Los expertos coinciden: el yen japonés necesita más que intervención para despegar desde sus mínimos
| |Traducción automáticaVer artículo original- El USD/JPY vuelve por encima de 159.00 el lunes tras rebotar desde los mínimos de 158.00 la semana pasada y recuperar todas las pérdidas de la venta masiva del miércoles.
- El par se mantiene cerca del nivel clave de 160.00 a pesar de la debilidad generalizada del Dólar estadounidense.
- El crecimiento interno y la venta masiva de Bonos del Gobierno japonés se señalan como obstáculos significativos para la recuperación del yen.
El Yen japonés (JPY) amplía las pérdidas frente al Dólar estadounidense (USD) en una sesión de negociación tranquila el lunes. El USD/JPY ha vuelto por encima de 159.00 tras rebotar desde mínimos cercanos a 158.00 la semana pasada y se acerca al nivel clave de 160.00, lo que pone de relieve que la mera amenaza de intervención no es suficiente para respaldar una recuperación significativa del Yen.
El crecimiento económico se ve como clave para desbloquear un repunte sostenible del yen
Los estrategas de Societe Generale sostienen que la clave para una recuperación más duradera del Yen reside menos en los diferenciales de tipos y más en la historia del crecimiento interno. "Sospecho que lo que realmente se necesita para poner en marcha un repunte sostenible del yen, sin embargo, es una revisión al alza de las previsiones japonesas, más que cualquier cosa relacionada con los diferenciales."
Aunque reconocen que el "consenso actual prevé un crecimiento medio este año y el próximo del 0.75%, lo que es mejor de lo que era hace unos meses," advierten que esto sigue siendo "aún significativamente inferior a antes de que el conflicto del Golfo impulsara al alza los precios del petróleo," lo que subraya la necesidad de una mejora más convincente en las perspectivas de crecimiento de Japón antes de esperar un repunte sostenido del JPY.
La dinámica de los flujos en Japón erosiona el apoyo al Yen
Los analistas de divisas de BNY Mellon ponen el foco en las crecientes preocupaciones sobre el balance fiscal de Japón, subrayando que los últimos datos de flujos de cartera de Japón muestran a los inversores extranjeros intensificando las ventas de Bonos del Gobierno japonés. "Los inversores extranjeros aceleraron las ventas de JGB la semana pasada, con salidas netas de ¥1.25tn, reduciendo las compras netas extranjeras en lo que va de año a ¥4.99tn, el nivel acumulado más bajo desde principios de febrero," señalan los analistas.
Los expertos de BNY Mellon añaden que, "en conjunto, la combinación de flujos apunta en la misma dirección para la divisa: la venta extranjera de bonos japoneses y una mayor compra japonesa de activos extranjeros debilitan el apoyo al JPY y lo dejan vulnerable a una mayor depreciación."
El impulso bajista del USD/JPY se desvanece mientras persiste la negociación en rango
En la misma línea, los estrategas de UOB Group mantienen un sesgo ligeramente negativo sobre el USD/JPY, pero descartan una recuperación significativa del Yen a corto plazo. "El impulso bajista está empezando a acumularse, pero es insuficiente para un descenso sostenido," dice UOB Group.
De cara al futuro, consideran que en las próximas una a tres semanas, el USD "podría ceder ligeramente, pero cualquier caída debería quedar contenida dentro de un rango de 156.60/159.60." Los expertos del banco recuerdan que "ha cotizado en su mayor parte dentro de un rango, y la acumulación de impulso se está desvaneciendo," concluyendo que "seguimos manteniendo la misma visión por ahora" a pesar de la pérdida de tracción bajista.
Yen japonés - Preguntas Frecuentes
El Yen japonés (JPY) es una de las divisas más negociadas del mundo. Su valor viene determinado en líneas generales por la marcha de la economía japonesa, pero más concretamente por la política del Banco de Japón, el diferencial entre los rendimientos de los bonos japoneses y estadounidenses o el sentimiento de riesgo entre los operadores, entre otros factores.
Uno de los mandatos del Banco de Japón es el control de divisas, por lo que sus movimientos son clave para el Yen. El BoJ ha intervenido directamente en los mercados de divisas en ocasiones, generalmente para bajar el valor del Yen, aunque se abstiene de hacerlo a menudo debido a las preocupaciones políticas de sus principales socios comerciales. La actual política monetaria ultralaxa del BoJ, basada en estímulos masivos a la economía, ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para luchar contra niveles de inflación de décadas.
La postura del Banco de Japón de mantener una política monetaria ultralaxa ha provocado un aumento de la divergencia política con otros bancos centrales, en particular con la Reserva Federal estadounidense. Esto favorece la ampliación del diferencial entre los bonos estadounidenses y japoneses a 10 años, lo que favorece al Dólar frente al Yen.
El Yen japonés suele considerarse una inversión de refugio seguro. Esto significa que en tiempos de tensión en los mercados, los inversores son más propensos a poner su dinero en la moneda japonesa debido a su supuesta fiabilidad y estabilidad. En épocas turbulentas, es probable que el Yen se revalorice frente a otras divisas en las que se considera más arriesgado invertir.
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