“El listón para un giro material de línea dura es alto”: ING señala que el Banco de Canadá no sorprenderá la próxima semana

El Dólar canadiense (CAD) está superando al Dólar estadounidense a corto plazo, empujando al par USD/CAD a la baja desde los máximos recientes de varios meses. Este movimiento correctivo llega en un momento crucial, ya que los mercados globales miran hacia la próxima reunión de política monetaria del Banco de Canadá (BoC). Aunque los indicadores técnicos sugieren que la prima del Dólar estadounidense sobre el Loonie está demasiado extendida en relación con los rendimientos de los bonos, los analistas fundamentales advierten que la debilidad interna y los riesgos comerciales inminentes acabarán limitando el margen del Dólar canadiense para una recuperación sostenida.

La prima tácticamente cara deja al USD/CAD vulnerable a un retroceso más profundo

Societe Generale señala que el reciente repunte del Dólar estadounidense frente al Dólar canadiense se ha desvinculado fundamentalmente de los mercados de renta fija subyacentes. Tras encontrar un techo firme cerca del nivel de 1.4250, el cruce ha cedido terreno y actualmente está poniendo a prueba zonas críticas de soporte estructural. Si estos suelos técnicos no logran mantenerse, el par podría desencadenar una descompresión prolongada a corto plazo hacia sus medias móviles de medio plazo.

El USD/CAD encontró resistencia intermedia en torno a 1.4250 el mes pasado y desde entonces ha retrocedido hacia el límite superior de su anterior amplio rango de consolidación cerca de 1.4130, que podría servir como soporte potencial. Si se materializa una ruptura por debajo de 1.4130, el USD/CAD podría emprender un retroceso más profundo.

Las tendencias de contratación más frías y los riesgos de política comercial desafían el potencial alcista del Loonie

ING destaca que se espera que el mercado laboral de Canadá muestre una fuerte desaceleración en la actividad neta de contratación junto con presiones persistentes de crecimiento salarial. Sostienen que, pese a un leve repunte en las apuestas por un banco central de línea dura y a que la estabilidad de los mercados del petróleo ofrece un alivio temporal al Loonie, unas perspectivas benignas de inflación interna y las incertidumbres comerciales inminentes hacen que el listón para un verdadero giro de línea dura en la política siga siendo alto.

Creemos que el listón para un giro materialmente de línea dura por parte del Banco de Canadá es alto, y no esperamos sorpresas en la reunión de la próxima semana. A menos que el petróleo vuelva a repuntar hasta los niveles de abril-mayo, las perspectivas de inflación siguen siendo demasiado benignas para subir tasas, especialmente teniendo en cuenta los riesgos a la baja para el empleo y la actividad relacionados con la incertidumbre del USMCA.

Los bancos anticipan una trayectoria dentro de un rango para el Dólar canadiense

Los bancos anticipan un entorno favorable a corto plazo para el Dólar canadiense, pero esperan que su apreciación más amplia siga siendo limitada. Societe Generale señala claros riesgos bajistas para el par de divisas USD/CAD, al advertir que, dado que está tácticamente sobrevalorado frente al diferencial de rendimiento a 2 años, una ruptura por debajo de 1.4130 podría arrastrar rápidamente las cotizaciones al contado hacia 1.4075 y su media móvil de 50 días cerca de 1.3950. 

Mientras tanto, ING mantiene una perspectiva base conservadora para la trayectoria de medio plazo del Loonie, concluyendo que, aunque el debilitamiento del impulso del Dólar estadounidense está ayudando al CAD a superar al Dólar esta semana, el aumento de las primas de riesgo relacionadas con el USMCA a lo largo del tercer trimestre impedirá que el USD/CAD sostenga cualquier movimiento por debajo del umbral psicológico de 1.4000.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)