semana entrante en los pares de las divisas europeas. Tanto el euro como la libra podrían continuar su camino bajista, pese a los anuncios de Trump, mientras el franco suizo aún tiene la esperanza de seguir siendo buscado como refugio, algo a lo cual el Banco Nacional de Suiza se niega rotundamente.

El yen no tiene mucho para perder, y el oro sí tiene mucho para ganar. El petróleo, más allá de algunos vaivenes, parece listo para visitar la zona de 50 dólares antes del fin de semana próximo.

La agenda de noticias incluye las decisiones de política monetaria del Banco de la Reserva de Australia y de Nueva Zelanda. Tanto el dólar australiano como el dólar neozelandés transitan un período muy marcado a la baja, y sus bancos centrales no parece que vayan a ayudar mucho a cambiar esta situación.

Pero, al margen de los datos que tienen día y hora programados, lo importante será atender las presentaciones de Trump y de las autoridades de la Fed. Entre ellos ahora está la guerra, y si el banco central se ve obligado a recortar la tasa en septiembre por una caída fuerte de la economía, Trump habrá obtenido una pírrica victoria, que le complicará seriamente el camino a su reelección.