El Dólar canadiense se estabiliza mientras la caída del petróleo compensa la debilidad del Dólar estadounidense

• El USD/CAD cotiza en torno a 1.3940 el jueves, prácticamente sin cambios en el día.
• La inflación de producción de EE.UU. se enfría más de lo esperado en julio, mientras aumentan las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
• Los precios del petróleo caen por debajo de 80$, pesando sobre el Dólar canadiense e impidiendo que el USD/CAD refleje plenamente la debilidad del Dólar estadounidense.

El USD/CAD cotiza en torno a 1.3940 el jueves al momento de escribir, prácticamente sin cambios en el día. El par sigue atrapado entre dos fuerzas opuestas: el Dólar estadounidense (USD) se debilita tras unos datos de EE.UU. más flojos de lo esperado, mientras que el Dólar canadiense (CAD) lucha en medio de la caída de los precios del petróleo.

La presión sobre el Dólar se intensificó tras la publicación del Índice de Precios de Producción (IPP) de Estados Unidos (EE.UU.). Los precios de producción no registraron cambios en términos mensuales en julio, tras un descenso revisado del 0.1% en junio y frente al aumento del 0.2% esperado por los mercados. En términos anuales, el IPP se desaceleró bruscamente al 4.7% desde el 5.5% de junio, por debajo del consenso del mercado del 4.9%. Las presiones inflacionistas subyacentes también muestran signos de moderación. El IPP subyacente, que excluye los componentes más volátiles, subió un 0.2% intermensual en julio, tras un aumento revisado del 0.4% en junio y por debajo del 0.3% esperado. En términos anuales, el indicador se desaceleró al 4.2% desde el 4.7% anterior.

Estas cifras refuerzan la señal desinflacionaria transmitida por los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) del miércoles. La relajación simultánea de la inflación al consumidor y al productor reduce la presión sobre la Reserva Federal (Fed) para mantener una postura de política monetaria restrictiva.

Los datos del mercado laboral estadounidense publicados el jueves también ofrecen un apoyo limitado al Dólar estadounidense. Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo aumentaron a 209.000 en la semana que finalizó el 8 de agosto, frente a las 200.000 de la semana anterior y por encima de las 202.000 esperadas. Sin embargo, las solicitudes continuadas de subsidio por desempleo disminuyeron en 22.000 hasta 1.777.000 en la semana que finalizó el 1 de agosto.

En este contexto, los rendimientos del Tesoro estadounidense descendieron, mientras que el Índice del Dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del Dólar frente a una cesta de seis monedas principales, volvió a situarse por debajo de la marca de 100 tras alcanzar más temprano el jueves un máximo de dos semanas. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a dos años cotiza en torno al 4.14%, su nivel más bajo desde el 17 de julio.

Sin embargo, la debilidad del Dólar estadounidense no es suficiente para provocar un descenso significativo en el USD/CAD. El Dólar canadiense sigue bajo presión, ya que el petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) de EE.UU. vuelve a caer por debajo de 80$ el jueves al momento de la publicación. Dado que Canadá es un importante exportador de petróleo, los precios más bajos de la energía tienden a pesar sobre su divisa.

No obstante, los riesgos geopolíticos podrían limitar la caída de los precios del petróleo. El presidente de Estados Unidos (EE.UU.), Donald Trump, dijo que Estados Unidos (EE.UU.) tiene "control total" sobre la vía fluvial estratégica en medio de las tensiones persistentes entre Washington y Teherán y de las conversaciones diplomáticas estancadas. La administración Trump también busca aumentar la presión económica sobre Irán, incluso mediante sanciones más amplias y medidas destinadas a restringir las exportaciones de petróleo iraní.

Por lo tanto, el USD/CAD sigue cerca del equilibrio en torno a 1.3940, ya que la moderación de la inflación en EE.UU., el aumento de las solicitudes de subsidio por desempleo y la caída de los rendimientos del Tesoro pesan sobre el Dólar estadounidense, mientras que la debilidad de los precios del petróleo ejerce simultáneamente presión sobre el Dólar canadiense.

Thomas Barkin señala presiones de precios arraigadas pero no llega a dar una señal clara de subida de tasas

Tom Barkin de la Fed ofrece un mensaje moderadamente cauteloso, con una puntuación de 6/10 en el FXS Speechtracker, apenas por encima del promedio histórico de 5.8/10, lo que señala un tono en general en línea con la referencia establecida. La observación clave de que "sigue siendo una cuestión abierta" si se necesitan más subidas de tasas subraya una auténtica incertidumbre sobre el camino de regreso a una inflación del 2%, equilibrando las preocupaciones sobre las presiones de precios arraigadas frente a los argumentos de que la inflación se moderará a medida que se desvanezcan los shocks y la compensación siga siendo modesta. En conjunto, el discurso se inclina ligeramente hacia una línea dura respecto a los riesgos inflacionarios, pero se ve atenuado por el reconocimiento de que muchos en la Fed consideran que la política actual ya es lo suficientemente restrictiva como para llevar la inflación a la baja.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS cayó 2.36 puntos hasta 135.56, lo que indica un modesto retroceso en la percepción de línea dura tras el discurso. A pesar del descenso, el índice se mantiene firmemente por encima del nivel neutral de 100, lo que muestra que la comunicación de la Fed sigue interpretándose en general como de línea dura, aunque el tono matizado de Barkin suaviza ligeramente la postura en comparación con lecturas anteriores.

