Discurso de Jerome Powell: La política monetaria sigue siendo modestamente restrictiva

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, explicó la decisión de mantener la tasa de política monetaria en el rango del 4.25%–4.50% tras la reunión de junio y respondió a preguntas durante la conferencia de prensa posterior a la reunión.

Sigue nuestra cobertura en vivo de la decisión de tasas de la Fed y la reacción del mercado.

Aspectos destacados de la conferencia de prensa de Powell

• La inflación ha estado un poco por encima del objetivo.
• La postura actual de política nos deja bien posicionados.
• El PDFP, que excluye exportaciones netas, creció a un ritmo sólido.
• El sentimiento se ha deteriorado, reflejando preocupaciones sobre la política comercial.
• El desempleo se ha mantenido en un rango estrecho, bajo.
• El mercado laboral está en general en equilibrio.
• El mercado laboral no es una fuente de inflación.
• Las condiciones laborales son consistentes con el máximo empleo.
• Se estima que los precios totales del PCE aumentaron un 2,3%, el núcleo un 2,6% en mayo.
• Las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado, impulsadas por los aranceles.
• La mayoría de las medidas de expectativas de inflación a largo plazo son consistentes con una inflación del 2%.
• Los efectos de los aranceles dependerán del nivel, y los aumentos de este año probablemente pesarán sobre la actividad económica y aumentarán la inflación.
• Evitar una inflación persistente depende en última instancia de mantener las expectativas de inflación a largo plazo bien ancladas.
• La obligación es evitar que los aumentos de precios únicos se conviertan en un problema de inflación continuo.
• Sin estabilidad de precios, no se pueden lograr largos períodos de bajo desempleo.
• Por el momento, estamos bien posicionados para esperar y aprender más antes de considerar ajustes de política.
• Las proyecciones de los responsables de la política de la Fed están sujetas a incertidumbre, que es inusualmente elevada.
• Las proyecciones de los responsables de la política de la Fed no son un plan.
• Después de que se complete la revisión del marco a finales del verano, se considerarán cambios en las comunicaciones.
• Hemos tenido tres meses de lecturas de inflación favorables, una buena noticia.
• La inflación de servicios básicos ha estado disminuyendo.
• Hemos tenido una inflación de bienes que ha aumentado un poco y esperamos ver más de eso en verano.
• Esperamos ver más en la inflación de bienes este verano.
• Se necesita tiempo para que los aranceles lleguen al consumidor.
• Comenzamos a ver algunos efectos de los aranceles y esperamos más en los próximos meses.
• Muchas empresas esperan trasladar parte o la totalidad del efecto de los aranceles al consumidor.
• Es apropiado mantenernos donde estamos mientras aprendemos más.
• La política está en un buen lugar.
• Bien posicionados para reaccionar a los desarrollos.
• No se puede asumir que la inflación simplemente subirá y luego bajará, como muestran las proyecciones.
• Al observar las proyecciones del camino de la política de la Fed, nos enfocamos en el corto plazo; es difícil prever el largo plazo.
• Adaptándose en tiempo real a las estimaciones de cuán altos serán los aranceles.
• En un comunicado, se dijo que la incertidumbre sobre la economía ha disminuido; esa es una línea del Libro Teal de la Fed.
• La incertidumbre alcanzó su punto máximo en abril.
• La incertidumbre alcanzó su punto máximo en abril y ha disminuido.
• El sentimiento ha mejorado desde niveles muy bajos, aunque sigue deprimido.
• La situación de la vivienda es un problema a más largo plazo.
• Se puede 'quizás' ver un enfriamiento lento y continuo en el mercado laboral, pero nada que sea preocupante.
• Nadie sostiene proyecciones del camino de tasas con gran convicción.
• Se puede argumentar a favor de cualquiera de los caminos de tasas en las proyecciones.
• Recuerda cuánta incertidumbre enfrentamos.
• Sabemos que llegará el momento en que tendremos más confianza.
• Mientras tengamos el tipo de mercado laboral que tenemos y la inflación bajando, lo correcto es mantener las tasas.
• Esperamos aprender mucho más durante el verano.
• No sabemos dónde se establecerán los aranceles; es altamente incierto.
• Necesitamos ver algunos datos reales para tomar decisiones.
• Hubo un fuerte apoyo para la decisión de hoy.
• Las diferencias en los caminos de tasas reflejan la diversidad de pronósticos económicos, incluida la inflación.
• A medida que obtengamos más datos, las diferencias en las proyecciones de tasas serán menores.
• La división en las proyecciones también puede reflejar diferencias en las evaluaciones de riesgos.
• Si solo se mira hacia atrás en los datos, se querrían tasas más cercanas a lo neutral, pero esperamos una cantidad significativa de inflación en los próximos meses.
• La economía ha sido resiliente; parte de eso es nuestra postura.
• La oferta y la demanda en el mercado laboral han mantenido la tasa de desempleo en un lugar razonable.
• Comparado con septiembre de 2024 cuando recortamos tasas, la proyección de inflación para el año actual es más alta debido a los aranceles.
• Restauraremos la inflación del 2% de manera duradera y sostenible.
• Lo mejor que puede hacer la Fed es ofrecer estabilidad de precios y pleno empleo.
• Debemos mantener las tasas altas para reducir la inflación por completo.
• La política ahora es moderadamente restrictiva.
• Se necesitará confianza en que la inflación está bajando; sin aranceles, esa confianza estaría creciendo.
• Es difícil saber cómo deberíamos reaccionar hasta que veamos el tamaño de los efectos de los aranceles.
• El costo de los aranceles debe ser pagado; algunos recaerán en el consumidor final.
• El mercado laboral no está clamando por un recorte de tasas.
• Estados Unidos ha sido un líder en entender y medir nuestra economía.
• El marco de la Fed no debería depender del presidente ni estar atado a un presidente particular.

