Jerome Powell, presidente de la Fed: Estamos 150 puntos básicos más cerca de la neutralidad
| |Traducción VERIFICADAVer artículo originalEn la conferencia de prensa posterior a la reunión, el presidente de la Fed, Jerome Powell, explicó por qué los responsables de la política monetaria habían decidido reducir el Rango Objetivo de Fondos Federales (FFTR) al 3.75%–4.00% después de la reunión de octubre y respondió preguntas de los reporteros sobre la medida.
Declaraciones de la conferencia de prensa del presidente Powell
Los datos disponibles sugieren que las perspectivas para el empleo y la inflación no han cambiado mucho desde la reunión de septiembre.
Antes del cierre, los datos mostraban que la economía podría estar en una trayectoria más firme.
El cierre pesará sobre la actividad económica mientras persista y debería revertirse cuando termine.
La demanda laboral se ha suavizado claramente.
La evidencia disponible sugiere que los despidos y las contrataciones siguen siendo bajos.
La disponibilidad de empleo y la dificultad para contratar continúan disminuyendo.
La inflación sigue siendo algo elevada en relación con el objetivo.
Se estima que el PCE total y el PCE subyacente aumentaron un 2.8%.
La desinflación en los servicios continúa.
La mayoría de las medidas de las expectativas de inflación a largo plazo son consistentes con el objetivo.
Los aranceles más altos están elevando los precios de algunos bienes.
El caso base razonable es que los efectos de los aranceles sobre la inflación serán de corta duración.
El riesgo de una inflación más persistente necesita ser gestionado.
La obligación es asegurar que no se convierta en un problema continuo.
Los riesgos para la inflación son al alza; para el empleo, son a la baja. Desafiante.
Debemos adoptar un enfoque equilibrado.
El equilibrio de riesgos ha cambiado.
Estamos bien posicionados para responder de manera oportuna a los desarrollos económicos.
Enfrentamos riesgos de doble cara.
Diferentes opiniones sobre cómo proceder en diciembre.
Opiniones fuertemente divergentes en la reunión sobre cómo proceder.
Otro recorte en diciembre está lejos de ser seguro.
El recorte de diciembre no es seguro, está lejos de serlo.
Tensión entre dos objetivos, opiniones fuertes en todo el comité.
Tuvimos opiniones fuertemente divergentes hoy.
El recorte de hoy fue gestión de riesgos.
Avanzar es algo diferente.
No podíamos abordar tanto los riesgos de empleo como los de inflación con nuestra única herramienta.
Los responsables de la política monetaria tenían diferentes pronósticos y diferentes tolerancias al riesgo.
Ajuste del mercado monetario en las últimas tres semanas.
Evaluación clara de que estábamos solo ligeramente por encima de lo suficiente en reservas.
No hay mucho beneficio en continuar reduciendo el balance.
Apoyo en el comité para anunciar la congelación del tamaño del balance a partir del 1 de diciembre.
Si los datos mostraran que el mercado laboral se estaba estabilizando o fortaleciendo, influiría en las decisiones de política. Las vacantes sugerían un enfriamiento gradual, brindando algo de tranquilidad.
Si hubiera un cambio significativo en la economía, lo captaríamos.
Si hubiera un alto nivel de incertidumbre, eso podría ser un argumento para la cautela al movernos.
El mercado laboral no estaba claramente en declive rápido.
Direccionalmente, el IPC era un poco más suave de lo esperado.
Los precios de los bienes estaban elevando la inflación, pero la buena noticia es que la inflación de los servicios de vivienda estaba disminuyendo.
La inflación fuera de los aranceles no estaba tan lejos del objetivo del 2%.
No vimos que el mercado laboral ajustado o las expectativas de inflación se moviera, lo que podría hacer que la inflación se volviera persistente.
No estábamos simplemente asumiendo que sería una inflación puntual por los aranceles.
La política es moderadamente restrictiva.
Esa fue una de las razones por las que vimos que el mercado laboral se enfriaba gradualmente.
Algunas personas en el comité sentían que era hora de dar un paso atrás.
Estamos 150 puntos básicos más cerca de lo neutral de lo que estábamos hace un año.
Tomó un tiempo para que los aranceles llegaran a los consumidores.
El gasto del consumidor había sido un apoyo, y eso era una gran parte de lo que estaba sucediendo.
No vimos que la debilidad en el mercado laboral se acelerara.
La creación de empleo es muy baja.
No habría sido apropiado asumir que el problema de la inflación se desvanecería.
Al mismo tiempo, el riesgo de una inflación más alta disminuyó desde abril.
La siguiente sección fue publicada a las 18:00 GMT para cubrir las decisiones de política de la Reserva Federal y la reacción inmediata del mercado.
