El BoJ modera su mensaje de línea dura mientras el consumidor británico sigue gastando a pesar de la inflación de los precios

Ha habido un giro notable para los mercados esta semana. Al comienzo de la semana, los temores sobre picos en el precio del petróleo, subidas de tasas y una caída del mercado de bonos provocaron un repunte de la volatilidad. Sin embargo, al final de la semana ha habido un giro notable. El S&P 500 está en camino de lograr una ganancia semanal y el Nasdaq 100 ha dejado atrás los temores sobre la IA. El FTSE 100 cotiza a la baja el viernes, pero eso es una reacción a la caída del precio del petróleo. 

El tono más positivo se debe a tres cosas: 

1, La subida de tasas de la Fed del miércoles ha reforzado su capacidad para combatir la inflación, lo que está calmando los temores en el mercado de bonos. 

2, Se espera que Arabia Saudí recupere el 50% de la producción en el crucial oleoducto Este-Oeste, tras los daños causados por los ataques hutíes de la semana pasada. A esto se suman indicios de que los ‘dark transits’ de petróleo están atravesando el Estrecho de Ormuz sin ser atacados. 

3, Aunque hay preocupaciones sobre la protección de la IA, las acciones de chips se están recuperando y el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 3% el jueves, mientras a los inversores se les recuerda la fortaleza de la demanda de chips, que se extiende muchos años en el futuro. 

El alza de las acciones de chips, la caída del precio del petróleo, el crudo Brent baja otro 2% hoy y cotiza justo por encima de 102$ por barril, una caída de casi el 7% esta semana, y el descenso de los rendimientos de los bonos constituyen un trasfondo positivo para el riesgo al cerrar la semana. 

El BoJ sube tasas, pero el futuro es incierto 

Los bancos centrales han dominado esta semana, y el Banco de Japón fue el último en subir tasas el viernes por la mañana hasta el 1.25%. Sin embargo, el USD/JPY cotiza casi un 1% a la baja el viernes y se mueve por encima de 157,40, el nivel más alto desde principios de septiembre, después de que 2 miembros del comité votaran en contra de la subida, lo que sugiere que el BOJ no podrá emprender un ritmo rápido de subidas de tasas. 

El gobernador del BOJ, Ueda, acaba de terminar su rueda de prensa, y el yen cae frente al dólar, lo que sugiere que el mercado no ha percibido tanto sesgo de línea dura como esperaba en sus declaraciones. El siguiente nivel a vigilar en el USD/JPY es 158, mientras el mercado deshace parte de la fortaleza del yen posterior a la intervención de principios de este mes. 

Ueda ha confundido hoy al mercado con señales tanto hawkish como dovish, ha dicho que Japón está entrando en una nueva etapa de formulación de políticas, pero también ha advertido contra subidas rápidas de tipos que desencadenen volatilidad en los precios de los activos. Esto pone de relieve el dilema del BoJ, por un lado necesitan subir los tipos para estabilizar la inflación, pero Japón tiene una enorme carga de deuda pública y no pueden alterar el mercado de bonos por temor a desencadenar inestabilidad en los mercados financieros globales. 

Cualquiera que esperara que los fondos y particulares japoneses emprendieran una repatriación masiva de capital a raíz de esta subida de tipos se ha equivocado, el yen está más débil hoy y los rendimientos de los bonos japoneses son más bajos a lo largo de toda la curva. 

No hay consenso sobre hacia dónde irá el petróleo a continuación 

En otros lugares, existe consenso en el mercado en que nadie sabe hacia dónde irá el precio del petróleo a continuación. La situación en Oriente Medio es muy opaca, por lo que el siguiente nivel clave a vigilar es si el petróleo crudo Brent puede volver a situarse por debajo de los 100$ por barril. 

El consumidor británico sigue gastando pese al shock del precio del petróleo 

En el Reino Unido, las ventas minoristas más sólidas subieron inesperadamente en agosto, lo que sugiere que el consumidor sigue siendo resistente frente al aumento de los precios de la energía. El volumen total de bienes vendidos aumentó un 0.5%, desafiando los temores de los economistas de una caída el mes pasado. Hasta ahora, el shock de los precios de la energía no ha frenado el gasto del consumidor en el Reino Unido, lo que es positivo para las perspectivas de crecimiento del tercer trimestre. Sin embargo, la gran pregunta es cómo reaccionará el consumidor en los próximos meses, ya que una posible subida de tipos y la especulación sobre el Presupuesto también perjudican al consumidor. 

La libra se mantiene estable a raíz de estos datos tras rebotar desde el soporte en 1.3350$, los rendimientos de los bonos a largo plazo siguen cayendo después de que el BoE suspendiera su programa de QT el jueves, aunque los rendimientos del tramo corto suben ligeramente, el bono a 2 años sube 2 pb tras el sólido informe de ventas minoristas. 

USD/JPY

Fuente: XTB