Se supone que el Oro es una protección contra la guerra y la inflación, pero no esta vez

Las circunstancias globales actuales deberían ser muy favorables para el Oro, que funciona como un activo de refugio seguro cuando surgen tensiones geopolíticas y también actúa como reserva de valor cuando las monedas fiduciarias se deprecian durante períodos prolongados de inflación. Es una buena teoría, pero esto no está ocurriendo ahora. 

Mi colega Dhwani Mehta explica en el video anterior por qué el precio del Oro se estanca a pesar del aumento de las tensiones geopolíticas globales y la volatilidad de los precios del Petróleo.

El estatus del metal precioso como cobertura fiable a corto plazo contra el aumento de precios está cada vez más cuestionado. Los precios del Oro han estado en una racha de caídas, y el descenso ha sido particularmente notable desde el inicio del conflicto que involucra a EE.UU., Israel e Irán.

¿Qué está pasando?

La guerra ha provocado un fuerte aumento en los precios del Petróleo Crudo, lo que ha llevado a un incremento significativo de la inflación global y ha alimentado especulaciones sobre una postura más agresiva por parte de los principales bancos centrales, incluida la Reserva Federal de EE.UU.

Las crecientes expectativas de políticas monetarias más estrictas han impulsado al alza los rendimientos reales de los bonos – rendimientos nominales ajustados por inflación. Esto eleva el coste de oportunidad y reduce aún más el atractivo del Oro, que no genera rendimiento, ya que los inversores se dirigen a otros activos que producen ingresos, como los bonos. Básicamente, muchos inversores que buscaban seguridad vieron una mejor oportunidad en los bonos y abandonaron el Oro.

El aumento de los rendimientos también proporcionó soporte al Dólar estadounidense, al igual que el hecho de que EE.UU. es un exportador neto de energía y se encuentra en mejor posición que la mayoría de sus pares, que son principalmente naciones importadoras de Petróleo.

Dado que el Oro se cotiza en dólares, la fortaleza del Dólar seguramente también ha contribuido a la caída del metal precioso. Sin embargo, hay una salvedad: el precio del Oro también ha caído cuando se cotiza en otras monedas, como euros o libras, lo que significa que la caída puede atribuirse más a un rechazo del metal por parte de los inversores que a un simple efecto de una correlación inversa.

Para entender mejor lo que pudo haber ocurrido, es bueno mirar hacia atrás. El Oro alcanzó un punto crítico a principios de 2026, subiendo a un máximo histórico tras un rally caracterizado como una de las operaciones más concurridas del mundo con un apalancamiento excesivo. El rally había ido demasiado lejos, demasiado rápido y demasiados operadores estaban del mismo lado de la operación. 

¿Sufrimiento a corto plazo, ganancia a largo plazo?

Mirando más allá del corto plazo, las perspectivas del Oro siguen siendo constructivas. El Dólar estadounidense ya experimentó una caída notable en abril cuando los inversores redujeron la exposición a las primas de riesgo geopolítico a pesar de la incertidumbre sobre las conversaciones de paz entre EE.UU. e Irán. 

La disminución de las apuestas por subidas de tasas de la Fed llevó a un resurgimiento de las expectativas de recortes, con los operadores asignando una probabilidad del 45%-50% a una reducción para fin de año y vendiendo el USD. Uno de los principales factores que pesaban sobre el Oro, por lo tanto, está comenzando a aliviarse.

Además, se proyecta que un posible fin de las hostilidades reduzca los precios del Petróleo y alivie las preocupaciones inflacionarias, lo que impulsaría a los bancos centrales a adoptar una postura menos agresiva, eliminando otro gran viento en contra para el Oro, que no genera rendimiento.

En resumen, las perspectivas optimistas del Oro parecen intactas a medio y largo plazo. Factores estructurales, desde la demanda de los bancos centrales hasta los riesgos sistémicos asociados con la alta deuda soberana, siguen siendo favorables para el metal. La guerra no ha sido favorable para el Oro, pero esto parece más un contratiempo a corto plazo que un cambio a largo plazo en la reciente tendencia alcista.

Perspectiva técnica del Oro: La resistencia en 4.900$ limita el alza

La reciente recuperación aceptable desde una media móvil simple (SMA) de 200 días técnicamente significativa, alrededor de la marca de 4.100$, se frena antes de la marca de 4.900$. Esta última representa el nivel de retroceso de Fibonacci del 61.8% de la caída de marzo y debería actuar como un punto clave para los operadores a corto plazo. Un movimiento posterior al alza debería allanar el camino para ganancias adicionales hacia la marca psicológica de 5.000$, en ruta hacia la cifra redonda de 5.100$ y el nivel de Fibonacci del 78.6%, alrededor de la región de 5.127$-5.128$.