El máximo de trece años del Dólar australiano tiene sello neozelandés
| |Traducción automáticaVer artículo original- El AUD/NZD cotiza justo por encima de 1.2250 tras un máximo de sesión ligeramente por debajo de 1.2300.
- El cruce ganó un 1.07% y el Dólar neozelandés aportó la mayor parte.
- El crecimiento australiano superó las expectativas, con un 0.4% trimestral y un 2.1% interanual.
El AUD/NZD pasó el miércoles presionando un techo que se mantiene desde 2013, avanzando desde niveles cercanos a 1.2100 hasta un máximo ligeramente por debajo de 1.2300 y cotizando justo por encima de 1.2250 durante la tarde europea. La publicación del Producto Interior Bruto (PIB) australiano y la decisión sobre las tasas de Nueva Zelanda se produjeron con pocas horas de diferencia, y la explicación sencilla es que el Dólar australiano recibió compras tras los datos. La aritmética cuenta una historia menos halagüeña.
Solo una pata se movió realmente
Si se compara la ganancia del cruce del 1.07% con la propia caída del Dólar neozelandés del 0.82% frente al Dólar estadounidense durante el mismo periodo, la contribución australiana resulta ser de aproximadamente un cuarto de punto porcentual. Eso no es una divisa registrando un sólido repunte tras una sorpresa de crecimiento. Es una divisa manteniéndose estable mientras la otra pata del cruce se desploma, lo que explica cerca de cuatro quintas partes del movimiento.
La distinción es importante para cualquiera que compre en máximos de trece años. Un cruce que sube porque ambas patas están funcionando incorpora su propio impulso, mientras que un cruce que sube porque el denominador se desplomó solo es tan duradero como el daño sufrido por ese lado. La Reserva del Banco de Nueva Zelanda elevó su tasa de efectivo oficial (OCR) al 2.75% y sus propias proyecciones solo contemplaban otro cuarto de punto este año, una decepción que hizo el trabajo. Nada en esa reevaluación indica hacia dónde se dirigirá el Dólar australiano a continuación.
La operación de divergencia es real, pero está desfasada
Nada de lo anterior significa que la historia estructural sea errónea. La tasa de efectivo de Australia se sitúa en el 4.35%, frente al 2.75% de Nueva Zelanda, una diferencia de 160 puntos básicos, y las cifras de crecimiento del miércoles elevaron la probabilidad implícita de una subida en la reunión del 28 de septiembre a alrededor del 57%, frente a aproximadamente el 48% anterior. Nueva Zelanda está hablando abiertamente de una pausa. Esas dos trayectorias apuntan en la misma dirección en la que el cruce se ha movido durante un año.
La composición es el punto en el que el argumento australiano se vuelve más débil. El gasto de los hogares aumentó un 0.4%, con la fortaleza del gasto discrecional concentrada en gran medida en las compras de vehículos eléctricos e híbridos, el gasto esencial cayó un 0.3%, la inversión privada se mantuvo plana y unas importaciones más débiles aportaron una parte significativa del resultado general. Un crecimiento de esas características no obliga al banco central a actuar. Elimina un argumento a favor de la paciencia, lo que es algo menor de lo que sugiere la reacción, y el crecimiento anual también se desaceleró desde el 2.5%.
El Banco de la Reserva de Australia también ha dejado claro que el crecimiento debe desacelerarse para que la inflación disminuya, lo que convierte una sorpresa positiva de crecimiento en un factor ambiguo, en lugar de uno claramente de línea dura. Los rendimientos australianos a 10 años, en sus niveles más altos desde 2011, hacen más por indicar un problema global de bonos que un ciclo de endurecimiento interno. Se está pidiendo al cruce que rompa un nivel en el que ha fracasado dos veces desde mayo, apoyándose en una cifra de crecimiento que superó las expectativas por una décima y en un comunicado de política monetaria redactado en Wellington.
Ambas patas responden al mismo shock
La balanza comercial de Australia del jueves, a las 01:30 GMT, presenta un consenso de 1.39 mil millones frente a los 1.929 mil millones anteriores, con las exportaciones en el 9.6% y las importaciones en menos 0.2% mensual, mientras que la encuesta de servicios de China se publicará a las 01:45 GMT, con una previsión de 50.6 frente a 50.4. China es el mayor socio comercial de ambas economías, lo que convierte a esta publicación en uno de los pocos eventos programados esta semana capaces de mover el cruce, en lugar de solo una de sus divisas. El informe de empleo estadounidense del viernes, en cambio, afecta a ambas divisas antípodas a través del mismo canal de riesgo y, en gran medida, se neutraliza aquí, lo que constituye el argumento de fondo para expresar una visión sobre las divisas antípodas a través del cruce en lugar de frente al Dólar.
