Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: Los mercados ahora mirarán al mercado laboral de EE.UU.
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El Dólar estadounidense cerró su segunda semana consecutiva de pérdidas.
- El presidente Donald Trump nombró a Kevin Warsh para suceder a Jerome Powell.
- La Fed mantuvo sus tasas de interés sin cambios, como se había estimado anteriormente.
La semana que fue
Fue una semana dura y volátil para el Dólar estadounidense (USD).
De hecho, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) se basó en la caída de la semana anterior y retrocedió a la región de 95.50, un área que no se visitaba desde febrero de 2022. Sin embargo, el billete verde logró recuperar la mayor parte de ese retroceso tras la reunión de la Reserva Federal (Fed) y después del anuncio del presidente Trump sobre Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell al frente de la Fed.
En cuanto a las tasas, la situación fue mixta: mientras que los rendimientos a 2 años retrocedieron cada día, los rendimientos a 10 años avanzaron marginalmente frente a un aumento más fuerte en el extremo más largo de la curva.
La Fed hace una pausa… y espera… atenta
La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de enero, manteniendo el rango objetivo de fondos federales en 3.50%–3.75%, en línea con las expectativas. Los responsables de la política monetaria sonaron ligeramente más confiados sobre las perspectivas, señalando un crecimiento sólido y ya no advirtiendo sobre riesgos a la baja en el empleo.
El presidente Jerome Powell dijo que la postura actual de la política sigue siendo apropiada, señalando signos de estabilización en el mercado laboral y un progreso continuo en la inflación de servicios. Argumentó que las recientes presiones inflacionarias han sido impulsadas en gran medida por los precios de los bienes relacionados con aranceles, que se espera alcancen su punto máximo alrededor de mediados de año.
Powell reiteró que las decisiones seguirán siendo reunión por reunión, enfatizando que las subidas de tasas no son el caso base y que los riesgos en ambos lados del mandato de la Fed han disminuido.
El consenso sigue lejos de estar unido
Los oradores de la Fed ofrecieron una gama de opiniones reveladoras hacia el final de la semana, subrayando cuán dividido se ha vuelto el debate entre los riesgos inflacionarios persistentes y los signos de un mercado laboral que se está suavizando. Mientras que algunos responsables de la política monetaria comienzan a sentirse más cómodos con el contexto inflacionario, otros están cada vez más inquietos de que esperar demasiado podría dejar a la Fed rezagada. En este punto, la discusión se está trasladando de cuándo recortar tasas a qué problema está realmente tratando de resolver la Fed.
Stephen Miran (Gobernador del FOMC, votante permanente) estaba firmemente en el campamento relajado, argumentando que la inflación ya no es un problema urgente y desestimando la última impresión fuerte del PPI como poco probable que cambie el panorama más amplio. También minimizó los riesgos inflacionarios relacionados con aranceles y renovó su llamado a un balance de la Fed mucho más pequeño, diciendo que el endurecimiento cuantitativo debería ir más allá.
Christopher Waller (Gobernador del FOMC, votante permanente), por el contrario, adoptó un tono más urgente. Dijo que su disidencia a favor de un recorte de tasas de 25 puntos básicos reflejaba una creciente preocupación por el mercado laboral, advirtiendo que el débil crecimiento del empleo y los datos recientes apuntan a un riesgo real de una caída más pronunciada en la contratación.
Sentado en algún lugar intermedio, Raphael Bostic (Atlanta, no votante) argumentó que la inflación sigue siendo demasiado alta y ha mostrado poco progreso en los últimos dos años. Si bien no espera que las presiones de precios se reanuden, advirtió que podrían permanecer obstinadas, haciendo que un enfoque paciente sea apropiado por ahora. En su opinión, el caso para recortes de tasas a corto plazo sigue siendo poco convincente, con los riesgos del mercado laboral considerados como menos inmediatos.
Tomados en conjunto, los comentarios pintan un cuadro de una Fed que está claramente dividida sobre cuán rápido debería aflojar la política. Algunos funcionarios ven desvanecerse los riesgos inflacionarios y espacio para moverse, mientras que otros siguen cautelosos ante un recorte demasiado pronto. Por ahora, los recortes de tasas aún parecen probables, pero el camino hacia allí se perfila como anything but smooth.
Los mercados ven recortes; la Fed ve asuntos pendientes
Los números más recientes de inflación en EE.UU. coincidieron con las expectativas. En diciembre, tanto el IPC general como el subyacente aumentaron a un ritmo constante. La tasa de inflación general se mantuvo en 2.7% interanual, mientras que la medida subyacente se mantuvo en 2.6% durante los últimos doce meses.
Los datos confirmaron en su mayoría el escenario de desinflación, lo que hizo que la gente pensara que la Fed podría bajar las tasas nuevamente en los próximos meses. Sin embargo, el futuro sigue siendo muy incierto. Aún no está claro cómo los aranceles estadounidenses afectarían los costos de los hogares, y numerosos funcionarios de la Fed han advertido que la inflación sigue siendo demasiado alta, más allá del objetivo del 2%.
Dado este contexto, los datos más recientes sobre precios de productores sugieren una perspectiva más cautelosa, indicando que las presiones de precios subyacentes pueden no estar disminuyendo tan rápido como los inversores esperan.
