Asegúrese una ventaja competitiva en el mercado de valores: Los traders se benefician de los errores de los demás

Este artículo ha sido escrito por Alex Barrow, hedge fund manager y fundador de una plataforma de investigación y comunidad para inversores

En este artículo, consideraremos el mercado de valores como un juego en el que hay ganadores y perdedores. El mercado es una colección variopinta de actores, algunos de los cuales son débiles, algunos normales y otros muy fuertes. Su objetivo como jugador será encontrar a los jugadores débiles, o con una mala táctica, contra los que pueda obtener una ventaja competitiva. En este artículo se describen algunas ideas y enfoques que pueden ayudarle a lograrlo. Específicamente, tratamos la capacidad de un participante del mercado para explotar los errores de su oponente.

Si no puede encontrar estos errores, o incluso si los oponentes actúan sin errores, no podrá ganar. Buscamos apuestas con expectativas positivas lo cual significa que eventualmente deberíamos obtener un beneficio neto repitiendo la apuesta continuamente. Por supuesto, un resultado negativo es igualmente posible con una muestra reducida, pero a largo plazo, su ventaja competitiva le dará sus frutos con cada apuesta y finalmente le proporcionará beneficios. Lo opuesto es cierto con una expectativa negativa. En este caso podrá ganar a corto plazo si tiene suerte, pero a largo plazo tendrá pérdidas netas. Entonces, ¿cómo logrará una expectativa positiva? Es en este momento cuando llegamos al corazón del artículo: encontrar y capitalizar los errores del resto de los participantes del mercado.

Los errores de los demás

La búsqueda de errores comienza haciéndose las preguntas correctas:

• ¿Qué participantes del mercado cometen la mayoría de los errores?
• ¿Porqué los tienen?
• ¿Qué situaciones de mercado desencadenan dichos errores?

Al responder a estas preguntas, podremos clasificar los errores en 2 categorías: involuntarios y previstos.

Errores involuntarios

Los errores involuntarios se dan en los jugadores que quieren ganar, pero que fallan porque su estrategia y su implementación son defectuosas. Las razones más comunes por las que los jugadores débiles hacen malas apuestas son:

• Ego
• Miedo
• Miopía
• Etiquetado

Ego

Muchos jugadores están en el mercado sólo debido a su ego. Todos creen, independientemente de si es cierto o no, que son grandes maestros. En el mundo de los jugadores de póker es fácil reconocer a estos tipos. Realmente no quieren ganar en el casino, solo tratan de intimidar a los demás en la mesa de póquer, dándoles la impresión de que son extremadamente ricos y llenos de dinamismo. No les importa si apuestan con una expectativa positiva o negativa. Estamos a punto de clasificar tales tipos. En Twitter, es fácil reconocer a los participantes del mercado que están en un viaje permanente de potenciación de su ego. Estos son exactamente los que se aferran a un cierto punto de vista hasta el final, independientemente de si ganan o pierden. Mientras tanto, se meten en operaciones con expectativas negativas que benefician a otros participantes del mercado. Un ejemplo de tales actores en acción son los llamados discípulos de oro. Simplemente no pueden evitar comprar oro una y otra vez. No importa en qué dirección se mueva el precio. Tienen ideas muy definidas sobre la inflación y la política del banco central. Sería necesario un colapso del sistema actual para que los discípulos de oro tengan la razón, para que finalmente puedan tocar la trompeta en todas partes: “¡Te lo dije!” Tomar una decisión de trading basada en el ego en lugar de una expectativa positiva es, por supuesto, un claro error. En el mercado lo anterior significa lo siguiente: tendremos un oro más barato que el que se está tratando de vender en una tendencia bajista. Y como saben, alguien que solo tiene ojos en la compra del oro es una presa bastante fácil para un bajista (mercado de valores).

Miedo

El miedo es un factor evolutivo muy importante que nos ha ayudado a sobrevivir millones de años. Pero cuando se trata de la especulación, se convierte en un problema para nosotros. Quien cede mientras opera, comete errores involuntarios serios fácilmente. Un buen ejemplo nos lo proporcionan los muchos inversores que constantemente venden tan pronto como el mercado cae. El miedo domina sus decisiones de trading y les hace hacer lo incorrecto. Un inversor tiene que invertir mucho tiempo y esfuerzo, y mentalmente cambiar por completo su punto de vista para superar el miedo a las pérdidas. Pero una vez que lo haga, le dará una ventaja competitiva sobre aquellos que aún no están listos. Tomemos como ejemplo el titán de los fondos de cobertura David Tepper. En 2009, compró muchas acciones y bonos de varios bancos cuando pensaban que estaban a punto de quebrar. Pero a final de año, pudo embolsarse la bonita suma de $ 2.5 mil millones. Esté atento a los mercados que tienen miedo. A continuación, podrá tomar la posición exactamente opuesta y, a veces obtener grandes ganancias.

