La Libra esterlina británica sube por un problema que tiene peor
| |Traducción automáticaVer artículo original- El GBP/USD cotiza en un máximo de cinco meses, aproximadamente cuatro centavos por encima de su mínimo de principios de agosto.
- Los rendimientos de los gilts británicos a diez años se mantienen por encima del 5%, el nivel más alto del G7.
- No hay datos del Reino Unido esta semana frente al PCE subyacente, Jackson Hole y un discurso principal del presidente de la Fed.
La Libra se mantiene apenas por encima de 1.3600 en la tarde norteamericana, ligeramente a la baja en el día y dentro de un rango de apenas 35 pips, después de haber marcado la semana pasada un máximo de cinco meses por debajo de 1.3700. El avance de agosto ha sumado aproximadamente cuatro centavos desde la base de principios de agosto, y lo ha hecho con casi nada procedente de Gran Bretaña que lo justifique.
Esa ausencia es la historia, más que una nota al pie. El Banco de Inglaterra (BoE) se ha mantenido sin cambios desde julio, la próxima decisión es el 17 de septiembre, y el calendario doméstico entre ahora y entonces está vacío. Cada pip de este movimiento se ha descontado en otro lugar.
El repunte tiene autor estadounidense
El Tesoro anunció el 19 de agosto que al menos duplicaría el tamaño de sus operaciones de recompra de deuda a largo plazo a partir del 9 de septiembre, dos semanas después de publicar el calendario del trimestre y una semana después de que el rendimiento del bono a 30 años alcanzara niveles vistos por última vez en 2007. Desde entonces, el Dólar ha estado a la defensiva, con una caída de aproximadamente el 2.5% en el último mes en términos ponderados por comercio.
El lunes llegó la segunda entrega. La información de que el departamento podría recurrir a su cuenta general de aproximadamente un billón de Dólares para financiar las compras ampliadas empujó el rendimiento del bono a 10 años por debajo del 4.72% y el del bono a 30 años hacia el 5.25%, y el Dólar apenas logró un rebote marginal. Lo que ha inquietado a las mesas de divisas es la correlación que se observó la semana pasada, cuando los rendimientos subieron y el Dólar cayó al mismo tiempo. Se supone que las monedas de reserva no hacen eso.
La distinción importa para entender cómo acabará perjudicándose la Libra. Los futuros siguen descontando casi por completo una subida de la Reserva Federal antes de fin de año, así que no se trata de un Dólar vendido por una senda de tasas moderada. Se trata de un Dólar vendido por la sospecha de que el gobierno que lo emite preferiría gestionar la curva de rendimiento antes que dejar que se ajuste libremente.
Reino Unido tiene el mismo problema, pero peor valorado
Los rendimientos de los gilts británicos a diez años por encima del 5%, aproximadamente un tercio de punto porcentual más que el papel estadounidense que se vende por preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda, y se han mantenido en ese nivel durante todo el mes. Una deuda federal superior a 40 billones de Dólares es la cifra que mueve al Dólar. Nadie está aplicando la misma aritmética a un prestatario cuyo tramo largo ya cotiza con mayor diferencial.
Los datos domésticos tampoco ayudan al caso. La inflación de julio se aceleró hasta el 2.9% interanual, la más rápida desde marzo, con la subyacente en el 2.6% y ambas por encima de lo que se supone que debe ofrecer una tasa bancaria del 3.75%. El mercado laboral va en la dirección contraria, con el desempleo estancado en el 4.9% y el empleo asalariado cayendo en 86.000 en el año. El Presupuesto de otoño del 28 de octubre no ha sido descontado por nada en absoluto.
Nada de eso le ha costado nada a la Libra, porque el diferencial de rendimiento que antes pagaba a los tenedores de Dólares ha desaparecido. La tasa bancaria del 3.75% ahora se sitúa al nivel del extremo superior del rango objetivo de la Reserva Federal, por lo que el argumento de carry que limitó a la Libra durante años ya no aplica. La operación de devaluación encontró la única gran divisa que ofrece más rendimiento que el Dólar y decidió no comprobar cuánto paga Gran Bretaña por endeudarse.
