Tres datos fundamentales para la semana: Destacan el PIB estadounidense, el BoJ y el indicador de inflación favorito de la Fed

• Los economistas prevén que EE.UU. ralentice su crecimiento al 2,5% en el primer trimestre de 2024.
• El Banco de Japón mantendrá los tipos sin cambios tras su histórica subida de marzo, que no logró revalorizar el Yen.
• El indicador de inflación preferido por la Fed, el PCE subyacente, tendrá la última palabra de la semana.

Aunque es difícil predecir cuándo estallarán las noticias geopolíticas, el nivel de tensión es menor, lo que permite que los datos clave tengan la palabra. Las cifras estadounidenses de esta semana marcarán la decisión de la Reserva Federal (Fed) la semana que viene, y el Banco de Japón (BoJ) podría tener dificultades para frenar el deterioro del Yen.

He aquí los principales acontecimientos de esta semana:

1) El PIB de EE.UU. arrastra bajas expectativas

Jueves, 12:30 GMT. La primera publicación del Producto Interior Bruto (PIB) suele tener un impacto significativo en los mercados. Se prevé que la lectura inicial para el primer trimestre de 2024 muestre un aumento anualizado del 2,5%, por debajo del 3,4% de los últimos tres meses de 2023.

La mayor economía del mundo desafió las expectativas de recesión en 2023. Un crecimiento tan fuerte resolvió el dilema de la Fed: consiguió mantener altos los tipos de interés durante más tiempo, prolongando la lucha contra la inflación.

¿Están los elevados costes de los préstamos alcanzando por fin a la economía? Una tasa de crecimiento del 2,5% sigue siendo sólida, mejor que en Europa, el Reino Unido y otras economías desarrolladas. Además, hay margen para una sorpresa al alza.

Según el NowCast de la Fed de Atlanta, la economía creció un 2,9% en el primer trimestre. Unos datos mejores de lo esperado impulsarían al Dólar estadounidense (USD), lastrarían al Oro y tendrían un impacto desigual en las acciones. Las compañías necesitan tipos más bajos, pero también más ventas.

GDP Now. Fuente: Fed de Atlanta

Un dato decepcionante daría esperanzas de una bajada de tipos más pronto que tarde, lo que haría bajar el Dólar estadounidense y subir el Oro...

Aparte del dato principal, también interesa el indicador de inflación utilizado para medir el PIB real. Los inversores desean que el "deflactor", como se le suele llamar, caiga. Una cifra al alza pesaría en los mercados.

El Banco de Japón podría advertir de la debilidad del Yen

Viernes, en la mañana asiática. El Banco de Japón (BoJ) anunció el mes pasado su primera subida de tipos desde 2007, pero eso sólo hizo que los costes de endeudamiento se situaran entre el 0% y el 0,10%. Por otra parte, esto no ha ayudado a impulsar al Yen.

Los inversores no se dejaron impresionar por la señal de las autoridades japonesas de intervenir e impulsar la divisa. Una declaración conjunta de EE.UU., Japón y Corea del Sur sobre la debilidad de estas divisas asiáticas tampoco logró mover la aguja.

Japón depende de las importaciones de energía, que están denominadas en dólares estadounidenses. La subida de los precios de la gasolina no es el tipo de inflación que pretende el BoJ.

Lo único que podría hacer el BoJ es volver a subir los tipos de interés, o al menos indicarlo. ¿Dará el gobernador Kazuo Ueda señales de línea dura? Esa es la cuestión que se plantea en la próxima reunión del BoJ, ya que por el momento no se prevé ninguna subida de tipos.

Un tono agresivo también podría empujar a otros bancos centrales a evitar recortes inmediatos de los tipos, fortaleciendo así divisas como el Euro y la Libra esterlina. Si el BoJ evita hacer promesas audaces, el Yen se debilitaría aún más.

El PCE subyacente es crítico para la decisión de la Fed

Viernes, 12:30 GMT. Cinco días antes de que la Reserva Federal anuncie su decisión sobre los tipos de interés, los funcionarios recibirán un dato actualizado sobre la inflación, el que más les importa. El Índice de Precios al Consumo Personal (PCE) se actualiza con más frecuencia que el Índice de Precios al Consumo (IPC). A pesar de publicarse después del IPC, el PCE reviste gran importancia.

El PCE subyacente ha estado cayendo, pero se ha estancado en los últimos meses:

PCE subyacente anual. Fuente: FXStreet

El calendario económico apunta a una repetición del aumento del 0,3% mensual del PCE subyacente en marzo. Y lo que es más importante, y a pesar de las cifras más altas del IPC, se espera que el PCE subyacente anual caiga hasta el 2,6% desde el 2,8%. El objetivo de los bancos es el 2%.

Cada décima es importante, y una cifra del 2,7% o del 2,8% pesaría mucho sobre las acciones y el Oro, al tiempo que impulsaría al Dólar estadounidense. Además, haría retroceder las estimaciones de una bajada de tipos. Una cifra del 2,6% o inferior sería una buena noticia para los mercados.

Las sorpresas no son habituales en las lecturas del PCE, ya que se basan en el IPC, el Índice de Precios de Producción (IPP) y otras cifras que ya se han publicado. No obstante, la Fed se centra en la inflación y se preocupa por su indicador favorito. A los mercados también les importa.