El Banco de Japón no puede salvar al Yen japonés
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El USD/JPY se dirige a la decisión del Banco de Japón situado cerca de sus niveles más altos en décadas.
- Un aumento de un cuarto de punto hasta el 1% está mayormente descontado, dejando la orientación y la Fed para impulsar el par.
- El BoJ actúa con el gobernador Ueda hospitalizado e incapaz de votar, un día antes del FOMC y un nuevo gráfico de puntos.
El USD/JPY avanza hacia la reunión de junio del Banco de Japón (BoJ) por encima de la zona de 160.00, a un suspiro de máximos de varias décadas, mientras el banco central encargado de defender el Yen se prepara para subir las tasas a un máximo de tres décadas sin fortalecer la moneda en absoluto. Un paso de un cuarto de punto hasta el 1% ha estado aproximadamente descontado en un 80% durante semanas, dejando la decisión casi como un no evento. Lo que importa es la orientación, la decisión de la Reserva Federal (Fed) 24 horas después, y si el BoJ aún tiene alguna influencia sobre una moneda que el carry trade sigue vendiendo.
Una subida que el mercado ya se ha descontado
El Banco de Japón puede hacer todo lo que prescribe la política de libro y aún así ver al Yen en el suelo. Elevar la tasa de referencia al 1% suena dramático hasta que recuerdas que la Fed está en el rango de 3.50% a 3.75%; incluso después del martes, la brecha de tasas se mantiene cerca de 275 puntos básicos, lo suficientemente amplia para mantener rentable el carry trade. Un endurecimiento totalmente descontado rara vez rescata una moneda el mismo día en que se produce; el mayor riesgo es que una orientación cautelosa y lenta simplemente venda el Yen por ese hecho.
Una decisión histórica con una silla vacía
La subida más trascendental del BoJ en treinta años llega con un asterisco extraño: el gobernador Kazuo Ueda no estará en la sala para votar. Hospitalizado por una infección hepática, presentará sus opiniones por escrito mientras la reunión continúa sin él, la primera decisión e política regular tomada con el gobernador ausente.
La Fed se reúne al día siguiente bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, su primera decisión desde que reemplazó a Jerome Powell en mayo. Dos de los bancos centrales más importantes del planeta establecen política en un lapso de 48 horas, ninguno con su habitual control.
La línea en la arena se ha movido
Los operadores ya no temen realmente la zona de 160.00, la incómoda verdad detrás de esta subida. Las autoridades japonesas intervinieron alrededor de este nivel en 2024 y nuevamente en 2026, pero el par volvió a subir por encima cada vez. El Ministerio de Finanzas (MoF) defiende el orden más que un número, reaccionando más a la velocidad del movimiento que a su nivel, por lo que una subida lenta genera mucha menos respuesta que un pico violento.
La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, ha pasado semanas escalando advertencias e incluso sugiriendo una intervención conjunta con Washington; el Yen sigue depreciándose sin importar. Algunos escritorios ahora interpretan la tolerancia oficial más cerca de 162.00 que de 160.00, lo que deja al mercado avanzando hacia esa zona para ver quién cede primero.
Sobrecomprado y aún subiendo
El gráfico no contradice la historia del carry. En el marco diario, el Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) se sitúa cerca de la parte alta de su rango, por encima de 87, mientras que la lectura horaria ronda 80, un tipo de impulso estirado que normalmente pide un retroceso. En cambio, el precio sigue subiendo, la firma de un mercado impulsado por flujos y unidireccional.
Estructuralmente, la tendencia alcista está intacta, con el precio manteniéndose muy por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 50 periodos en ascenso cerca de 159.00 y las recientes caídas compradas cerca de 159.50.
El desafío de 48 horas
Esta es una semana donde el calendario, no el gráfico, marca el riesgo. El martes trae la decisión de tasas del BoJ, el comunicado y la conferencia de prensa programada, seguida al final de la sesión por la balanza comercial y las cifras de exportación de Japón de mayo. El miércoles llega la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el gráfico de puntos actualizado y la primera conferencia de prensa de Warsh, cualquiera de los cuales puede revalorizar la pata del Dólar en segundos.
El jueves cierra el ciclo con el Índice Nacional de Precios al Consumidor (IPC) de Japón para mayo, donde las lecturas subyacentes han estado cerca del 1.4% al 1.9% interanual; otra cifra firme validaría la senda de endurecimiento del BoJ. Con dos decisiones de tasas y una importante cifra de inflación en tres días, el tamaño de las posiciones importa más que cualquier nivel del gráfico.
Cómo jugarlo
Resistencia: La zona de 160.50 limita el rango reciente y los máximos del ciclo; una ruptura limpia abre espacio hacia la zona de 161.00, con 162.00 como la zona donde las probabilidades de intervención aumentan bruscamente.
Soporte: La zona de 160.00 es el primer piso que los alcistas han defendido una y otra vez; por debajo, 159.50 y luego la EMA de 50 periodos cerca de 159.00 marcan donde la subida se detiene.
Sesgo: Alcista mientras 160.00 se mantenga. La brecha de tasas, la tendencia y el impulso estirado pero en ascenso apuntan todos en la misma dirección; una subida descontada hace poco para cambiar eso. La imagen solo cambia con una sorpresa de línea dura en la senda del BoJ, un giro moderado de Warsh o una intervención genuina, cada uno de los cuales movería el mercado rápidamente.
USD/JPY gráfico diario
Yen japonés - Preguntas Frecuentes
El Yen japonés (JPY) es una de las divisas más negociadas del mundo. Su valor viene determinado en líneas generales por la marcha de la economía japonesa, pero más concretamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.
Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de divisas, por lo que sus movimientos son clave para el Yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para bajar el valor del Yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La actual política monetaria ultralaxa del BoJ, basada en estímulos masivos a la economía, ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para luchar contra niveles de inflación de décadas.
La postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha provocado un aumento de la divergencia política con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal estadounidense. Esto favorece la ampliación del diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favorece al Dólar frente al Yen.
El Yen japonés suele considerarse una inversión de refugio seguro. Esto significa que en tiempos de tensión en los mercados, los inversores son más propensos a poner su dinero en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. En épocas turbulentas, es probable que el Yen se revalorice frente a otras divisas en las que se considera más arriesgado invertir.
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