La atención se centra en las ofertas de empleo de EE.UU.

En foco hoy

En la zona euro, la atención se centra en la cifra preliminar de inflación de septiembre de España, que dará la primera indicación de dónde se situarán los datos de la zona euro el viernes. Esperamos un modesto repunte de la inflación general debido a los mayores costes de la energía y un pequeño aumento de la inflación subyacente. También recibimos la encuesta empresarial de la Comisión Europea de septiembre. La atención se centrará en las expectativas de precios de venta de las empresas, que esperamos vuelvan a subir en septiembre tras los descensos de los últimos meses.

En EE.UU., se publicará la encuesta de ofertas de empleo y rotación laboral de agosto (JOLTS). La Fed sigue de cerca las ofertas de empleo como indicador de la demanda laboral. En julio, las ofertas de empleo por persona desempleada alcanzaron el nivel más alto desde enero de 2025. También conoceremos la confianza del consumidor del Conference Board.

En China, se publicarán durante la noche los PMI de septiembre, tanto el privado de RatingDog como el oficial de la NBS. Esperamos que ambos PMI manufactureros se mantengan en general sin cambios, lo que señalaría una continuación del buen desempeño de la manufactura respaldado por las fuertes exportaciones y las inversiones en alta tecnología.

Noticias económicas y de mercado

Qué ocurrió durante la noche

En Australia, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) subió su tasa de efectivo en 25pb hasta el 4.60%. El movimiento estaba casi totalmente descontado por los mercados, que esperan un total de 1-2 subidas más durante el próximo año. De cara al futuro, creemos que los riesgos se inclinan hacia que el RBA finalmente aplique menos que eso, ya que la tasa de política monetaria ya se encuentra en un nivel relativamente alto.

En materias primas, los futuros del crudo Brent cotizan a 107 USD/bbl el martes por la mañana, con una subida de casi el 2%. El alza se produce a pesar de las noticias sobre el fuerte aumento de las exportaciones de crudo desde Oriente Medio en septiembre. Consulte nuestro comentario completo sobre las exportaciones de petróleo desde Oriente Medio más abajo.

Lo que ocurrió ayer

En Japón, el principal diplomático de divisas del país, Atsushi Mimura, dijo a Reuters que los mercados deberían tomar al pie de la letra el mensaje "muy claro" que Tokio y Washington transmitieron la semana pasada sobre el yen. El pasado viernes, el presidente de EE.UU., Donald Trump, expresó su preocupación por la debilidad del yen en una cumbre con el primer ministro japonés y el ministro de Finanzas. Mimura se negó a comentar si Japón podría intervenir de nuevo en los mercados de divisas para apuntalar al yen. Sin embargo, afirmó que sigue sin estar satisfecho ni tranquilizado por los recientes movimientos del yen.

En Suecia, la líder socialdemócrata Magdalena Anderson dijo que actualmente no puede formar gobierno. Un bloque de centroizquierda liderado por los socialdemócratas obtuvo una estrecha mayoría en las elecciones parlamentarias de este mes. Una parte clave de este bloque, el Partido de Izquierda, afirmó durante el fin de semana que respaldaría a un candidato del Partido Moderado, de centroderecha, para la presidencia del Parlamento. Andersson evaluó que la medida socava su intento de formar gobierno y, por tanto, da por ahora por perdida su iniciativa. Como resultado, Ulf Kristersson, líder del Partido Moderado, será muy probablemente el siguiente en intentar formar gobierno.

En materias primas, las exportaciones de petróleo crudo de los productores de Oriente Medio repuntaron en septiembre, según datos publicados por Kpler. Las exportaciones subieron hasta 12.8 millones de barriles por día, el nivel más alto desde que comenzó en febrero la guerra entre EE.UU. e Israel con Irán. Además, Bloomberg informó de que el oleoducto este-oeste de Arabia Saudí vuelve a estar en uso, respaldando un flujo de alrededor de 3.5 millones de barriles por día. Aunque los avances en Oriente Medio han añadido oferta mundial de petróleo, EE.UU. ha prácticamente detenido la venta de reservas estratégicas en septiembre, lo que ha endurecido notablemente las condiciones de oferta. También hay indicios de que China ha empezado a verse presionada sobre sus reservas, algo que posiblemente también se refleje en el aumento de las importaciones chinas de crudo.

En la zona euro, la presidenta del BCE, Lagarde, reiteró en una audiencia ante el Parlamento Europeo que el BCE sigue en el "camino intermedio" en materia de política monetaria. El actual choque energético es demasiado grande como para "pasarlo por alto", pero todavía no hay señales de que los salarios estén respondiendo a él o de que la inflación se esté arraigando. Por tanto, no se necesita una "respuesta contundente", y el curso adecuado es una "respuesta mesurada". Consideramos que esto significa una o dos subidas adicionales desde aquí - no otros 100pb, como sugiere la valoración del mercado. También significa que el BCE no tiene prisa por volver a subir tasas, lo que hace menos probable la próxima subida ya en octubre. Los mercados reaccionaron con tono dovish a los comentarios, llevando la valoración de la reunión de octubre a 9pb desde alrededor de 11pb.

Renta variable: El sentimiento de riesgo giró claramente a la baja ayer, con las bolsas globales cayendo un 0.7%, ya que la dinámica se centró en el mayor precio del petróleo, lo que llevó a otro día con rendimientos de bonos más altos por los mayores precios del crudo (+2.5%). El S&P500 cayó un 0.8%, por lo que prácticamente está plano en septiembre, mientras que el Nasdaq bajó un 0.9 y el Russell2000 un 0.7%. Los sectores defensivos subieron en la jornada, ayudados por energía, consumo básico y salud, en un claro mejor comportamiento defensivo frente a los cíclicos por más de 1pp. El tono de aversión al riesgo se extendió a Asia durante la noche. Mientras que los futuros de EE.UU. están ligeramente en negativo, alrededor de un 0.2%, los futuros europeos cotizan al alza esta mañana.

RF y FX: Los precios de la energía siguen elevados, con el Brent cotizando alrededor de 107 USD/barril a pesar de la noticia de que el oleoducto este-oeste de Arabia Saudí reanudó ayer las exportaciones (con una capacidad de 3.5mb/d frente a una capacidad típica de 5mb/d). Esto, a su vez, sigue empujando al alza los rendimientos de los bonos globales. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. subieron unos 8pb a lo largo de la curva. Los rendimientos europeos replicaron el movimiento en menor medida, después de que Lagarde del BCE reiterara que el BCE sigue en el "camino intermedio" en materia de política monetaria y que el curso adecuado es una "respuesta mesurada". Nuestra evaluación es que esto se corresponde con una o dos subidas adicionales y no con otros 100pb, como sugiere la valoración del mercado para fin de 2027. El forward FX a 12M del EUR/USD alcanzó ayer su nivel más alto desde principios de julio, y el spot del EUR/USD bajó otro pequeño tramo hasta cerca de 1.1360. Esta mañana, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) subió las tasas en 25pb, como se esperaba ampliamente. Esta mañana, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) subió las tasas en 25pb, como se esperaba ampliamente. Aunque la Junta dejó la puerta abierta a nuevas subidas de tasas, la decisión no provocó una reacción significativa en el AUD/USD.