EE.UU. e Irán lleva a cabo conversaciones nucleares indirectas en Ginebra

Actualización del Mercado Medio de la UE: El desempleo en el Reino Unido alcanza un máximo de cinco años, lo que hace caer la libra esterlina y aumenta las apuestas por un recorte de tasas en marzo por parte del Banco de Inglaterra; EE.UU. e Irán llevan a cabo conversaciones nucleares indirectas en Ginebra; EE.UU. regresa de las vacaciones.

Notas/observaciones

- Las acciones europeas abrieron modestamente al alza en un comercio delgado afectado por las vacaciones, siguiendo una sesión asiática mixta. La narrativa más amplia se mantiene sin cambios desde el viernes: el mercado continúa evaluando el riesgo potencial de disrupción por IA, lo que ha catalizado una rotación sectorial, notablemente hacia los financieros y la defensa europeos. Los nombres de defensa siguen siendo apoyados por la retórica en curso sobre mayores compromisos de gasto regional, mientras que la menor concentración de grandes tecnológicas en Europa ha amortiguado los índices en relación con los vientos macroeconómicos de EE.UU. que persisten, incluidos los datos de inflación más suaves y el crecimiento resiliente, lo que lleva a los analistas a aumentar las expectativas de ganancias en varias partes de la región.

- Los datos del mercado laboral del Reino Unido impulsaron movimientos en activos cruzados. La tasa de desempleo subió al 5.2% (máximo desde enero de 2021), el crecimiento salarial se desaceleró al 4.2% y las solicitudes de desempleo aumentaron drásticamente. Los mercados ahora valoran aproximadamente un 70-80% de probabilidad de un recorte de tasas del Banco de Inglaterra en marzo, un aumento significativo desde principios de semana. La libra cayó a un mínimo de 11 días cerca de 1.355$, mientras que los rendimientos de los bonos a dos años cayeron a mínimos de varios meses alrededor del 3.56%. La atención ahora se centra en la publicación del IPC del Reino Unido el miércoles para confirmar la disminución de las presiones inflacionarias. En Europa, el IPC final de Alemania se mantuvo en 2.1% interanual, mientras que los datos de sentimiento ZEW y las subastas de bonos siguen siendo el foco. Los rendimientos de los Bund continúan bajando, apoyados por la desaceleración de la inflación y las expectativas de un mayor alivio por parte del BCE.

- El petróleo bajó ligeramente antes de las conversaciones en curso entre EE.UU. e Irán en Ginebra, con el Brent cerca de 68$/bbl, ya que las tensiones geopolíticas en torno al estrecho de Ormuz permanecen elevadas, pero las restricciones de liquidez limitan la extensión de los precios.

- Axios informa que las conversaciones de alto nivel entre los enviados de Trump, Kushner y Witkoff, y el Ministro de Relaciones Exteriores iraní, Araghchi, en Ginebra hoy pueden representar un giro binario de "acuerdo o guerra" para la estabilidad en Oriente Medio. A medida que comienzan las negociaciones, el IRGC estaba llevando a cabo "ejercicios inteligentes" cerca del estrecho de Ormuz, un recordatorio cinético de la capacidad de Teherán para estrangular los 20 millones de barriles de crudo que transitan por la vía diaria. Las matemáticas económicas son sombrías: un fracaso en la diplomacia arriesga un choque petrolero al estilo de los años 70 que, según algunos analistas, podría casi duplicar los precios de la noche a la mañana.

- En una entrevista definitiva que señala su transición de halcón a paloma, Michelle Bowman proyectó ayer más de 75 puntos básicos de alivio en 2026 para revivir un mercado laboral que agregó apenas 200,000 empleos el año pasado. Su manifiesto regulatorio busca liberar al sector bancario al reducir las cargas de capital hipotecario y vincular los umbrales de supervisión calcificados a las realidades del PIB nominal.

- Un informe de SemiAnalysis dice que el hardware de IA de AMD actualmente no está logrando rivalizar con el Blackwell de Nvidia debido a una crisis de "composibilidad", donde las optimizaciones clave de software para inferencia no logran entregar resultados competitivos cuando se implementan juntas. Señala que los contratiempos en la fabricación y un enfoque estratégico erróneo en proyectos de nodo único han retrasado supuestamente el aumento de la MI455X a escala de rack de AMD hasta 2027, permitiendo a Nvidia mantener una asombrosa ventaja de rendimiento de 100 veces en cargas de trabajo de modelos a gran escala específicos.