En su reunión de octubre, la Reserva Federal recortó su tasa de interés en 25 puntos básicos, llevando el Rango Objetivo de los Fondos Federales (FFTR) a 3.75%–4.00%, justo en línea con lo que los mercados esperaban.
Aspectos destacados de la declaración del FOMC
La Fed recorta la tasa de interés clave a un rango de 3.75-4.00%, dice que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado en los últimos meses.
Los indicadores disponibles sugieren que la actividad económica se está expandiendo a un ritmo moderado; las ganancias laborales se han desacelerado este año, y la tasa de desempleo ha aumentado ligeramente pero se ha mantenido baja hasta agosto.
Los indicadores más recientes son consistentes con estos desarrollos.
La inflación ha aumentado desde principios de año y sigue siendo algo elevada.
La incertidumbre sobre las perspectivas económicas sigue siendo alta.
El comité de política está atento a los riesgos en ambos lados del mandato dual; juzga que los riesgos a la baja para el empleo han aumentado.
La votación a favor de la política fue de 10-2, con el Gobernador Miran prefiriendo un recorte de medio punto porcentual y el Presidente de Kansas City Schmid prefiriendo no hacer recorte.
Para concluir, la reducción del balance agregado se llevará a cabo el 1 de diciembre.
A partir del 1 de diciembre, se reinvertirán todos los pagos de principal de los bonos del Tesoro que venzan.
A partir del 1 de diciembre, se reinvertirán todos los pagos de principal de los valores respaldados por hipotecas en letras del Tesoro.
Reacción del mercado
El Dólar mantiene su rendimiento optimista el miércoles, motivando al Índice del Dólar estadounidense (DXY) a mantener su sesgo de compra alrededor de la zona de 98.90 junto con un rendimiento positivo de los rendimientos estadounidenses a lo largo de la curva.
Precio del Dólar estadounidense Hoy
La tabla inferior muestra el porcentaje de cambio del Dólar estadounidense (USD) frente a las principales monedas hoy. Dólar estadounidense fue la divisa más fuerte frente al Franco suizo.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | 0.08% | 0.39% | 0.15% | -0.27% | -0.30% | -0.11% | 0.48% | |
| EUR | -0.08% | 0.31% | 0.07% | -0.34% | -0.38% | -0.19% | 0.40% | |
| GBP | -0.39% | -0.31% | -0.22% | -0.65% | -0.69% | -0.50% | 0.09% | |
| JPY | -0.15% | -0.07% | 0.22% | -0.44% | -0.47% | -0.23% | 0.31% | |
| CAD | 0.27% | 0.34% | 0.65% | 0.44% | -0.04% | 0.18% | 0.74% | |
| AUD | 0.30% | 0.38% | 0.69% | 0.47% | 0.04% | 0.20% | 0.78% | |
| NZD | 0.11% | 0.19% | 0.50% | 0.23% | -0.18% | -0.20% | 0.59% | |
| CHF | -0.48% | -0.40% | -0.09% | -0.31% | -0.74% | -0.78% | -0.59% |
El mapa de calor muestra los cambios porcentuales de las principales monedas. La moneda base se selecciona desde la columna de la izquierda, mientras que la moneda de cotización se selecciona en la fila superior. Por ejemplo, si elige el Dólar estadounidense de la columna de la izquierda y se mueve a lo largo de la línea horizontal hasta el Yen japonés, el cambio porcentual que se muestra en el cuadro representará el USD (base)/JPY (cotización).
Esta sección fue publicada a las 10:00 GMT como un adelanto de los anuncios de política de la Reserva Federal.
- Se espera que la Reserva Federal de EE.UU. recorte la tasa de interés tras la reunión de octubre.
- El lenguaje de la declaración y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, serán clave en ausencia de publicaciones de datos económicos.
- El Dólar estadounidense enfrenta un riesgo bidireccional en medio de posibles cambios en la valoración del mercado sobre las perspectivas de tasas.
La Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) anunciará su decisión sobre la tasa de interés y publicará la Declaración de Política Monetaria tras la reunión de política de octubre el miércoles.
Los participantes del mercado anticipan ampliamente que el banco central de EE.UU. recortará la tasa de política en 25 puntos básicos (bps), bajándola al rango de 3.75%-4%.
La herramienta FedWatch del CME muestra que los inversores están valorando completamente la reducción de 25 bps en octubre y ven aproximadamente un 95% de probabilidad de un recorte adicional de 25 bps en la última reunión de política del año en diciembre.