Todos los catalizadores de esta semana son estadounidenses
El martes es flojo, con el promedio de cuatro semanas del rastreador de nóminas privadas a las 12:15 GMT, los precios de la vivienda de junio a las 13:00 y la confianza del consumidor de agosto junto con las ventas de viviendas nuevas de julio a las 14:00. El miércoles es la primera verdadera prueba. Se espera que los precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) subyacente se sitúen en el 0.2% intermensual en julio, frente al 0.1%, mientras que la tasa anual se mantendría en el 3.3%, y el mismo bloque de las 12:30 GMT incluye la segunda estimación del Producto Interior Bruto (PIB) del segundo trimestre al 1.5% anualizado y los bienes duraderos de julio al 0.7%.
El simposio de Jackson Hole se celebrará entonces de jueves a sábado, con unas solicitudes de subsidio por desempleo que se sitúan en 208K el jueves y el discurso principal del presidente de la Fed el viernes a las 14:00 GMT. El viernes también traerá el Índice de Gerentes de Compras (PMI) de Chicago a 57, la lectura final de agosto del sentimiento de Michigan a 51, y la revisión preliminar de referencia de las Nóminas no Agrícolas. Tras una contracción de 23K en el informe de julio, esa revisión es la publicación con mayor capacidad para poner en aprietos al Dólar, y llega a la misma hora que el discurso principal.
Niveles a vigilar
Resistencia: La zona de 1.3650 limita el movimiento inmediato y el máximo de la semana pasada, apenas por debajo de 1.3700, es la línea que importa. Por encima de ella no queda oferta en este marco.
Soporte: El nivel de 1.3600 es el primer suelo y ha aguantado cada retroceso desde el 19 de agosto. Por debajo, 1.3550 es la plataforma desde la que se produjo la ruptura, y perderla expone 1.3500.
Sesgo: Alcista mientras 1.3600 se mantenga. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario por encima de 93 es una advertencia más que una señal, y lo que pondría fin a esta subida es que el presidente de la Fed aproveche el viernes para recordar al mercado que todavía está descontada una subida en diciembre. Un cierre diario por debajo de 1.3550 lo cambia, con la Media Móvil Exponencial (EMA) de 50 días cerca de 1.3450 como el siguiente imán real.
GBP/USD gráfico diario
Libra esterlina - Preguntas Frecuentes
La Libra esterlina (GBP) es la moneda más antigua del mundo (886 d. C.) y la moneda oficial del Reino Unido. Es la cuarta unidad de cambio de divisas (FX) más comercializada en el mundo, representando el 12% de todas las transacciones, con un promedio de 630 mil millones de $ al día, según datos de 2022. Sus pares comerciales clave son GBP/USD, que representa el 11% de FX, GBP/JPY (3%) y EUR/GBP (2%). La Libra esterlina es emitida por el Banco de Inglaterra (BoE).
El factor más importante que influye en el valor de la Libra esterlina es la política monetaria decidida por el Banco de Inglaterra. El Banco de Inglaterra basa sus decisiones en si ha logrado su objetivo principal de "estabilidad de precios": una tasa de inflación constante de alrededor del 2%. Su principal herramienta para lograrlo es el ajuste de los tipos de interés. Cuando la inflación es demasiado alta, el Banco de Inglaterra intentará controlarla subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para las personas y las empresas. Esto es generalmente positivo para la libra esterlina, ya que los tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un lugar más atractivo para que los inversores globales inviertan su dinero. Cuando la inflación cae demasiado es una señal de que el crecimiento económico se está desacelerando. En este escenario, el Banco de Inglaterra considerará bajar los tipos de interés para abaratar el crédito, de modo que las empresas se endeudarán más para invertir en proyectos que generen crecimiento.
Los datos publicados miden la salud de la economía y pueden afectar el valor de la libra esterlina. Indicadores como el PIB, los PMI de manufactura y servicios y el empleo pueden influir en la dirección de la Libra esterlina.
Otro dato importante que se publica y afecta a la Libra esterlina es la balanza comercial. Este indicador mide la diferencia entre lo que un país gana con sus exportaciones y lo que gasta en importaciones durante un período determinado. Si un país produce productos de exportación muy demandados, su moneda se beneficiará exclusivamente de la demanda adicional creada por los compradores extranjeros que buscan comprar esos bienes. Por lo tanto, una balanza comercial neta positiva fortalece una moneda y viceversa en el caso de un saldo negativo
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