- Resultados notables de la UE: Coca-Cola Europacific Partners anunció un nuevo programa de recompra de 1.000 millones de euros y guió para un crecimiento continuo. Kerry Group también presentó una recompra de 300 millones de euros y guió un crecimiento de EPS en moneda constante del 6-10% para 2026. Antofagasta reportó un fuerte EBITDA para el FY25 y un dividendo más alto, mientras que las acciones de BHP subieron en Australia por la fortaleza de ganancias y dividendos, ayudadas por la resiliencia del cobre y una venta de streaming de plata. En viajes y ocio, InterContinental Hotels ganó tras el crecimiento de ingresos, mientras que los operadores de aeropuertos enfrentaron actualizaciones mixtas de tarifas y tráfico.

- Asia cerró mixta con el Nikkei225 bajo rendimiento -0.5%. Índices de la UE +0.1-0.6%. Futuros de EE.UU. -0.5% a +0.1%. Oro -1.0%, DXY +0.0%; Materias primas: Brent -0.6%, WTI +0.7%; Cripto: BTC -1.0%, ETH -0.3%.

Asia

- Minutas de febrero del RBA: La inflación se habría mantenido obstinadamente alta si no se hubieran subido las tasas de interés.

- Precios de alimentos de Nueva Zelanda en enero M/M: +2.5% frente a -0.3% anterior.

- El gobernador del BOJ, Ueda, declaró que tuvo una reunión regular de intercambio de información con la PM Takaichi. Se discutieron en general los desarrollos económicos y financieros, y no se hicieron solicitudes específicas de política monetaria.

- El exmiembro de la junta del BOJ, Adachi, dijo que el BOJ "probablemente" subirá las tasas en 25 puntos básicos en abril.

**Recordatorio: las extensas vacaciones del mercado continuaron en Asia hoy, incluyendo China, Hong Kong, Indonesia, Filipinas, Singapur, Corea del Sur, Taiwán, Vietnam.

Conflictos/tensiones globales

- El presidente Trump declaró que estaría involucrado indirectamente en las conversaciones sobre Irán.

- Irán lanzó recientemente ejercicios militares en el estrecho de Ormuz para señalar a los Estados Unidos los riesgos de conflicto si las conversaciones nucleares fracasan.

- Funcionarios de EE.UU., incluido el Secretario de Estado Marco Rubio, estaban en conversaciones con el gobierno comunista de Cuba mientras la isla enfrenta condiciones económicas cada vez peores.

Oradores/renta fija/FX/commodities/errata

Acciones

Índices [Stoxx600 +0.20% en 619.78, FTSE +0.46% en 10.522,20, DAX +0.10% en 24.841,56, CAC-40 +0.11% en 8.326,05, IBEX-35 +0.62% en 17.958,97, FTSE MIB +0.52% en 45.654,50, SMI +0.70% en 13.727,20, Futuros S&P 500 -0.15%].

Puntos focales del mercado/Temas clave: Los índices europeos abren mixtos pero adoptan una tendencia negativa en la primera parte de la sesión; el tema del mercado gira en torno a las ganancias frente a la preocupación por la posible disrupción por IA; los sectores que superan incluyen financieros y bienes raíces; entre los sectores inclinados a la baja están industriales y materiales; Chesnara adquirirá Scottish Windows Europe de Lloyds; se esperan ganancias en la próxima sesión de EE.UU. que incluyen Medtronic, Carrefour y BHP Group.

Acciones

- Consumo discrecional: ALSO Holding [ALSN.CH] -20.5% (ganancias).

- Energía: Enagas [ENG.ES] +1.5% (ganancias).

- Financieros: Plus500 [PLUS.UK] -6.0% (el CEO, CFO y CMO venden acciones).

- Industriales: Hapag-Lloyd [HLAG.DE] +3.5% (confirma la adquisición de ZIM Integrated Shipping).

- Tecnología: DKSH Holding [DKSH.CH] +4.0% (ganancias).

- Materiales: BHP [BHP.UK] +4.5% (ganancias).

