El doble paso de la inflación en EE.UU.
|Este artículo ha sido escrito por Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro
PERSPECTIVAS: En EE.UU. se observa cada vez más una economía de dos velocidades y una dicotomía inflacionista. La demanda manufacturera y de bienes se encuentra en recesión, tirando a la baja de la inflación general y de los precios de producción, y advirtiendo de una próxima ralentización del crecimiento. Mientras tanto, los servicios y el mercado de trabajo, que han tocado techo pero siguen fuertes, dominan la economía y mantienen la inflación subyacente en una obstinada horquilla del 5%. Pero nuestro indicador de inflación general muestra claramente una disminución de las presiones subyacentes sobre los precios, que la próxima ralentización del crecimiento reducirá aún más y abrirá la puerta a recortes de los tipos de interés. El descenso de los precios también está empezando a devolver algo de poder adquisitivo a los consumidores y a aliviar los márgenes de beneficio de las empresas. Un mercado bursátil de larga duración y centrado en la tecnología también seguirá recompensando esto.
TRACKER: 13 de nuestras 15 medidas de inflación están mejorando, desde las cadenas de suministro hasta los precios de fabricación y las materias primas. Pero también los alquileres pegajosos, las ofertas de empleo y los precios de los servicios que más preocupan a la Fed. Las dos únicas medidas que subieron el mes pasado fueron las expectativas de precios al consumo y la actividad inmobiliaria. La mediana del indicador bajó un 3% con respecto al mes anterior y un 34% con respecto a los niveles máximos. Seguimos 6 segmentos: trabajo (empleo ISM, JOLTS), vivienda (alquiler Zillow, índice NAHB), bienes (coches usados, precios ISM manufactureros), materias primas (gasolina, materias primas generales), cadenas de suministro (índice de cadenas, tarifas de contenedores) y expectativas de precios (encuesta de Michigan, Break-evens).
GAP: La Fed de Atlanta divide los componentes de la inflación en dos. Los precios "flexibles" de los bienes, desde el combustible a los automóviles y la ropa, que son los que más responden a la economía, y el 30% de la inflación. Estos precios se han desplomado a medida que se normalizaban las cadenas de suministro y se instalaba una resaca pandémica de demanda de bienes. El 70% restante son los precios "fijos" de los servicios, como el alquiler, los servicios públicos, la educación y la atención médica. Estos precios rígidos, junto con el crecimiento salarial (también de la Fed de Atlanta), han tocado techo y ahora están bajando a medida que los mercados laborales se suavizan por el efecto retardado de unos tipos de interés del 5%.
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