Zloty polaco: La postura moderada del NBP pesa sobre el PLN – ING

Frantisek Taborsky, analista de ING, espera que el Banco Nacional de Polonia (NBP) mantenga las tasas en el 3.75% hasta fin de año, con la relajación retrasada hasta que los responsables de la política monetaria ganen confianza sobre la inflación. Destaca un diferencial de tasas en estrechamiento, un Dólar más fuerte y las recientes ganancias del EUR/PLN hacia 4.29–4.30, argumentando que unas posibles señales de recorte de tasas podrían generar más alza para el EUR/PLN a medida que el debate se intensifica después del verano.

Debate sobre recortes de tasas y presión sobre el zloty

"Es probable que el Banco Nacional de Polonia deje hoy las tasas sin cambios en el 3.75%, que es nuestra previsión base hasta finales de año. Hoy serán más interesantes la nueva previsión del NBP y el comunicado, y mañana la conferencia de prensa. El ciclo de relajación en Polonia se vio interrumpido por la agitación en el Golfo Pérsico, pero los responsables de la política monetaria requerirán una mayor confianza en una perspectiva favorable de inflación antes de reanudar la relajación monetaria."

"Hasta ahora, la caída de la inflación ha estado impulsada en gran medida por la normalización de los precios del petróleo y por descensos inesperadamente pronunciados en los precios de los alimentos. La inflación subyacente sigue cerca del 3%. Además, las medidas fiscales destinadas a reducir los precios de la gasolina y el diésel, incluidos menores impuestos especiales y tipos de IVA, expiraron a finales de junio, lo que impulsó al alza los precios de los combustibles al comienzo de julio."

"Es probable que la proyección macroeconómica de julio presente una perspectiva favorable de inflación a medio plazo, pero creemos que los responsables de la política monetaria necesitarán varios meses para convencerse de que la economía está evitando efectos retardados de inflación derivados de la energía o de choques en la cadena de suministro, especialmente en el lado del IPC subyacente. Aunque el gobernador Adam Glapiński pueda adoptar un tono algo dovish en la conferencia de prensa del jueves, el debate sobre posibles recortes de tasas probablemente solo cobrará impulso después del verano."

"El mercado está descontando alrededor de 10pb de recortes de tasas después de haber descartado varias subidas de tasas en las últimas semanas. El estrechamiento del diferencial de tasas y el mejor comportamiento de las tasas a corto plazo frente a sus pares de CEE, junto con un Dólar estadounidense más fuerte, han ejercido presión sobre el zloty, que ha tenido un peor desempeño que sus pares de CEE en las últimas semanas."

"La semana pasada nos centramos mucho en el zloty aquí y mencionamos que, tras alcanzar 4.290-300 EUR/PLN, el banco central decidirá la próxima dirección. Ese momento está llegando ahora y la pregunta es si el banco central indicará o no un recorte de tasas este año, lo que, en nuestra opinión, crea más alza para el EUR/PLN."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)