Las Nóminas no agrícolas aplastan a los vendedores del Dólar estadounidense, ahora el repunte tiene que ser persistente
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- Las Nóminas no Agrícolas de mayo superaron en más del doble el consenso, impulsando un fuerte y amplio rally del Dólar.
- Los comentarios de línea dura de la Fed y los futuros de tasas inclinados hacia subidas reforzaron la demanda.
- El enfriamiento del crecimiento salarial anual y un nivel que ha rechazado repetidamente al Dólar este año ponen en duda la durabilidad de la ruptura.
El mercado llegó al informe de nóminas del viernes preparado para la debilidad, y el Índice del Dólar estadounidense (DXY) lo hizo pagar. El consenso esperaba un modesto aumento de 85.000 nuevos empleos en mayo, un número que encaja con un mercado laboral en enfriamiento y una Reserva Federal (Fed) que se acerca a recortes. En cambio, la cifra fue de 172.000, más del doble de la estimación, y el Dólar se disparó en todos los ámbitos, subiendo desde cerca de 99.20 hasta superar la zona de 100.00 por primera vez en ocho semanas. Un solo número revirtió dos meses de posicionamiento bajista.
El número que aplastó a los bajistas
La cifra de Nóminas no Agrícolas (NFP) de mayo no solo superó las expectativas; humilló el bajo nivel establecido para ella. Con 172.000 frente a un consenso de 85.000, y el mes anterior revisado al alza a 179.000, el informe reflejó un mercado laboral que se niega a ceder. La tasa de desempleo se mantuvo en 4.3% y el indicador más amplio de subempleo U6 bajó a 8.1%, mientras que las ganancias promedio por hora anuales se moderaron a 3.4% interanual desde 3.6%. La composición fue menos heroica que el titular: las ganancias se concentraron en ocio y hostelería, gobierno local y salud, mientras que el sector financiero perdió empleos. Sin embargo, frente a un posicionamiento preparado para un fallo, el tamaño de la sorpresa fue lo único que importó.
Una Fed ya inclinada a favor del Dólar
El impacto de las nóminas se sumó a una Fed que ha estado hablando con dureza. La presidenta de la Fed de Cleveland, Hammack, advirtió a principios de semana que las tasas podrían necesitar subir en lugar de bajar si la inflación no se enfría, y sus comentarios posteriores a las 14:20 GMT mantuvieron el mismo tono de línea dura. Esto coincide con lo que los mercados de tasas están valorando. La herramienta FedWatch del Chicago Mercantile Exchange (CME) muestra la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) del 16-17 de junio como una casi segura pausa, pero a más largo plazo la distribución se inclina al alza, con probabilidades crecientes de subidas hasta finales de 2026 y 2027 en lugar de los recortes que los operadores persiguieron durante gran parte de la primavera. Un dato de empleo que mantiene firme el lado laboral del mandato solo refuerza esa inclinación, y el Dólar captó la señal.
Por qué la recuperación de 100 aún merece precaución
Aquí está el problema. La zona de 100.00 ha sido un cementerio para los rallies del Dólar durante todo el año. El gráfico diario muestra al índice alcanzando nuevos máximos por encima de 100.50 a principios de abril antes de ser vendido con fuerza, cayendo hacia 96.00 a mediados de mes, para luego moverse lateralmente durante semanas. El repunte del viernes recupera la zona, pero recuperarla y mantenerla son cosas diferentes. Los datos salariales también contradicen discretamente la historia de línea dura: los ingresos anuales se enfriaron, por lo que la preocupación inflacionaria detrás de las conversaciones de subidas se apoya más en los precios de la energía y el rally del petróleo crudo impulsado por Irán que en un mercado laboral sobrecalentado. Un solo dato fuerte de nóminas, partiendo de un consenso bajo, es una razón para respetar el movimiento, no para asumir que se mantendrá.
Niveles y pruebas por delante
Por ahora, el Dólar tiene momentum y un contexto que lo favorece, pero la ruptura debe ganarse el beneficio de la duda.
Al alza: un cierre diario que se mantenga por encima de 100.00 mantiene la puerta abierta hacia los máximos de principios de abril cerca de 100.50. Un fallo en mantener la zona marcaría otra ruptura falsa.
A la baja: el pivote de ruptura intradía cerca de 99.50 es el primer soporte, luego la base previa a las nóminas alrededor de 99.20 y el mínimo de la sesión cerca de 99.15. Una caída por debajo de 99.50 pondría en duda la credibilidad del rally.
Sesgo: constructivo mientras 100.00 se mantenga como soporte, escéptico en el momento en que no lo haga. El veredicto real vendrá del informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de junio y del FOMC del 16-17 de junio, que decidirán si esta reevaluación de línea dura tiene continuidad o se desvanece como las últimas intentonas en esta zona.
Índice del Dólar estadounidense gráfico de 5 minutos
Dólar estadounidense - Preguntas Frecuentes
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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