Cómo la Ley CLARITY desbloquea la cadena de tokenización de Wall Street
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- La tokenización completa de los activos financieros, incluidas las acciones y el sector inmobiliario, depende de la aprobación de la Ley CLARITY de EE.UU.
- El Citi Institute prevé que el mercado de activos tokenizados, valorado en 17.000 millones de dólares, alcanzará los 5.5 billones de dólares en 2030.
- La ambiciosa transición dependerá de los proveedores de la estructura del mercado, del crecimiento regulado del dinero en cadena y de la claridad regulatoria.
La Ley de Transparencia del Mercado de Activos Digitales (CLARITY Act), a la espera de la votación plenaria en el Senado, promete liberar el potencial de Wall Street para tokenizar activos financieros —entre los que se incluyen acciones, bonos del Tesoro de EE. UU., crédito privado, inmuebles y materias primas— a una escala que podría impulsar el mercado de activos del mundo real (RWA) desde su nivel actual de 17 000 millones de dólares hasta los 5,5 billones de dólares en 2030, según un informe del Citi Institute.
Wall Street on-chain
Desde la perspectiva de la adopción, la tokenización de activos del mundo real nunca ha estado limitada por la falta de tecnología o innovación, sino por el riesgo regulatorio. Aunque los bancos de Wall Street, las firmas de capital privado y los gestores de activos pueden querer una representación digital de los valores en forma de tokens digitales que operen sobre infraestructura blockchain, la incertidumbre regulatoria, la falta de fondos de liquidación on-chain y los sistemas financieros fragmentados han difuminado la línea entre la adopción y el crecimiento proyectado.
De forma pragmática, el crecimiento de la tokenización "estaría liderado por los valores de los mercados públicos, en particular las acciones y los bonos del Tesoro de EE.UU., más que por los mercados privados, donde la adopción sigue en una fase temprana y estructuralmente limitada," señala el informe de Citi Institute.
Varias fuerzas tienen el potencial de moldear y acelerar el mercado de tokenización de RWA, incluidos los principales stakeholders en la infraestructura del mercado financiero. La Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), la Bolsa de Nueva York (NYSE) y Nasdaq serán fundamentales en la tokenización, emisión, negociación y liquidación a una escala muy superior a la experimentación.
"La tokenización de los activos financieros es más que solo tecnología; está desbloqueando Wall Street para la generación nativa digital," dijo Artem Korenyuk, director de Enterprise Digital Assets en Citi Client Business Development.
Se espera que el avance del dinero regulado on-chain, que incluye el mercado de stablecoins de 300.000 millones$ y los depósitos tokenizados, funcione como la capa de liquidación que faltaba en los proyectos de tokenización anteriores.
La Ley CLARIY sería el pegamento que garantice que todas las piezas no solo estén en su lugar, sino que funcionen en armonía. Esto comienza con la separación de la supervisión de los activos digitales entre la Comisión de Valores Bursátiles (SEC) y la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC), y se extiende a proporcionar una definición legal de los tokens como valores o materias primas.
Esa distinción es fundamental, ya que los valores están sujetos a estrictos requisitos de registro y cumplimiento, mientras que las materias primas se benefician de un marco regulatorio comparativamente más flexible.
¿Está creciendo la participación institucional?
La tokenización de activos del mundo real está emergiendo como el futuro de las finanzas globales, respaldada por activos programables y liquidados de forma nativa en blockchain para operar las 24 horas del día, los 7 días de la semana. En este caso, las finanzas on-chain significan que las garantías, la liquidez y la liquidación operan en tiempo real y a través de las fronteras.
Aunque todavía está en su infancia, la adopción institucional de activos y depósitos tokenizados marcaría la siguiente fase de crecimiento en el sector RWA.
"La participación institucional ahora está avanzando más allá de la experimentación, con la tokenización utilizándose en los flujos de trabajo de emisión, negociación y post-negociación. La claridad regulatoria está mejorando en las principales jurisdicciones, proporcionando cierta certeza legal para la adopción institucional," destacaron los investigadores de Citi Institute en el informe.
Es probable que los beneficios de la tokenización se produzcan gradualmente en lugar de en un único movimiento disruptivo. La adopción sigue viéndose afectada por clases de activos desiguales entre jurisdicciones, desafíos relacionados con la interoperabilidad y distintos marcos legales como el Reglamento sobre los Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea (UE) y la próxima Ley CLARITY en EE. UU. Otras limitaciones incluyen la coordinación de la liquidez, las convenciones del mercado y el comportamiento de los inversores.
Las instituciones están preparadas para apoyarse en regulaciones claras que fomenten la estabilidad y tranquilicen a los inversores de que los futuros gobiernos no revertirán avances clave ni sumirán al mercado financiero en el caos.