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Esta sección a continuación fue publicada a las 18:00 GMT para cubrir las decisiones de política de la Reserva Federal y la reacción inmediata del mercado.

La Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos (EE.UU.) anunció el miércoles que dejó la tasa de política, la tasa de fondos federales, sin cambios en el rango de 4,25%-4,5% tras la reunión de política de junio. Esta decisión estuvo en línea con la expectativa del mercado.

En la declaración de política, la Fed señaló que el desempleo se mantiene bajo, con condiciones del mercado laboral sólidas. El banco central de EE.UU. también dijo que los indicadores recientes sugieren que la actividad económica ha continuado expandiéndose a un ritmo sólido, mientras que la inflación se mantiene algo elevada.

Junto con la declaración de política, la Fed también publicó el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) revisado, también conocido como el gráfico de puntos. El documento mostró que los formuladores de políticas aún ven una reducción de 50 puntos básicos (bps) en la tasa de política en 2025, pero ahora pronostican solo un recorte de 25 bps en 2026, frente a los 50 bps proyectados en el SEP de marzo.

Aspectos clave del SEP de la Fed

"La visión mediana de los funcionarios de la Fed sobre la tasa de fondos federales a finales de 2025 es del 3,9% (anterior 3,9%)."

"La visión mediana de los funcionarios de la Fed sobre la tasa de fondos federales a finales de 2027 es del 3,4% (anterior 3,1%)."

"La visión mediana de los funcionarios de la Fed sobre la tasa de fondos federales a finales de 2026 es del 3,6% (anterior 3,4%)."

"La visión mediana de los funcionarios de la Fed sobre la tasa de fondos federales a largo plazo es del 3,0% (anterior 3,0%)."

"Las proyecciones de la Fed muestran que 7 de 19 funcionarios no ven recortes en 2025, 2 ven un recorte, 8 ven 2 recortes, 2 ven 3 recortes."

"Las proyecciones de la Fed implican recortes de tasas de 50 bps en 2025, 25 bps en 2026 y 25 bps en 2027."

"Las proyecciones de la Fed muestran un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) más lento, un desempleo ligeramente más alto y una inflación algo más alta que en las previsiones de marzo."

"Los formuladores de políticas de la Fed ven una tasa de desempleo del 4,5% a finales de 2025 frente al 4,4% en las proyecciones de marzo."

"Los formuladores de políticas de la Fed ven la inflación PCE a finales de 2025 en 3,0% frente al 2,7% en marzo; la inflación subyacente se ve en 3,1% frente al 2,8%."

"Los formuladores de políticas de la Fed ven un crecimiento del PIB del 1,4% en 2025 frente al 1,7% en marzo, y ven un crecimiento a largo plazo del 1,8% frente al 1,8% en marzo."

Reacción del mercado a los anuncios de política de la Fed

El Índice del Dólar estadounidense retrocedió ligeramente con la reacción inmediata y se vio por última vez perdiendo un 0,2% en el día, en 98,62.

 

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Esta sección a continuación fue publicada a las 10:00 GMT como un adelanto de los anuncios de política de la Reserva Federal.

• Se espera que la Reserva Federal mantenga la tasa de política sin cambios por cuarta reunión consecutiva.
• El Resumen de Proyecciones Económicas revisado, que incluye el gráfico de puntos, podría ofrecer pistas clave sobre las perspectivas de política.
• El Dólar estadounidense podría ganar fuerza si los responsables de la política proyectan un único recorte de tasas en 2025.

La Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos (EE.UU.) anunciará decisiones de política monetaria y publicará el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) revisado, el llamado gráfico de puntos, tras la reunión de política de junio el miércoles. 

Los participantes del mercado anticipan ampliamente que el banco central de EE.UU. mantendrá sin cambios los ajustes de política por cuarta reunión consecutiva, después de recortar la tasa de interés en 25 puntos básicos (bps) al rango de 4.25%-4.50% en diciembre.