Oradores

- Ministra de Finanzas de Suecia, Svantesson: No espera unirse al Euro en los próximos años.

- Funcionario senior de Irán: La clave para mantener conversaciones efectivas es la seriedad de EE.UU. en levantar sanciones y evitar demandas poco realistas.

Divisas/renta fija

- El USD fue inicialmente más fuerte durante la sesión debido a un sentimiento de aversión al riesgo, pero sus efectos se desvanecieron a media jornada.

- El GBP/USD fue más débil tras un aumento en el desempleo y datos salariales más suaves. El desempleo en el Reino Unido estaba cerca de un máximo de cinco años. La holgura en el mercado laboral
estaba causando que la inflación salarial se suavizara. Los mercados actualmente especulan completamente sobre otro recorte de 50 puntos básicos por parte del BOE en 2026 tras los recientes datos de salarios y desempleo. El par probó 1.3552 antes de consolidarse.

- El EUR/USD estaba en el área media de 1.18 y encontró pocas razones para explorar cualquier parte de su reciente rango de negociación.

- El USD/JPY volvió a caer por debajo del nivel 153, pero se mantuvo contenido dentro del rango posterior a las elecciones japonesas.

- El rendimiento del Bund alemán a 10 años fue de 2.73%, el OAT francés a 10 años de 3.32% y el rendimiento del Gilt a 10 años de 4.37%; rendimiento del Tesoro a 10 años: 4.03%; rendimiento del JGB a 10 años: 2.13%.

Datos económicos

- (DE) Alemania IPC final de enero M/M: 0.1% frente a 0.1% preliminar; interanual: 2.1% frente a 2.1% preliminar.

- (DE) Alemania IPC final armonizado de enero M/M: -0.1% frente a -0.1% preliminar, interanual: 2.1% frente a 2.1% preliminar.

- (UK) Cambio en las solicitudes de desempleo de enero: +28.6 frente a +2.7K anterior; Tasa de solicitantes: 4.4 frente a 4.3% anterior; Cambio mensual en empleados en nómina: -11K frente a -20K.

- (Reino Unido) Promedio de Ganancias Semanales de diciembre 3M/Y: 4.2% v 4.6%e; Ganancias Semanales (ex-bono) 3M/Y: 4.2% v 4.2%e v.

- (Reino Unido) Tasa de Desempleo ILO de diciembre: 5.2% v 5.1%e (la tasa más alta desde enero de 2021).

- (Italia) Balanza Comercial Total de Italia de diciembre: €6.0 v €5.1B anterior; Balanza Comercial de la UE: -€2.5B v -€2.0B anterior.

- (Reino Unido) Producción por Hora del Q4 Y/Y: -0.5% v +1.0% anterior.

- (Sudáfrica) Tasa de Desempleo del Q4 de Sudáfrica: 31.4% v 31.7%e.

- (Alemania) Encuesta de Situación Actual ZEW de febrero: -65.9 v -65.9e; Encuesta de Expectativas: 58.3 v 65.2e.

- (UE) Encuesta de Expectativas ZEW de la Zona Euro de febrero: 39.4 v 40.8 anterior.

Emisión de renta fija

- (Sudáfrica) Sudáfrica vendió un total de ZAR3.0B frente a ZAR3.0B indicado en bonos de 2038, 2044 y 2053.

- (Reino Unido) DMO vendió £500M de Gilts a 0.125% de enero de 2028; Rendimiento Promedio: 3.336% v 3.443% anterior; relación de puja a cobertura: 4.05x v 3.77x anterior; Cola: 0.7bps vs. 0.6 bps anterior.

Perspectivas

- (Indonesia) Indonesia venderá letras y bonos.

- 05:25 (UE) Estadísticas Diarias de Liquidez del BCE.

- 05:25 (Suiza) Suiza venderá Letras a 3 meses.

- 05:30 (Alemania) Alemania venderá €6.0B en Schatz a 2.10% de marzo de 2028.

- 05:30 (Hungría) Agencia de Deuda de Hungría (AKK) venderá Letras a 3 meses.

- 05:30 (UE) Asignación del BCE en la Licitación Principal de Refinanciamiento a 7 Días (MRO).