Un informe de 21Shares señala que "en lugar de servir como catalizador para el acceso a las criptomonedas, la importancia del proyecto de ley radica en los cambios estructurales." Actualmente, los inversores pueden buscar exposición a Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) y Ripple (XRP) a través de fondos cotizados en bolsa (ETF) sin la Ley CLARITY. Sin embargo, las instituciones requieren una estructura más amplia y duradera que sea jurídicamente vinculante y más difícil de revertir por futuras administraciones.
"En cambio, establece una distinción estructural clave: una postura regulatoria temporal dependiente de la administración actual frente a una ley aprobada que proporciona un marco duradero, jurídicamente vinculante y resistente a ser fácilmente revocado por futuras administraciones," añade el informe de 21Shares.
No obstante, los primeros adoptantes institucionales de la tokenización han lanzado a lo largo de los años productos, incluido BUIDL de BlackRock, con entre 2.400 millones y 2.600 millones de dólares en múltiples cadenas. Otros emisores destacados de activos tokenizados incluyen JP Morgan Chase con Kinexys, Franklin Templeton con BENJI/FOBXX, BNY Mellon, Citi y Fidelity.
New York Stock Exchange (NYSE) planea lanzar una plataforma de valores tokenizados a finales de 2026, sujeta a la aprobación regulatoria. Esta oferta permitirá la negociación 24/7 de acciones y ETF cotizados en EE.UU. con liquidación casi instantánea, respaldada por stablecoins.
La SEC ha aprobado la solicitud de Nasdaq para ofrecer ciertas acciones y ETF como activos tokenizados para su negociación y liquidación. Nasdaq está integrando la tokenización en su infraestructura de mercado existente.
"Están viendo el peso total del poder financiero estadounidense y de la moneda de reserva global trasladándose a la cadena a gran escala. Cuando DTCC y NYSE integran la tokenización en los mercados de capitales, esto marca un punto de inflexión," afirma David Cunningham, director global de negocio institucional en Consensys.
Las probabilidades de aprobación de la Ley CLARITY se reducen
El Congreso de EE. UU. ha estado muy cerca de convertir la Ley CLARITY en un marco legal permanente para los activos digitales, pero el último tramo está resultando más difícil de lograr. Esto a pesar de haber avanzado en la Cámara de Representantes y de haber superado dos comités del Senado.
Se informa de que el Senado de EE. UU. ha retrasado la Ley CLARITY esta semana, centrando su atención en otros asuntos, incluidas las sanciones a Rusia y las nominaciones federales, según informó CoinDesk el lunes. El momento del retraso preocupa, ya que llega apenas unos días antes del receso de agosto.
Según Polymarket, las probabilidades de que el proyecto de ley se convierta en ley en 2026 han caído aún más hasta el 28% desde el 40% del 1 de julio y el 56% del 1 de junio.
La aprobación de la Ley CLARITY sigue siendo el momento más esperado por la industria cripto. Su impacto iría más allá de los activos digitales y la protección del cliente para distinguir las funciones de la SEC y la CFTC, así como ampliar la tokenización de activos del mundo real. El principio de irreversibilidad da solidez a las instituciones que buscan durabilidad y claridad regulatoria.
Bitcoin, altcoins y stablecoins - Preguntas Frecuentes
El Bitcoin es la mayor criptomoneda por capitalización de mercado, una moneda virtual diseñada para servir como dinero. Esta forma de pago no puede ser controlada por ninguna persona, grupo o entidad, lo que elimina la necesidad de la participación de terceros durante las transacciones financieras.
Las altcoins son cualquier criptomoneda aparte de lBitcoin, pero algunos también consideran que el Ethereum no es una altcoin porque es a partir de estas dos criptomonedas que se produce la bifurcación. Si esto es cierto, entonces Litecoin es la primera altcoin, bifurcada del protocolo Bitcoin y, por tanto, una versión “mejorada” del mismo.
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para tener un precio estable, con su valor respaldado por una reserva del activo que representa. Para lograrlo, el valor de cualquier stablecoin está vinculado a una materia prima o instrumento financiero, como el Dólar estadounidense (USD), y su oferta está regulada por un algoritmo o la demanda. El principal objetivo de las stablecoins es proporcionar una rampa de entrada y salida para los inversores que deseen comerciar e invertir en criptomonedas. Las stablecoins también permiten a los inversores almacenar valor, ya que las criptodivisas, en general, están sujetas a volatilidad.
La dominancia del Bitcoin es la relación entre la capitalización de mercado del Bitcoin y la capitalización de mercado total de todas las criptomonedas combinadas. Proporciona una imagen clara del interés que despierta el Bitcoin entre los inversores. Una alta dominancia del BTC suele ocurrir antes y durante un movimiento alcista, en la que los inversores recurren a invertir en criptomonedas relativamente estables y de alta capitalización de mercado como el Bitcoin. Una caída del dominio del BTC suele significar que los inversores están trasladando su capital y/o beneficios a altcoins en busca de mayores rendimientos, lo que suele desencadenar una explosión de subidas en las altcoins.
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