El Resumen Revisado de Proyecciones Económicas (SEP), publicado en septiembre por la Fed, mostró que las proyecciones de los responsables de políticas implicaban dos recortes más de 25 bps en 2025, seguidos de recortes de 25 bps en 2026 y 2027.
Según una encuesta reciente de Reuters, 115 de 117 economistas han predicho que la Fed optará por un recorte de 25 bps en octubre, mientras que 83 de ellos vieron un recorte más de 25 bps en diciembre. Además, 25 de 33 economistas señalaron que el mayor riesgo para la política de tasas de la Fed al final de este ciclo es que establezca las tasas demasiado bajas.
La reunión de la Fed se llevará a cabo en circunstancias inusuales. El gobierno federal entró en un cierre el 1 de octubre después de que el Congreso no lograra aprobar nueva legislación de financiamiento. Como resultado, varias publicaciones clave de datos macroeconómicos que la Fed evalúa al establecer su política monetaria han sido suspendidas, incluyendo el informe mensual de empleo de septiembre y múltiples datos semanales de solicitudes iniciales de subsidio por desempleo. Los datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, originalmente programados para publicarse el 15 de octubre, se publicaron con un retraso el 24 de octubre. El informe mostró que el IPC y el IPC subyacente aumentaron un 0.3% y un 0.2%, respectivamente. Ambas cifras fueron más suaves que las estimaciones de los analistas.
Los analistas de TD Securities coinciden en que el banco central de EE.UU. probablemente continuará recalibrando la política más cerca de lo neutral, implementando otro recorte de 25 bps. "A pesar de la creciente incertidumbre en medio de la falta de publicaciones de datos, aún esperamos que la orientación del Comité se incline hacia un enfoque moderado. El presidente Powell probablemente seguirá caminando una línea delgada al señalar signos de debilidad en el mercado laboral. El riesgo de inflación persistente sigue siendo un riesgo," añaden.
El presidente de la Fed, Powell, indicó recientemente que podrían estar cerca del final del endurecimiento cuantitativo (QT) y detener la reducción del tamaño de las tenencias de bonos del banco central. La Fed podría anunciar oficialmente que detendrá la reducción del balance o proporcionar una fecha futura. Los analistas de Deutsche Bank argumentan que el presidente de la Fed, Powell, se centrará en la política del balance y la revisión del marco de política en la conferencia de prensa. "En cuanto al QT, nuestro equipo espera que la Fed anuncie el fin del programa hoy, con la reducción concluyendo el próximo mes," señalan.
¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre la tasa de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?
La Fed tiene programado anunciar su decisión sobre la tasa de interés y publicar la Declaración de Política Monetaria a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell, que comenzará a las 18:30 GMT.
La decisión sobre la tasa en sí es poco probable que desencadene una reacción significativa en el mercado. Además, no debería ser una sorpresa ver al responsable de políticas Stephen Miran disidente con un voto a favor de un recorte de 50 bps.
Dado que un recorte en diciembre está en gran medida valorado, el Dólar estadounidense (USD) podría ganar fuerza si la declaración de política, o el presidente de la Fed, adopta un tono cauteloso sobre un mayor alivio de la política, citando la incertidumbre creada por la falta de datos económicos. Además, cualquier comentario que sugiera riesgos inflacionarios al alza, mientras la actividad económica se mantenga saludable, podría tener un efecto similar en el rendimiento del USD y arrastrar al EUR/USD a la baja.
Por el contrario, el USD podría estar bajo presión si Powell señala que el cierre del gobierno podría perjudicar aún más el mercado laboral y hacer que el banco central ponga más peso en el lado del empleo de su mandato. Además, un tono optimista sobre las perspectivas de inflación podría verse como moderado e intensificar la debilidad del USD, abriendo la puerta a un aumento en el EUR/USD.
Los analistas de Société Générale señalan que el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de EE.UU. estuvo muy por encima del potencial, al menos hasta el tercer trimestre, y la inflación continuó aumentando. "Existen preocupaciones justificadas sobre un debilitamiento del mercado laboral y el daño potencial de la alta y creciente incertidumbre. La densa niebla dejada por la ausencia de datos debería inclinar la balanza hacia un recorte de 'seguro'. Dicho esto, la decisión probablemente no será unánime," explican.
Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, proporciona una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:
"El EUR/USD logra mantenerse ligeramente por encima del límite inferior de un canal de regresión ascendente que proviene de enero, y el indicador del Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario se mantiene cerca de 50, sugiriendo que la tendencia alcista se mantiene intacta pero carece de fuerza."
