Los rendimientos de los bonos del Tesoro a nivel global retroceden en medio del aumento de las preocupaciones fiscales y políticas en Francia
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El rendimiento estadounidense a 10 años se mantiene en el 5.25%, ya que la demanda de refugio seguro compensa la presión de las subidas de tasas de la Fed previstas y la creciente preocupación por la deuda.
- Los OAT franceses se dispararon por encima del 5.9% ante los planes para reducir el déficit presupuestario, mientras que los rendimientos de los Bund alemanes bajaron hasta cerca del 3.47%.
- La pausa en el precio del petróleo y el seguimiento de las tendencias globales hicieron retroceder los rendimientos desde máximos récord de varias décadas.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene alrededor del 5.25% el viernes, retrocediendo desde máximos de varias décadas, ya que la creciente preocupación por la estabilidad fiscal y política de Francia impulsó la demanda de activos de refugio seguro. A pesar de este ligero retroceso, los rendimientos estadounidenses se mantuvieron cerca de niveles no vistos desde 2002. Esta presión persistente está impulsada por las expectativas actuales de un mayor endurecimiento de la política de la Reserva Federal (Fed).
Los bonos gubernamentales europeos registraron una volatilidad significativa, liderados por un fuerte repunte de los rendimientos franceses. El rendimiento de los OAT franceses a 10 años se disparó por encima del 4.9%, su nivel más alto desde julio de 2002, tras registrar su mayor aumento trimestral en casi 40 años. El incremento se produjo cuando el Gobierno en minoría presentó un plan para reducir el déficit presupuestario, aunque el organismo de control fiscal del país advirtió de que las previsiones económicas subyacentes eran demasiado optimistas.
Los analistas de Deutsche Bank señalan que las recientes turbulencias del mercado han agravado la preocupación sobre las perspectivas de política monetaria, y que el "estrés financiero" ahora está alimentando "la creciente duda sobre si los bancos centrales, como el BCE, podrían subir las tasas de forma tan agresiva como se pensaba". Sostienen que el endurecimiento de las condiciones financieras se considera cada vez más como una parte del trabajo del BCE, reforzando el escepticismo del mercado sobre el margen para nuevas subidas agresivas de tasas, incluso mientras el Euro permanece bajo presión frente al Dólar.
Para complicar aún más la situación, las expectativas de nuevas subidas de tasas del BCE continúan elevando los costes de endeudamiento en toda la zona euro, amenazando la sostenibilidad de la deuda de las naciones más endeudadas del bloque. En contraste, el rendimiento del Bund alemán a 10 años cayó hasta alrededor del 3.47%, retrocediendo desde máximos de 17 años, mientras los inversores equilibraban la demanda de refugio seguro con las subidas de tasas del BCE previstas hasta 2027.
En el Reino Unido, los rendimientos de los gilts a 10 años bajaron por debajo del 5.38% tras alcanzar niveles máximos no vistos desde julio de 2007. El retroceso se produjo después de una pausa temporal en el aumento de los precios del petróleo, dando un respiro a los inversores tras una intensa venta masiva en el mercado de bonos.
Sin embargo, los rendimientos británicos siguen estructuralmente elevados debido a la preocupación por la inflación, alimentada por el aumento de los costes de la energía y un crecimiento económico superior al esperado, factores que respaldan un entorno de tasas "más altas durante más tiempo". Varios funcionarios del Banco de Inglaterra, incluido el gobernador Andrew Bailey, han expresado una mayor disposición a subir las tasas si los precios de la energía continúan amenazando el objetivo de inflación del banco central.
Mientras tanto, los mercados asiáticos reflejaron las tendencias globales, ya que el rendimiento de los bonos gubernamentales japoneses a 10 años cayó por debajo del 3.1%, alejándose de máximos de 30 años al mismo tiempo que el retroceso generalizado de los rendimientos a nivel mundial. Sin embargo, los rendimientos de los bonos japoneses podrían continuar encontrando un fuerte soporte subyacente gracias a los sólidos datos económicos locales. Cabe destacar que la inflación subyacente de Tokio subió al 2.7% en septiembre, superando el objetivo del 2% del Banco de Japón (BoJ) por primera vez en nueve meses y manteniendo la presión alcista sobre los costes de endeudamiento internos.
Sentimiento de riesgo - Preguntas Frecuentes
En el mundo de la jerga financiera, los dos términos "apetito por el riesgo (risk-on)" y "aversión al riesgo (risk-off)" hacen referencia al nivel de riesgo que los inversores están dispuestos a soportar durante el periodo de referencia. En un mercado "risk-on", los inversores son optimistas sobre el futuro y están más dispuestos a comprar activos de riesgo. En un mercado "risk-off", los inversores empiezan a "ir a lo seguro" porque están preocupados por el futuro y, por tanto, compran activos menos arriesgados que tienen más certeza de aportar una rentabilidad, aunque sea relativamente modesta.
Normalmente, durante los periodos de "apetito por el riesgo", los mercados bursátiles suben, y la mayoría de las materias primas -excepto el oro- también se revalorizan, ya que se benefician de unas perspectivas de crecimiento positivas. Las divisas de los países que son grandes exportadores de materias primas se fortalecen debido al aumento de la demanda, y las criptomonedas suben. En un mercado de "aversión al riesgo", los Bonos suben -especialmente los principales bonos del Estado-, el Oro brilla y las divisas refugio como el Yen japonés, el Franco suizo y el Dólar estadounidense se benefician.
El Dólar australiano (AUD), el Dólar canadiense (CAD), el Dólar neozelandés (NZD) y las divisas de menor importancia, como el Rublo (RUB) y el Rand sudafricano (ZAR), tienden a subir en los mercados en los que hay "apetito por el riesgo". Esto se debe a que las economías de estas divisas dependen en gran medida de las exportaciones de materias primas para su crecimiento, y éstas tienden a subir de precio durante los periodos de "apetito por el riesgo". Esto se debe a que los inversores prevén una mayor demanda de materias primas en el futuro debido al aumento de la actividad económica.
Las divisas principales que tienden a subir durante los periodos de "aversión al riesgo" son el Dólar estadounidense (USD), el Yen japonés (JPY) y el Franco suizo (CHF). El Dólar, porque es la moneda de reserva mundial y porque en tiempos de crisis los inversores compran deuda pública estadounidense, que se considera segura porque es poco probable que la mayor economía del mundo entre en suspensión de pagos. El Yen, por el aumento de la demanda de bonos del Estado japoneses, ya que una gran proporción está en manos de inversores nacionales que probablemente no se deshagan de ellos, ni siquiera en una crisis. El Franco suizo, porque la estricta legislación bancaria suiza ofrece a los inversores una mayor protección del capital.
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