El NFP mejor de lo esperado es un soporte para el DXY a medida que suben los rendimientos
|El informe de empleo ha salido, y le dio a los mercados justo lo suficiente para mantener viva la historia del dólar sin convertir esto en una victoria clara para los alcistas del USD.
Las nóminas no agrícolas de EE.UU. aumentaron en 115.000 en abril, superando las expectativas de 62.000, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en 4.3%. Además, marzo fue revisado al alza a 185.000, por lo que el mercado laboral se está desacelerando, pero no está exactamente colapsando, según el BLS y Reuters.
Evento | Anterior | Pronóstico | Real |
Empleos no agrícolas | 185K | 62K | 115K |
Tasa de desempleo | 4.3% | 4.3% | 4.3% |
Eso mantiene al mercado en una zona intermedia algo incómoda. Los datos no fueron lo suficientemente débiles como para arrastrar las esperanzas de recortes de tasas de nuevo al centro de la conversación, pero tampoco fueron lo suficientemente fuertes como para convertirse instantáneamente en una historia de pánico inflacionario.
Parte de la razón por la que esto importa es que las acciones ya se han estado inclinando hacia el optimismo esta semana. Los titulares sobre la guerra en Irán han ido y venido, pero los mercados en su mayoría han tratado las ganancias como el motor principal, especialmente en torno a la IA y los semiconductores.
La confusión para muchas personas será que las condiciones de fondo: guerra, inflación, empleo fuerte y mantenimiento de tasas, son todas buenas para el dólar. Y sin embargo, las acciones continúan recuperándose.
Con esta publicación del NFP, esa tendencia solo continúa. Hablando fundamentalmente, el NFP de hoy es bueno para el dólar, malo para los mercados; pero es muy probable que a los alcistas de la IA no les importe.
De todos modos, desglosamos lo que necesitamos ver en el DXY para comenzar a vislumbrar una corrección en las acciones.
Historia principal del NFP: los alcistas del DXY aún necesitan la prueba de resistencia
Para el DXY, la configuración está cerca, pero aún no está completamente confirmada.
El dólar probó recientemente la zona de 96, rebotó y realizó una ruptura alcista inicial por encima de la banda EMA de 50 días. Bajo esta lógica de la banda, la primera ruptura al alza es la señal temprana de que el impulso puede estar cambiando.
La confirmación más clara suele llegar cuando el precio prueba de nuevo la banda, evita perder el borde opuesto y luego vuelve a subir.
Pero ahora estamos viendo cierta debilidad. Por segunda vez, el DXY está probando su borde opuesto (banda inferior) y potencialmente amenaza con una ruptura a la baja.
Mientras que la superación del NFP da a los alcistas del dólar una mejor razón para defender el área, el precio aún necesita mostrar que la prueba puede sostenerse.
Si el DXY puede mantener o recuperar esta área de la banda y volver a superar 99.06-99.62, la configuración de recuperación se ve más convincente. Desde ahí, la siguiente zona se sitúa alrededor de 100.15-100.88.
Si falla el lado inferior de la banda, la ruptura alcista anterior comienza a parecer más un rebote fallido, y la zona 96.38-96.95 vuelve a estar en el punto de mira.
La valoración de la Fed es la otra mitad de la historia del DXY.
La Fed mantuvo las tasas en 3.50% a 3.75% en abril y mantuvo su enfoque en el máximo empleo y en devolver la inflación a su objetivo del 2%. También señaló los desarrollos en Medio Oriente como una fuente de incertidumbre, lo cual importa cuando el petróleo y el riesgo inflacionario siguen siendo parte del trasfondo, según la Reserva Federal.
Después del NFP, el mercado aún se inclinaba hacia mantener las tasas en lugar de iniciar un nuevo ciclo de recortes. Reuters informó que la probabilidad de un aumento en diciembre cayó al 18% desde alrededor del 23%, mientras que las probabilidades de que las tasas se mantengan sin cambios aumentaron al 74.1% desde el 70.1%, según la valoración del CME FedWatch.