- 05:40 (Reino Unido) Asignación del BOE en la operación de repos de liquidez mejorada en GBP a 6 meses (ILTR).

- 06:00 (Irlanda) Balanza Comercial de diciembre de Irlanda: Sin estimación v €5.8B anterior.

- 06:00 (Irlanda) Makhlouf del BCE (Irlanda).

- 06:00 (Turquía) Turquía venderá Bonos (2 tramos).

- 06:00 (Finlandia) Finlandia venderá un total de €1.5B en 2035 y 2041 - - 06:30 (Reino Unido) DMO venderá £750M de Gilts a 4.25% de junio de 2032 mediante licitación.

- 06:30 (UE) ESM venderá €1.1B en Letras a 6 meses.

- 07:00 (Rusia) Anuncio de Rusia sobre la próxima emisión de bonos OFZ (realizada el miércoles).

- 08:00 (Rumanía) Decisión sobre la Tasa de Interés del Banco Central de Rumanía (NBR): Se espera que mantenga las Tasas de Interés sin cambios en 6.50%

- 08:00 (Reino Unido) Índice Diario de Carga Secundaria Báltica.

- 08:15 (EE.UU.) Cambio de Empleo Preliminar ADP de enero para las 4 semanas que terminan el 31 de enero: Sin estimación v +6.5K anterior.

- 08:30 (EE.UU.) Manufactura Empire de febrero: 6.2e v 7.7 anterior.

- 08:30 (Canadá) IPC de enero M/M: 0.2%e v -0.2% anterior; Y/Y: 2.4%e v 2.4% anterior; IPC (ex-alimentos/energía) Y/Y: 2.6%e v 2.5% anterior; Núcleo-Mediana Y/Y: 2.5%e v 2.5% anterior; Núcleo-Recorte Y/Y: 2.6%e v 2.7% anterior; Índice de Precios al Consumidor: 165.0e v 165.0 anterior.

- 08:30 (Canadá) Ventas Mayoristas de diciembre (ex-petróleo) M/M: +2.1%e v -1.8% anterior.

- 08:30 (Canadá) Transacciones de Valores Internacionales de diciembre (CAD): Sin estimación v 16.3B anterior.

- 10:00 (EE.UU.) Índice del Mercado de Viviendas NAHB de febrero: 38e v 37 anterior.

- 10:00 (Colombia) Balanza Comercial de diciembre: -$1.2Be v -$1.6B anterior; Importaciones Totales: $6.1Be v $5.9B anterior.

- 11:30 (EE.UU.) Tesorería venderá Letras a 6 semanas.

- 11:30 (EE.UU.) Tesorería venderá Letras a 13 semanas y 26 semanas.

- 11:30 (EE.UU.) Tesorería venderá Letras a 52 semanas.

- 12:45 (EE.UU.) Barr de la Fed.

- 14:30 (EE.UU.) Daly de la Fed.

- 16:45 (Nueva Zelanda) PPI de Nueva Zelanda Q4 Salida Q/Q: Sin estimación v 0.6% anterior; PPI Entrada Q/Q: Sin estimación v 0.2% anterior.

- 18:30 (Australia) Índice Adelantado de Australia de enero M/M: Sin estimación v 0.08% anterior.

- 18:50 (Japón) Balanza Comercial de Japón de enero: -¥2.129Te v +¥113.5B anterior (revisado de ¥105.7B); Balanza Comercial Ajustada: -¥162.6Be v -¥208.6B anterior; Exportaciones Y/Y: 13.0%e v 5.1% anterior; Importaciones Y/Y: 3.5%e v 5.2% anterior (revisado de 5.35).

- 19:30 (Australia) Índice de Precios de Salarios de Australia Q/Q: Sin estimación v 0.8% anterior; Y/Y: Sin estimación v 3.4% anterior.

- 20:00 (Nueva Zelanda) Decisión sobre la Tasa de Interés del Banco Central de Nueva Zelanda (RBNZ): Se espera que mantenga la Tasa de Efectivo Oficial sin cambios en 2.25%.

- 21:00 (Nueva Zelanda) Conferencia de prensa posterior a la decisión de tasas del Gobernador del RBNZ, Breman.

- 22:00 (Indonesia) Deuda Externa de diciembre de Indonesia: Sin estimación v $423.8B anterior.