"La media móvil simple (SMA) de 100 días, la SMA de 50 días y la SMA de 20 días convergen en el área de 1.1650-1.1700, ofreciendo resistencia inicial al par. Un movimiento decisivo por encima de esta región podría atraer compradores técnicos. En este escenario, 1.1920 (máximo del 17 de septiembre) podría verse como el próximo nivel de resistencia antes de 1.2000 (punto medio del canal ascendente, nivel redondo). Mirando hacia el sur, el primer soporte podría encontrarse en 1.1600 (límite inferior del canal ascendente). Un cierre diario por debajo de este nivel podría abrir la puerta a una caída extendida hacia la SMA de 200 días, actualmente ubicada cerca de 1.1300."
Tasas de interés de EE.UU. - Preguntas Frecuentes
Las instituciones financieras cobran los tipos de interés sobre los préstamos a los prestatarios y los pagan como intereses a los ahorradores y depositantes. En ellos influyen los tipos básicos de interés, que fijan los bancos centrales en función de la evolución de la economía. Normalmente, los bancos centrales tienen el mandato de garantizar la estabilidad de los precios, lo que en la mayoría de los casos significa fijar como objetivo una tasa de inflación subyacente en torno al 2%.
Si la inflación cae por debajo del objetivo, el banco central puede recortar los tipos básicos de interés, con el fin de estimular el crédito e impulsar la economía. Si la inflación aumenta sustancialmente por encima del 2%, el banco central suele subir los tipos de interés de los préstamos básicos para intentar reducir la inflación.
En general, unos tipos de interés más elevados contribuyen a reforzar la moneda de un país, ya que lo convierten en un lugar más atractivo para que los inversores mundiales aparquen su dinero.
Los tipos de interés más altos influyen en el precio del Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro en lugar de invertir en un activo que devengue intereses o depositar efectivo en el banco.
Si los tipos de interés son altos, el precio del Dólar estadounidense (USD) suele subir y, como el Oro cotiza en dólares, el precio del Oro baja.
La tasa de los fondos federales es el tipo a un día al que los bancos estadounidenses se prestan entre sí. Es el tipo de interés oficial que suele fijar la Reserva Federal en sus reuniones del FOMC. Se fija en una horquilla, por ejemplo 4.75%-5.00%, aunque el límite superior (en este caso 5.00%) es la cifra citada.
Las expectativas del mercado sobre el tipo de interés de los fondos de la Reserva Federal son seguidas por la herramienta FedWatch del CME, que determina el comportamiento de muchos mercados financieros en previsión de futuras decisiones de política monetaria de la Reserva Federal.
Inflación - Preguntas Frecuentes
La inflación mide la subida de los precios de una cesta representativa de bienes y servicios. La inflación general suele expresarse como variación porcentual intermensual e interanual. La inflación subyacente excluye elementos más volátiles, como los alimentos y el combustible, que pueden fluctuar debido a factores geopolíticos y estacionales. La inflación subyacente es la cifra en la que se centran los economistas y es el nivel objetivo de los bancos centrales, que tienen el mandato de mantener la inflación en un nivel manejable, normalmente en torno al 2%.
El Índice de Precios al Consumo (IPC) mide la variación de los precios de una cesta de bienes y servicios a lo largo de un periodo de tiempo. Suele expresarse en porcentaje de variación intermensual e interanual. El IPC subyacente es el objetivo de los bancos centrales, ya que excluye la volatilidad de los alimentos y los combustibles. Cuando el IPC subyacente supera el 2%, los tipos de interés suelen subir, y viceversa cuando cae por debajo del 2%. Dado que unos tipos de interés más altos son positivos para una divisa, una inflación más alta suele traducirse en una divisa más fuerte. Lo contrario ocurre cuando la inflación cae.
Aunque pueda parecer contrario a la intuición, una inflación elevada en un país hace subir el valor de su divisa y viceversa en el caso de una inflación más baja. Esto se debe a que el banco central normalmente subirá las tasas de interés para combatir la mayor inflación, lo que atrae más entradas de capital mundial de inversores que buscan un lugar lucrativo donde aparcar su dinero.
Antiguamente, el Oro era el activo al que recurrían los inversores en épocas de alta inflación porque preservaba su valor, y aunque los inversores a menudo siguen comprando Oro por sus propiedades de refugio en épocas de extrema agitación en los mercados, este no es el caso la mayor parte del tiempo. Esto se debe a que cuando la inflación es alta, los bancos centrales suben las tasas de interés para combatirla. Unas tasas de interés más altas son negativas para el Oro porque aumentan el coste de oportunidad de mantener Oro frente a un activo que devenga intereses o de colocar el dinero en una cuenta de depósito en efectivo. Por el contrario, una menor inflación tiende a ser positiva para el Oro, ya que reduce las tasas de interés, haciendo del metal brillante una alternativa de inversión más viable.
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