Así que esto no es realmente una configuración de "los recortes han vuelto". Está más cerca de una configuración de "el empleo se mantiene, las tasas siguen sin cambios y los alcistas del dólar aún no han sido expulsados".
Subhistoria USD/JPY: soporte en la EMA 200 se enfrenta al riesgo de intervención
El Yen japonés sobrevive en parte gracias a las intervenciones, pero la pregunta es: ¿cuánto tiempo podrá durar eso?
Reuters informó que Japón intervino nuevamente durante el período de vacaciones a principios de mayo, con datos del Banco de Japón que sugieren que las autoridades podrían haber gastado alrededor de 5 billones de yenes, o aproximadamente 32.000 millones de dólares, entre el 1 y el 6 de mayo, tras una intervención sospechada anteriormente de alrededor de 35.000 millones de dólares el 30 de abril.
Mientras el USD/JPY se mantenga en la zona de la EMA 200, el caso técnico sigue siendo constructivo, con la zona de 160 permaneciendo como el imán obvio al alza. Si la presión de intervención sigue limitando el par y el precio pierde la EMA 200, el riesgo es una corrección más profunda hacia la zona de 150.
En términos simples: el gráfico apoya otro impulso al alza, pero Japón claramente está intentando evitar que el movimiento se vuelva demasiado unilateral.
Historia de los rendimientos: el 2 años sostiene la estabilidad, el 30 años mantiene la presión
El rendimiento del bono a 2 años ha roto su estructura previa a la baja (bandera alcista), la banda de la EMA 50 ha cruzado por encima de la EMA 200, y los rendimientos aún se mantienen por encima de esa estructura de medias móviles.
Esto encaja bastante bien con la perspectiva de FedWatch. Los mercados no están valorando un regreso agresivo a recortes; mayormente están valorando una Fed que puede mantenerse a la espera porque el mercado laboral sigue siendo lo suficientemente sólido.
La próxima zona a observar es el máximo previo cerca del 4.03%. Un avance por encima de esa zona probablemente apoyaría aún más al DXY y al USD/JPY, mientras que un movimiento fallido que regrese por debajo de la banda EMA debilitaría la configuración de recuperación del dólar.
El rendimiento a 30 años es la historia más pesada en el extremo largo.
Está presionando la zona del 4.97%-5.08%, con el máximo previo cerca del 5.15% y un objetivo aproximado de bandera alcista alrededor del 5.20% si la ruptura se confirma.
Ese nivel del 5% es donde el rally de las acciones puede empezar a sentirse menos cómodo, incluso si las ganancias y el optimismo en IA siguen haciendo su trabajo, porque el trasfondo de choque de oferta de petróleo, inflación persistente y gasto de capital en IA aún existe. Esto es especialmente cierto si los rendimientos se mantienen en el 5% tras superar la zona actual.
Conclusión
El informe NFP de hoy fue lo suficientemente bueno para mantener abierta la ventana de aterrizaje suave, pero no lo suficientemente débil como para traer de vuelta las esperanzas fáciles de recortes de la Fed de manera seria.
Para el DXY, el foco está en si la prueba de la banda EMA 50 puede sostenerse.
Para el USD/JPY, el foco está en si el soporte de la EMA 200 puede sobrevivir a la presión de intervención.
Para los rendimientos del Tesoro, el punto importante es que los gráficos del 2 años y 30 años ya eran técnicamente alcistas, y el NFP puede ahora decidir si los operadores siguen respetando esas configuraciones.
El mercado aún tiene espacio para subir desde aquí, especialmente si el optimismo en las ganancias se mantiene bajo control.
Pero si los rendimientos siguen subiendo, este rally se vuelve mucho menos cómodo, incluso si las ganancias aún parecen optimistas en la superficie.
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