El mayor riesgo es que ambos bancos centrales estén interpretando un mismo shock en direcciones opuestas. La inflación general de Nueva Zelanda, del 4.1%, cae al 2.9% al excluir los combustibles para vehículos, mientras que la tasa anual de Australia de julio, del 3.5%, se combina con una media recortada estancada en el 3.6%, ya que los hogares reducen el consumo de combustible debido al conflicto. El petróleo crudo por encima de 90.00$ está alimentando ambas historias inflacionarias, y un movimiento decisivo a la baja del barril elimina el argumento de línea dura de Sídney y Wellington al mismo tiempo.
Niveles y sesgo
Resistencia: El nivel de 1.2300 es el único que importa y el máximo del miércoles se quedó justo por debajo, lo que supone el segundo rechazo en este nivel desde mayo. Un cierre diario por encima de 1.2300 llevaría al cruce a territorio no cotizado desde 2013, donde no existe una estructura de referencia y el descubrimiento de precios se vuelve rápidamente desordenado.
Soporte: La zona de 1.2200 es la primera línea y decide si el miércoles se mantiene como un intento de ruptura o se interpreta como un pico de agotamiento. Por debajo, 1.2100 marca el nivel donde comenzó la sesión, mientras que la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 1.2050 es el nivel que pondría fin al avance a corto plazo.
Sesgo: Alcista mientras se mantenga 1.2200. La tendencia, la brecha de tasas y ambas trayectorias de política monetaria favorecen al tramo australiano, y la EMA de 200 días cerca de 1.1900 se encuentra muy por debajo de la cotización. El índice de fuerza relativa estocástico (Stoch RSI) cerca de 65 deja margen para continuar avanzando, aunque conviene respetar un rally de una sola pata hacia un techo de trece años, y una caída por debajo de 1.2200 confirmaría que el miércoles fue un acontecimiento neozelandés tomado prestado, en lugar de uno australiano ganado.
AUD/NZD gráfico diario
Dólar australiano - Preguntas Frecuentes
Uno de los factores más importantes para el Dólar australiano (AUD) es el nivel de los tipos de interés fijados por el Banco de la Reserva de Australia (RBA). Dado que Australia es un país rico en recursos, otro factor clave es el precio de su mayor exportación, el mineral de hierro. La salud de la economía china, su mayor socio comercial, es un factor, así como la inflación en Australia, su tasa de crecimiento y la Balanza Comercial. El sentimiento del mercado, es decir, si los inversores apuestan por activos más arriesgados (risk-on) o buscan refugios seguros (risk-off), también es un factor, siendo el risk-on positivo para el AUD.
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) influye en el Dólar australiano (AUD) fijando el nivel de los tipos de interés que los bancos australianos pueden prestarse entre sí. Esto influye en el nivel de los tipos de interés de la economía en su conjunto. El principal objetivo del RBA es mantener una tasa de inflación estable del 2%-3% ajustando los tipos de interés al alza o a la baja. Unos tipos de interés relativamente altos en comparación con otros grandes bancos centrales apoyan al AUD, y lo contrario para los relativamente bajos. El RBA también puede utilizar la relajación y el endurecimiento cuantitativo para influir en las condiciones crediticias, siendo la primera negativa para el AUD y la segunda positiva para el AUD.
China es el mayor socio comercial de Australia, por lo que la salud de la economía china influye mucho en el valor del Dólar australiano (AUD). Cuando la economía china va bien, compra más materias primas, bienes y servicios de Australia, lo que aumenta la demanda del AUD y hace subir su valor. Lo contrario ocurre cuando la economía china no crece tan rápido como se esperaba. Por lo tanto, las sorpresas positivas o negativas en los datos de crecimiento chino suelen tener un impacto directo en el Dólar australiano.
El mineral de hierro es la mayor exportación de Australia, con 118.000 millones de dólares al año según datos de 2021, siendo China su principal destino. El precio del mineral de hierro, por lo tanto, puede ser un impulsor del Dólar australiano. Por lo general, si el precio del mineral de hierro sube, el AUD también lo hace, ya que aumenta la demanda agregada de la divisa. Lo contrario ocurre cuando el precio del mineral de hierro baja. Los precios más altos del mineral de hierro también tienden a dar lugar a una mayor probabilidad de una balanza comercial positiva para Australia, lo que también es positivo para el AUD.
La balanza comercial, que es la diferencia entre lo que un país gana con sus exportaciones y lo que paga por sus importaciones, es otro factor que puede influir en el valor del Dólar australiano. Si Australia produce exportaciones muy solicitadas, su divisa ganará valor exclusivamente por el exceso de demanda creado por los compradores extranjeros que desean adquirir sus exportaciones frente a lo que gasta en comprar importaciones. Por lo tanto, una balanza comercial neta positiva fortalece el AUD, con el efecto contrario si la balanza comercial es negativa.
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