La herramienta FedWatch de CME muestra que los inversores prácticamente no ven posibilidad de un recorte de tasas en junio, mientras que valoran aproximadamente un 15% de probabilidad de una reducción de 25 bps en julio. 

Las probabilidades de que la Fed opte por la primera reducción de tasas del año en septiembre actualmente se sitúan alrededor del 70%. Por lo tanto, las proyecciones revisadas en el gráfico de puntos y los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell en la conferencia de prensa posterior a la reunión podrían proporcionar pistas clave sobre el momento y el número de recortes de tasas.

En marzo, el SEP mostró que los responsables de la política proyectaban una reducción total de 50 bps en la tasa de política en 2025, mientras que pronosticaban un crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) del 1.7% y una inflación del 2.8% en el Índice de Precios del Consumo Personal (PCE) para el año. 

Antes de que la Fed entrara en el periodo de silencio, varios responsables de la política reiteraron la necesidad de permanecer pacientes y evaluar los desarrollos económicos antes de decidir sobre el próximo paso de política. 

El presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, dijo que el mercado laboral está mostrando algunos signos de desaceleración, pero señaló que el banco central debe permanecer en modo de espera para ver cómo responde la economía a la incertidumbre. De manera similar, el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, señaló que aún no tienen idea de cómo las políticas económicas cambiantes afectarán las perspectivas y dijo que necesitan esperar mientras la economía enfrenta muchos caminos posibles diferentes. 

Al adelantar la reunión de mayo de la Fed, los analistas de TD Securities dijeron: "Se espera ampliamente que el FOMC mantenga las tasas sin cambios por cuarta reunión consecutiva la próxima semana. A medida que la incertidumbre en torno a las perspectivas económicas sigue siendo elevada, esperamos que el FOMC permanezca paciente respecto a sus próximas decisiones de política."

"El SEP revisado probablemente mostrará un crecimiento más bajo, un desempleo más alto y previsiones de inflación más altas. No esperamos un cambio en los puntos medios," añadieron los analistas.

¿Cuándo anunciará la Fed su decisión sobre la tasa de interés y cómo podría afectar al EUR/USD?

La Reserva Federal de EE.UU. tiene programado anunciar su decisión sobre la tasa de interés y publicar la declaración de política monetaria, junto con el gráfico de puntos revisado, el miércoles a las 18:00 GMT. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell que comenzará a 18:30 GMT. 

En caso de que el SEP revisado muestre que los responsables de la política aún esperan una reducción total de 50 bps en las tasas de interés este año, el USD podría estar bajo presión de venta renovada con la reacción inmediata. Una revisión a la baja del crecimiento del PIB y/o de las previsiones de inflación podría intensificar la venta del USD.

Por el contrario, el USD podría ganar fuerza contra sus rivales si el gráfico de puntos destaca que los funcionarios ahora anticipan solo un recorte de tasas este año. Los inversores actualmente valoran aproximadamente un 70% de probabilidad de que la Fed reduzca la tasa de política al menos dos veces en 2025. Este posicionamiento del mercado sugiere que el USD tiene un fuerte potencial alcista en caso de una sorpresa de línea dura. 

Los comentarios del presidente Powell podrían influir aún más en la valoración del USD. En caso de que Powell adopte un tono optimista sobre la inflación y sugiera que podrían cambiar su enfoque hacia el mercado laboral, el USD probablemente tendrá dificultades para superar a sus rivales. Por el contrario, la moneda podría mantener su posición si Powell reitera la necesidad de una postura paciente, citando la elevada incertidumbre que rodea el estado de la economía en el futuro cercano.

Eren Sengezer, analista líder de la sesión europea en FXStreet, proporciona una perspectiva técnica a corto plazo para el EUR/USD:

"La perspectiva técnica a corto plazo sugiere que la inclinación alcista se mantiene intacta, con el indicador de Índice de Fuerza Relativa (RSI) en el gráfico diario manteniéndose cómodamente por encima de 60. Además, el EUR/USD opera muy por encima de la Media Móvil Simple de 20 días, actualmente ubicada en 1.1420"

"En la parte inferior, el punto medio del canal de regresión ascendente de cuatro meses forma el nivel de resistencia inmediato en 1.1630. En caso de que EUR/USD suba por encima de este nivel y lo confirme como soporte, podría enfrentar la siguiente resistencia en 1.1800 (nivel estático, nivel redondo) antes de apuntar a 1.1900-1.1910 (nivel redondo, límite superior del canal ascendente). Mirando hacia el sur, los niveles de soporte podrían encontrarse en 1.1420 (SMA de 20 días), 1.1330 (SMA de 50 días, límite inferior del canal ascendente) y 1.0980 (SMA de 100 días)."