Materias Primas: El petróleo sigue respaldado por los continuos riesgos de suministro
|El petróleo extendió ganancias por segunda sesión consecutiva en medio de nuevas preocupaciones sobre el suministro en Oriente Medio.
Energía – El petróleo sigue respaldado por los continuos riesgos en el suministro
El petróleo extendió ganancias por segunda sesión consecutiva en medio de nuevas preocupaciones sobre el suministro en Oriente Medio. Según informes, Arabia Saudita vio reducida su capacidad de producción en alrededor de 600.000 barriles diarios tras ataques a su infraestructura energética, lo que equivale aproximadamente al 10% de sus exportaciones típicas de crudo. Además, los ataques a una estación de bombeo que sirve al oleoducto Este-Oeste, que Arabia Saudita ha estado utilizando para exportar crudo a través del Mar Rojo, restringieron la producción diaria en 700.000 barriles esta semana. Kuwait también informó que interceptó ataques con drones dirigidos a instalaciones energéticas clave.
El Brent subió hasta alrededor de 96$ por barril el viernes por la mañana, pero aún cae más de un 11% esta semana tras el anuncio del alto el fuego entre EE.UU. e Irán el martes. El WTI cotizaba alrededor de 98$ por barril.
La atención ahora se centra en las conversaciones entre una delegación estadounidense y funcionarios iraníes programadas para el fin de semana. Aunque el presidente de EE.UU., Donald Trump, adoptó un tono optimista sobre la resolución del conflicto de seis semanas, luego amenazó a Teherán por cobrar tarifas en el Estrecho de Ormuz, manteniendo elevada la prima de riesgo geopolítico.
Incluso si se reanuda el tránsito por el Estrecho de Ormuz, es poco probable que el retorno de los suministros energéticos sea inmediato. La producción ya ha sido reducida en campos de petróleo y gas, mientras que las operaciones de las refinerías han sido recortadas o cerradas temporalmente, lo que sugiere que algunas interrupciones en el suministro podrían tardar semanas, o más, en revertirse completamente.
Los precios del gas natural en EE.UU. cayeron a sus niveles más bajos desde finales de agosto de 2025, con el contrato de Henry Hub para el mes próximo cerrando casi un 2% a la baja. Los precios estuvieron presionados por un aumento de inventarios mayor al esperado y pronósticos de clima templado. Los datos de la EIA mostraron que los inventarios aumentaron en 50 Bcf la semana pasada, por encima de las expectativas de un aumento de 47 Bcf y muy por encima del aumento promedio de cinco años de 13 Bcf. Las existencias totales alcanzaron 1,91 Tcf al 3 de abril, un 4.8% por encima del promedio de cinco años.
Los inventarios de productos refinados continuaron ajustándose. En el hub Ámsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA), las existencias cayeron 386 kt semanalmente hasta 4,9 mt en la semana al 9 de abril, el nivel más bajo desde junio de 2022. Los inventarios de gasolina y fuel oil disminuyeron en 141 kt y 138 kt, respectivamente, mientras que las existencias de gasóleo cayeron 65 kt y las de queroseno para aviación bajaron 56 kt a su nivel más bajo desde marzo de 2023.
En Singapur, las existencias terrestres de productos refinados cayeron casi 3 mb por segunda semana consecutiva hasta 47,1 mb, el nivel más bajo desde enero. Los inventarios de destilados medios y ligeros disminuyeron 1,04 mb y 0,2 mb, respectivamente, mientras que los inventarios de fuel residual cayeron 1,74 mb en la semana al 8 de abril.
Metales – El oro cotiza al alza
El oro ha subido ligeramente, encaminado a una tercera ganancia semanal consecutiva y con un aumento cercano al 2% al momento de escribir. Los precios fueron respaldados por el optimismo diplomático en torno a Irán, la demanda continua de los bancos centrales y el aumento de las expectativas de inflación, aunque la acción del precio sigue siendo muy dependiente de los titulares.
Los riesgos geopolíticos aún no se han resuelto, y el alto el fuego parece frágil, manteniendo elevada la volatilidad a corto plazo. Desde que comenzó el conflicto, el oro ha caído alrededor de un 10%, lo que subraya cómo los vientos macroeconómicos en contra, especialmente los mayores rendimientos reales y un dólar estadounidense más fuerte, han superado la demanda de refugio seguro. De cara al futuro, es probable que el oro siga siendo volátil a corto plazo, pero las perspectivas a largo plazo siguen siendo constructivas, apoyadas por la compra sostenida de los bancos centrales, la diversificación continua de reservas y la probabilidad de que las tasas reales no se mantengan restrictivas indefinidamente.
Mientras tanto, Polonia reiteró sus planes de aumentar sus reservas de oro a 700 toneladas, mientras que China añadió alrededor de 5 toneladas en marzo, marcando su mayor compra mensual en más de un año.
Agricultura – El informe WASDE bajista para maíz y trigo
En su último informe WASDE, el USDA mantuvo sin cambios el balance de maíz de EE.UU. para 2025/26, con existencias finales en 2.127 millones de bushels, ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de alrededor de 2.131 millones de bushels. Sin embargo, las perspectivas globales se volvieron más bajistas, con existencias finales para 2025/26 revisadas al alza a 294,8 mt desde 292,8 mt, por encima de las expectativas de aproximadamente 293,2 mt. La producción global se elevó en 3,6 mt hasta 1.301,1 mt, impulsada por una mayor producción en India, Sudáfrica (+0,8 mt), Indonesia y Rusia (+0,3 mt), parcialmente compensada por una revisión al alza de la demanda de 2 mt.
Para la soja, las existencias finales de EE.UU. para 2025/26 se mantuvieron sin cambios en 350 millones de bushels, ligeramente por encima de las expectativas. Las estimaciones de exportación se redujeron en 35 millones de bushels a 1.540 millones de bushels en medio de las tensiones comerciales continuas con China y la fuerte competencia sudamericana. A nivel global, las estimaciones de producción y demanda se revisaron al alza a 427,4 mt y 425,9 mt, respectivamente, con una mayor producción en Paraguay (+0,5 mt) y Sudáfrica que compensó las pérdidas en Uruguay. A pesar de una demanda más fuerte, las existencias finales globales disminuyeron ligeramente a 124,8 mt, por debajo tanto de la estimación anterior como de las expectativas del mercado.
El trigo también pesó sobre el sentimiento. El USDA elevó las existencias finales de EE.UU. para 2025/26 a 938 millones de bushels desde 931 millones, por encima de las expectativas del mercado de alrededor de 923 millones, reflejando un uso doméstico ligeramente más débil y mayores importaciones. A nivel global, las existencias finales para 2025/26 se revisaron al alza de forma significativa a 283,1 mt desde 277 mt, muy por encima de las expectativas, ya que la producción se elevó a 844,2 mt por una mayor producción en la UE (+1,1 mt) y Rusia (+0,8 mt), mientras que las estimaciones de consumo se redujeron a 820,1 mt.
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