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Análisis

¿Contagio u oportunidad? Las acciones de NYCB cotizan a precios de 1996

Ha pasado casi exactamente un año desde que los rumores de contagio entre bancos regionales ocuparon los titulares, y ahora han vuelto con fuerza. Tal vez sea sólo una coincidencia, pero las implicaciones y/o las oportunidades pueden ser incluso de mayor alcance esta vez.

El año pasado, los blancos de acaloradas discusiones fueron el Silicon Valley Bank, el Signature Bank y el First Republic Bank. A principios de 2024, es el New York Community Bancorp (NYSE:NYCB) el que necesita un rescate. Ahora, tras una fuerte caída de las acciones de NYCB, algunos inversores se preguntan si es un buen momento para comprar.

De salvador a fracaso potencial

Hay un toque de ironía en este asunto, ya que el New York Community Bancorp fue considerado en su día el potencial salvador del Signature Bank. Sin embargo, las tornas han cambiado y ahora es el New York Community Bancorp quien necesita una misión de rescate. El comunicado de prensa financiero del cuarto trimestre de la empresa reveló una sorprendente pérdida neta de 193 millones de dólares, frente a un beneficio neto de 266 millones de dólares en el trimestre anterior.

Además, el New York Community Bancorp recortó su dividendo trimestral por acción de 17 centavos a sólo 5 centavos. Poco después, Moody's rebajó la calificación crediticia del banco a la categoría de "basura".

Mientras que los inversores minoristas se deshicieron de las acciones de NYCB como de una patata caliente, curiosamente, una serie de personas con información privilegiada compraron acciones. Sin embargo, puede que ahora se arrepientan de esa decisión, ya que las acciones del New York Community Bancorp sufrieron un recorte adicional del 25% el 1 de marzo.

Resulta extraño ver que las acciones del NYCB cotizan técnicamente en territorio de “penny-stock”, por debajo del nivel de 5$. Esto era casi inimaginable a finales de 2023, cuando las acciones del NYCB cotizaban cómodamente en torno a los 10$.

Sin embargo, las caídas del Silicon Valley Bank, del Signature Bank y del First Republic Bank también fueron ampliamente inesperadas. Sin embargo, es difícil comparar el New York Community Bancorp con esos otros bancos regionales, ya que las circunstancias son muy diferentes.

En el caso del Signature Bank y los demás bancos que quebraron el año pasado, el principal problema giraba en torno a las inversiones excesivas en criptomonedas y/o bonos del Estado. Cuando los precios de las criptomonedas y los bonos cayeron, el Signature Bank y algunos otros bancos regionales no pudieron "pasar la prueba de estrés", por así decirlo.

Esto me recuerda una vieja cita de Warren Buffett sobre cómo verás quién está nadando desnudo cuando baje la marea. Ahora es el New York Community Bancorp quien aparentemente nada sin ropa.

La "debilidad material" apunta a graves problemas

Puede que el New York Community Bancorp no se haya sobreapalancado en criptodivisas y/o bonos del Estado como hicieron el Signature Bank y los demás. Sin embargo, sus problemas actuales no parecen fáciles de solucionar.

Aquí hay algo de lenguaje que debería asustar a cualquier posible comprador. La gerencia del New York Community Bancorp identificó "debilidades materiales en los controles internos de la compañía relacionados con la revisión interna de préstamos, como resultado de actividades ineficaces de supervisión, evaluación de riesgos y monitoreo."

Esas palabras proceden directamente del propio banco, no de la interpretación de un periodista de un comentario de la dirección. Por si esto no fuera suficientemente alarmante, el New York Community Bancorp también ha revelado que el Consejero Delegado Thomas Cangemi deja el cargo y será sustituido por el Presidente Ejecutivo Alessandro DiNello.

El nombramiento de DiNello no está exento de polémica. En una carta fechada el 25 de febrero, el director del New York Community Bancorp, Hanif "Wally" Dahya, declaró que "no apoyaba el nombramiento propuesto" de DiNello como consejero delegado del banco.

Por si fuera poco, un informe revela un nuevo (o al menos, recién revelado) cargo por deterioro del "fondo de comercio" de 2.400 millones de dólares para el New York Community Bancorp. Como dice el viejo refrán, eso es un "buen cómo".

Es demasiado pronto para declarar definitivamente que el New York Community Bancorp será el próximo Signature Bank. Sin embargo, las señales de problemas son difíciles de ignorar.

Al menos, los inversores pueden consolarse con la sugerencia de David Chiaverini, analista de Wedbush, de que los problemas del banco podrían no metastatizarse en un contagio del sector bancario.

"Los problemas del NYCB son principalmente idiosincrásicos debido a su gran exposición a los préstamos multifamiliares de alquiler regulado", aseguró Chiaverini a los inversores.

Es agradable oírlo, pero no debería disipar las preocupaciones de los inversores sobre el New York Community Bancorp. Como mínimo, pasará algún tiempo antes de que DiNello pueda demostrar su idoneidad como nuevo consejero delegado de la empresa.

Por último, hay que tener en cuenta que un precio bajo de las acciones no es lo mismo que un gran valor, y los cuchillos que caen no siempre están destinados a ser atrapados. Por lo tanto, mientras sigan llegando noticias negativas para el New York Community Bancorp, no hay ninguna razón discernible para lanzarse a la compra de sus acciones.

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