El impulso de línea dura de Hammack a favor de subidas inmediatas de tasas eleva el tono de la Fed

Beth Hammack de la Fed ofreció un mensaje claramente más agresivo, con una puntuación del FXS Speechtracker de 8.2/10 frente a un promedio histórico de 7.3/10, lo que subraya un énfasis más fuerte de lo habitual en el endurecimiento. La reiterada llamada a "subir las tasas ahora mismo", enmarcada frente a un mercado laboral estable, una inflación generalizada y condiciones de política no restrictivas, señala una clara preferencia por subidas adelantadas para evitar un sobrecalentamiento. Es probable que esta combinación de crecimiento resistente, optimismo empresarial y una necesidad declarada de restricción monetaria se interprete como favorable para el Dólar y negativa para los activos sensibles al riesgo.

El Índice de Sentimiento de la Fed de FXS subió 1.33 puntos hasta 137.92, reforzando que el tono general de la Fed sigue firmemente en territorio de línea dura, muy por encima de la línea neutral de 100. La alineación de una lectura más alta del índice con una puntuación elevada de FXS Speechtracker confirma que las declaraciones de Hammack han empujado las expectativas del mercado hacia una senda de política más agresiva, con implicaciones para la fortaleza del Dólar y unos rendimientos más altos en el tramo corto de la curva.

El loonie canadiense apunta a recuperarse a medida que mejora la perspectiva del BoC y la economía real se recupera lentamente

Los economistas de Commerzbank subrayan que la reciente mejora de los datos externos y de crecimiento de Canadá tiene poco que ver con el último repunte de los precios de la energía. Señalan que "aunque es cierto que las exportaciones estadounidenses en particular han aumentado significativamente desde marzo - una tendencia que casi con certeza es atribuible al conflicto en Irán - estas cifras no están ajustadas por precios. En términos reales, las exportaciones de energía alcanzaron su punto más bajo en agosto del año pasado y desde entonces han estado aumentando de forma constante; la tendencia desde marzo ha sido más una continuación que una aceleración."

En su opinión, el trasfondo más amplio es el de una recuperación gradual impulsada internamente. "Las cifras del mercado laboral también sugieren que se alcanzó un punto mínimo el verano pasado. El sector productor de bienes, de todos modos, representa solo una pequeña parte del mercado laboral, y dentro del sector energético solo se emplea una proporción muy reducida de la fuerza laboral," escriben, añadiendo que "aunque en abril y mayo se observó un impacto positivo del sector del petróleo y el gas sobre el PIB, no fue el caso en marzo, cuando los precios de la energía subieron con mayor fuerza. Por lo tanto, el reciente retorno de Canadá a un crecimiento más sólido se debió principalmente a otros sectores."

Commerzbank concluye que "el conflicto en Irán no puede cambiar esto. Solo una vez que la economía real canadiense se haya recuperado de forma sostenible es probable que el Banco de Canadá considere subidas de tasas, y solo entonces es probable que el CAD se recupere." En resumen, argumentan, "las cifras sugieren que la economía real se está recuperando lentamente por otras razones. La recuperación en los PMI, el aumento de las exportaciones y un crecimiento más fuerte sugieren que la incertidumbre en torno a los aranceles se está aliviando gradualmente. Aunque esto significa que el precio del petróleo es un factor decisivo para el CAD a corto plazo, a medio plazo probablemente serán las negociaciones con EE.UU. las que determinen si la mejora es sostenible."

Análisis técnico del USD/CAD

En el gráfico de una hora, el USD/CAD cotiza en 1.3940 con un sesgo cercano al plazo ligeramente bajista, ya que el precio se mantiene por debajo de la media móvil simple (SMA) de 100 períodos en 1.3943 y de la SMA de 200 períodos en 1.3990. El par intenta estabilizarse tras la ruptura por encima de la línea de tendencia de resistencia descendente, que ahora ofrece soporte cercano en torno a 1.3927, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) en 48.99 se mantiene cerca de la neutralidad, insinuando un impulso más bien consolidativo que impulsivo.

Al alza, la resistencia inicial se sitúa en la SMA de 100 horas en 1.3943, seguida de la barrera horizontal cerca de 1.3964 y luego de la más significativa SMA de 200 horas en 1.3990, que limita los intentos de recuperación más amplios. A la baja, el soporte inmediato se observa en torno a la antigua línea de tendencia en 1.3927, antes del suelo horizontal en 1.3908; un movimiento sostenido por debajo de este último nivel reforzaría el tono bajista y abriría el camino a pérdidas horarias más profundas.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)