Bancos centrales: Los ajustes van en serio

Al cabo de una semana plena de eventos de primera línea, quedó claro que los bancos centrales están realmente preocupados por la inflación. No les falta razón. En Estados Unidos, el 6.8% de inflación interanual a noviembre es el máximo en casi 4 décadas. En Reino Unido, el 5.1%, y en la Eurozona, el 4.9%. 

Ante un escenario como este, no se podían esperar discursos tibios o ambiguos, y los banqueros centrales no decepcionaron. La Fed anunció un recorte de 30 mil millones de dólares en sus planes de compra de bonos, para terminar los mismos en los primeros meses de 2022. Al cabo de ello, podrían producirse 3 alzas de tipos de interés en 2022 y otras 3 en 2023.

Con una tasa actual del 0.25%, y la inflación rozando el 7%, la entidad que conduce Jerome Powell deberá ser contundente para cumplir con el objetivo de llegar al ansiado 2% anual a fines de 2022, como sugirió que ocurrirá. Pero solo en 2023 la tasa pasaría a ser positiva, una polémica que fue centro de debate esta semana en Estados Unidos.

El Banco de Inglaterra fue más allá, y directamente elevó la tasa del 0.1 al 0.25%. Muy poco, casi simbólico, y sin que en la práctica provoque efectos importantes, pero sí significativo por la propia acción del organismo, que reconoce el problema de la inflación, y le da prioridad sobre la nueva ola de la pandemia, que está impactando fuerte en Reino Unido.

Respecto al Banco Central Europeo, finalizará en marzo con uno de sus programas de estímulo (el llamado PEPP) que implementó en plena pandemia, y la titular de la entidad, Christine Lagarde, dejó la puerta abierta a un alza de tipos de interés para el año próximo. 

La reacción de los mercados fue, al menos, la previsible. El dólar se activó ante el comunicado de la Fed, pero fue solo un suspiro. Los comunicados del BCE y del BoE cambiaron el panorama, y todo indica que estamos ante el inicio de una tendencia bajista, por ahora moderada, de la moneda norteamericana.

El euro superó con comodidad 1.3300, y si bien tiene algunas dudas en el cierre de la semana, es la zona de 1.3380 la que debe pasar para comenzar, lentamente, a avanzar a la zona de 1.1500. No está lejos.

La libra esterlina ya venía insinuando una estabilidad mayor que el euro en los últimos días, tal como se vio en el cruce EUR/GBP, con una baja parcialmente revertida este viernes. La libra tiene que superar ahora la zona de 1.3350 para apuntar a 1.3500, cambiando su tendencia bajista que la llevaba a 1.3000 pocos días atrás.

El yen se muestra oscilante, sin un rumbo claro en el corto plazo, pero la superación de 113.80, zona de máximos del viernes, impulsará al par USD/JPY a la zona de 114.60, otra resistencia de importancia. El otro activo típico de refugio, el oro, no actúa ahora como tal. Superó los 1800 dólares con un gran rally de casi 2 días sin pausa, ganando más de 60 dólares, y solo se detuvo, al menos por ahora, en 1815 dólares, una zona de difícil quiebre y máximos del 26 de noviembre.

La que viene es la semana de Navidad. Si viene con su tradicional rally en Nueva York lo sabremos muy pronto, pero todo indica que sí. De los últimos 20 años, en 15 existió, y las fuertes bajas de varias acciones líderes en los últimos días sugiere que puede haber un cambio de dirección muy pronto. Sobre todo porque Wall Street ya descontó, y con creces, las medidas anunciadas por la Fed.