Pronóstico Semanal del Oro: Los alcistas recuperan el control; el próximo movimiento al alza sigue siendo incierto

• El metal brillante terminó la semana con ganancias marginales tras tres caídas semanales consecutivas. 
• La actual venta masiva de los precios del petróleo crudo ha estado favoreciendo al Oro.
• La Reserva Federal elevó su FFTR al 3.75%-4.00%, tal como se esperaba.

La semana en retrospectiva

El metal precioso comenzó la semana con un ánimo bastante bajista, extendiendo aún más el tramo bajista casi ininterrumpido tras los máximos de agosto cerca de la marca de 4.700$ por onza troy.

Sin embargo, el sentimiento del mercado dio un giro en la segunda mitad de la semana. Esta vez no fueron la Reserva Federal (Fed), el recrudecimiento de las tensiones geopolíticas, el Dólar estadounidense (USD) ni los rendimientos de los bonos del Tesoro.

En esta ocasión, el catalizador de la recuperación actual de los precios del Oro ha sido el marcado retroceso de los precios del petróleo crudo, tanto de las referencias estadounidense (WTI) como europea (Brent).

Así pues, en términos generales, la caída de los precios del petróleo crudo va en contra de las expectativas de unos precios al consumidor más altos, lo que a su vez lleva a la Fed a mantener su postura cautelosa (ahora reforzada).

Y una consecuencia directa de esto último fue un impulso adicional procedente de la cobertura de cortos, ya que la gran mayoría de los traders estaban posicionados para precios más bajos, en línea con la ampliamente anticipada subida de tasas de la Fed del miércoles.

Las posiciones largas en Oro se mantienen firmes, pero aumenta el riesgo de concentración

El posicionamiento alcista en el Oro se fortaleció modestamente en la semana que terminó el 8 de septiembre, según la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas (CFTC). Dicho esto, el posicionamiento especulativo neto aumentó hasta casi 232.000 contratos, revirtiendo parte de la caída de la semana anterior. Sin embargo, el cambio de 4 semanas se moderó bruscamente hasta poco más de +14.000 contratos, mostrando que el impulso alcista general se está enfriando.

Además, el interés abierto cayó hasta alrededor de 411.200 contratos. Las posiciones largas netas están aumentando, pero la participación general está disminuyendo, lo que sugiere que la recuperación estuvo impulsada por la cobertura de cortos en lugar de por nuevas posiciones largas. Esto indica una mejora táctica en el posicionamiento, pero no un resurgimiento de la convicción entre los participantes.

Asimismo, la exposición especulativa aumentó hasta el 56.41%, y su percentil subió hasta un increíblemente elevado 98.4. Por tanto, la exposición al Oro está históricamente extremadamente elevada, aunque el Percentil de Posición Neta se mantiene más moderado, en 73.5. Esta divergencia sugiere que la exposición en relación con el interés abierto se acerca a niveles extremos, aumentando el riesgo de una operación larga demasiado concentrada.

En general, el posicionamiento no comercial en el metal amarillo sigue siendo firmemente alcista, pero la señal se está volviendo más madura y vulnerable a una corrección. El cambio semanal positivo y la cobertura de cortos respaldan el sesgo alcista, pero la ralentización del impulso de 4 semanas y un percentil de exposición extremadamente elevado advierten de que nuevas ganancias podrían requerir una participación renovada en posiciones largas, en lugar de un ajuste continuado de las posiciones.

La demanda de Oro diverge en Asia

Desde otra perspectiva, la demanda física de Oro en India fue moderada esta semana, ya que los compradores se abstuvieron de realizar nuevas compras a precios elevados, mientras la posibilidad de una caída a corto plazo propició una estrategia de esperar y ver.

Sin embargo, en China, las primas se mantuvieron estables, mientras la demanda crecía, sobre todo por parte de inversores que buscaban exposición al metal amarillo como reserva de valor y protección frente a la volatilidad del mercado.

Esta "brecha" indica un mercado indio cauteloso, pero un mejor apetito subyacente en China, donde la demanda de inversión continúa siendo un factor de apoyo.

Qué esperar para el Oro

El principal foco de atención de la próxima semana será la tan esperada Cumbre Trump-Xi del jueves, mientras que las publicaciones preliminares de la actividad empresarial del mes en curso también deberían despertar cierto interés.

Análisis técnico

En el gráfico diario, el XAU/USD cotiza en 4.363,52$, manteniéndose por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días a 4.541,17$, lo que mantiene limitado el tono general a pesar de que el precio se estabiliza por encima de sus medias de referencia de medio y corto plazo. El metal se sitúa por encima de la SMA de 100 días en 4.320,72$ y de la SMA de 55 días en 4.273,00$, lo que sugiere un rebote correctivo dentro de un contexto bajista más amplio, mientras que el Índice de Fuerza Relativa (RSI) (14), en torno a 50, y un debilitamiento del Índice Direccional Medio (14), cerca de 16, apuntan a una pérdida de fuerza de la tendencia y a una fase de consolidación en lugar de una dirección impulsiva.

Al alza, la resistencia inmediata está definida por la SMA de 200 días en 4.541,17$, y los alcistas necesitarían una ruptura sostenida por encima de esta barrera para aliviar el sesgo bajista predominante. A la baja, el soporte inicial se encuentra cerca del área actual, en la SMA de 100 días en 4.320,72$, seguido de la SMA de 55 días en 4.273,00$, donde un cierre diario por debajo de esta última probablemente volvería a abrir el camino hacia retrocesos más profundos en las próximas sesiones.

(El análisis técnico de esta historia se redactó con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)

La recuperación del Oro aún tiene algo que demostrar

El Oro ha logrado recuperar su equilibrio, pero el rebote todavía no es lo suficientemente fuerte como para considerarse un nuevo tramo alcista.

Unos precios más bajos del petróleo, una Fed cautelosa y una demanda de inversión china estable podrían mantener el metal respaldado a corto plazo, y sigue siendo posible un retorno sostenido hacia la zona de los 4.700$ por onza troy si el Dólar y los rendimientos del Tesoro se moderan.

Una cumbre Trump-Xi también podría actuar como catalizador, especialmente si impulsa la demanda de activos defensivos o confirma las expectativas de un entorno comercial mundial menos confrontativo.

Aun así, los riesgos se están volviendo más equilibrados. Con la exposición de los especuladores ya cerca de extremos históricos, el metal precioso podría tener dificultades para prolongar su avance sin una nueva ola de compras de posiciones largas.

Un nuevo aumento del petróleo crudo, unos rendimientos más firmes de los bonos del Tesoro estadounidense, un Dólar más fuerte o titulares decepcionantes de la reunión Trump-Xi podrían desencadenar una toma de beneficios. Por ahora, la perspectiva sigue siendo cautelosamente constructiva, pero el próximo tramo al alza probablemente requerirá algo más que una cobertura de cortos: necesitará dinero nuevo, una demanda física más sólida y una razón más clara para que los inversores sigan aumentando sus posiciones.