Miopía

Es difícil para los inversores imaginar un futuro que se vea muy diferente del pasado que acaban de experimentar. Los jugadores débiles simplemente carecen de imaginación y visión, y eso es exactamente lo que usted puede aprovechar. Muchos escépticos, por ejemplo, temen a su propio coraje cuando se trata de innovar y luego en consecuencia se frustran. Así es como los bajistas sin fantasía de Tesla han sido derrotados durante años. Su primer error: simplemente no podían imaginar que Tesla realmente podría revolucionar la industria automotriz tanto como la industria de la energía (independientemente de si realmente lo hace). Su segundo error es que ignoraron el efecto de otros inversores que creen en esta posibilidad. El instinto gregario y la reflexividad del mercado pueden impulsar los precios mucho más que los métodos comunes de valoración. Esté atento a todos los vendedores a corto que se apresuran por luchar contra los grandes movimientos ascendentes. En la mayoría de los casos, eventualmente tendrán que salir. La presión resultante de compra, ha causado la cobertura de las posiciones cortas, lo que hace que el mercado se dispare de nuevo. Si está en el lado correcto, podrá beneficiarse de ello.

Etiquetado

En la administración profesional de fondos, hay un juego dentro de otro juego: además de la administración de la posición real, también debe reunir nuevo capital. Los administradores de fondos deben conciliar ambos. Esto significa que, a veces, un gerente debe tener una posición de expectativa negativa en el trading, ya que esto le proporcionará una ventaja de entrada de capital. A ello le llamamos “etiquetado”. Por ejemplo, se conoce que ciertos gerentes son profetas de las caídas de valores, entusiastas del oro o inversores en valor. Por ello, tendrán que hacer apuestas de acuerdo a su etiqueta, para que puedan sacar el máximo provecho económico del fondo a través de las ventas y el marketing. Hugh Hendry, fundador de la firma de gestión de activos Ecléctica, propuso un alto precio a su etiqueta industrial. El sello distintivo de Hendry era especular sobre el colapso del mercado en 2008. Atrapó el mercado en el momento justo, lo que aumentó significativamente el valor de los activos que manejaba. A partir de entonces, sin embargo, se vio obligado a permanecer en su línea operativa. Eso es exactamente lo que hicieron sus nuevos inversores: buscaron protección en caso de una doble caída en la economía global. Para Hendry, eso significaba oponerse a las políticas del banco central y tener que conformarse con un bajo rendimiento durante varios años para mantener su reputación. En algún momento se hartó de esta etiqueta y decidió, hacia finales de 2013, cambiar las tornas e ir del lado alcista. Y tenía buenas razones para su cambio. Pero sus inversores anteriores lo vieron de manera diferente y poco a poco se fueron yendo. Al final, Hendry ha tenido razón en su opinión del mercado. Pero a pesar de que tenía una expectativa positiva en su trading, su apuesta de entrada de efectivo fue claramente negativa, lo que perjudicó su negocio de administración de fondos. Hendry operó por última vez solo una fracción del valor anterior, aunque fue la decisión correcta en términos de negociación. Busque gerentes de fondos con una etiqueta clara que contradiga las tendencias actuales. Verá cómo las ganancias progresan y desaparecen las pérdidas cuando los datos le hablen de forma clara.

Errores intencionados

Los jugadores cometen errores intencionados porque realmente no les importa si su operación tiene, o no, una expectativa positiva. Están más que dispuestos a sacrificar sus beneficios porque tienen objetivos diferentes. Eso puede sonar un poco alocado. ¿Qué persona razonable está preparada para perder dinero en cada operación? La respuesta es: los bancos centrales y fondos de cobertura. A los bancos centrales no les importa si sus operaciones tienen expectativas positivas. Su objetivo es la estabilidad del mercado, cueste lo que cueste. A raíz de 2008, los bancos centrales dejaron bien claro sus intenciones al inyectar sumas récord en el sistema para estimular la economía. Dijeron que comprarían bonos, independientemente de los costes involucrados. Que lo consideremos como un error, o no, es irrelevante. Todo lo que importa es saber que estas transacciones se llevan a cabo incesantemente. Incluso los “fondos de cobertura” cometen “errores” deliberados. Los traders han obtenido beneficios a expensas de los proveedores de cobertura de productos básicos desde que comenzaron en los mercados de futuros. Cuando un agricultor cubre los futuros de granos, lo hace para evitar pérdidas de ingresos drásticas imprevistas en el momento de la cosecha. El agricultor no está preocupado por el valor esperado de sus operaciones, tan solo se fija en su cosecha y la ganancia resultante, que debería ser tan segura y calculable. Una gran parte de los seguidores de tendencias en el área de productos básicos vive debido a ello. Estas personas ganan dinero una y otra vez al tomar la posición opuesta a los agricultores que protegen sus posiciones. Lo mismo es cierto para los mercados de divisas, donde las compañías multinacionales cubren su exposición a divisas extranjeras para garantizar que su negocio principal se desarrolle sin problemas. Y estos actores no buscan lograr una expectativa positiva operando de forma pura. En los mercados bursátiles, los grandes inversores institucionales, como los fondos de pensiones y las compañías de seguros, se cubren para poder cumplir con las obligaciones del flujo de efectivo a corto plazo en el caso de un colapso repentino. Para esta protección, están dispuestos a perder pequeñas sumas repetidamente para evitar los cuellos de botella de liquidez. En general, los productos de cobertura ofrecen oportunidades para los especuladores que toman la posición opuesta y toman riesgos cuando prevalecen las condiciones favorables.

Conclusión

Si especula en el mercado, tiene que luchar duro para ganarse la vida. En lugar de ganar dinero operando de una forma “pura“, tendrá que encontrar jugadores débiles y explotar sus errores. Aquellos que no presten atención serán los que pierdan porque sus errores serán explotados por otros.

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