Qué esperar del Dólar estadounidense
El enfoque ahora se desplaza al mercado laboral de EE.UU., ya que el informe de Nóminas No Agrícolas (NFP), programado para la próxima semana, se espera que domine el mercado hacia el final de la semana.
Mientras tanto, los mercados monitorearán de cerca cualquier nuevo comentario de los funcionarios de la Fed tras la reciente reunión de política.
Paisaje técnico
Después de subir a la zona de máximos anuales alrededor de 99.50 a principios de mes, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha estado bajo una nueva y bastante persistente presión de venta. Dicho esto, el índice regresó a la zona de 95.50 tras una fuerte venta en la primera mitad de la semana, solo para casi recuperar completamente ese movimiento en los últimos días.
Mientras tanto, el índice rompió por debajo de su SMA crítica de 200 días alrededor de 98.60, exponiendo la continuación de la tendencia a la baja por ahora. Desde aquí, el siguiente soporte se sitúa en el mínimo de 2026 de 95.55. Un retroceso más profundo podría poner de nuevo en el radar la base de febrero de 2022 en 95.13 antes del valle de 2022 en 94.62 (14 de enero).
Por otro lado, los alcistas necesitarían superar nuevamente la SMA de 200 días, lo que podría llevar a una prueba del techo de 2026 en 99.49 (15 de enero). Más arriba se encuentra el máximo de noviembre de 2025 en 100.39 (21 de noviembre) antes del máximo de mayo de 2025 en 101.97 (12 de mayo).
Además, los indicadores de impulso continúan inclinándose a la baja. Dicho esto, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) rebota hacia la zona de 40, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) justo por encima de 32 indica una tendencia robusta.
Conclusión
Gran parte de la reciente debilidad del Dólar parece estar impulsada políticamente, con los mercados prestando más atención a los titulares y la incertidumbre en torno al presidente Trump que a los datos duros.
Mientras tanto, el mercado laboral sigue siendo el enfoque clave para la Fed. Los responsables de la política están observando de cerca cualquier señal clara de debilitamiento, pero la inflación sigue siendo una parte muy importante de la ecuación. Las presiones de precios siguen siendo incómodamente altas, y si el progreso en la desinflación comienza a estancarse, las expectativas de recortes de tasas tempranos o agresivos podrían reducirse rápidamente.
En ese contexto, la Fed probablemente se mantendría con una postura de política más cautelosa y, con el tiempo, argumentaría a favor de un Dólar más firme, dejando de lado el ruido político.
Nóminas no Agrícolas - Preguntas Frecuentes
Las Nóminas no Agrícolas (NFP) forman parte del informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. El componente de Nóminas no Agrícolas mide específicamente el cambio en la cantidad de personas empleadas en Estados Unidos durante el mes anterior, sin incluir el sector agrícola.
La cifra de Nóminas no Agrícolas (NFP) puede influir en las decisiones de la Reserva Federal al proporcionar una medida del éxito con el que la Fed está cumpliendo su mandato de fomentar el pleno empleo y una inflación del 2%. Una cifra de NFP relativamente alta significa que hay más gente empleada, ganando más dinero y, por lo tanto, probablemente gastando más. Un resultado de Nóminas no Agrícolas relativamente bajo, por otro lado, podría significar que la gente está teniendo dificultades para encontrar trabajo. La Fed normalmente aumentará las tasas de interés para combatir la alta inflación provocada por el bajo desempleo, y las bajará para estimular un mercado laboral estancado".
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación positiva con el Dólar estadounidense. Esto significa que cuando las cifras son mayores a lo esperado, el Dólar tiende a subir y viceversa cuando son menores. Las Nóminas no Agrícolas influyen en el Dólar estadounidense en virtud de su impacto en la inflación, las expectativas de política monetaria y las tasas de interés. Un NFP más alto generalmente significa que la Reserva Federal será más restrictiva en su política monetaria, lo que respaldará al Dólar.
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación negativa con el precio del Oro. Esto significa que una cifra de nóminas mayor a la esperada tendrá un efecto depresivo en el precio del Oro y viceversa. Un NFP más alto generalmente tiene un efecto positivo en el valor del Dólar estadounidense y, como la mayoría de las materias primas principales, el Oro se cotiza en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el Dólar estadounidense gana valor, se requieren menos dólares para comprar una onza de oro. Además, las tasas de interés más altas (que generalmente ayudaron a un NFP más alto) también reducen el atractivo del Oro como inversión en comparación con quedarse en efectivo, donde el dinero al menos generará intereses".
Las Nóminas no Agrícolas son solo un componente dentro de un informe de empleo más amplio y pueden verse eclipsadas por los otros componentes. En ocasiones, cuando las Nóminas no Agrícolas son mayores que lo previsto, pero las ganancias semanales promedio son menores que lo esperado, el mercado ha ignorado el efecto potencialmente inflacionario del resultado principal e interpreta la caída de las ganancias como deflacionaria. Los componentes de la tasa de participación y las horas semanales promedio también pueden influir en la reacción del mercado, pero solo en eventos poco frecuentes como la "Gran Renuncia" o la Crisis Financiera Global".
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