Excedente de petróleo y diferenciales temporales – ING
| |Traducción automáticaVer artículo originalLos precios del petróleo bajaron ligeramente ayer, con el ICE Brent cerrando un 0,9% más bajo en el día en medio de preocupaciones sobre aranceles, con la fecha límite del 1 de agosto acercándose rápidamente. Mientras tanto, las expectativas de que el mercado entrará en un gran superávit más adelante en el año están generando vientos en contra adicionales para el mercado, señalan los expertos en materias primas de ING, Ewa Manthey y Warren Patterson.
El mercado del petróleo estará en un gran superávit en el 4T25
"Sin embargo, uno debe preguntarse si el gran superávit que el mercado esperaba en el cuarto trimestre se materializará. Si bien nuestro balance de petróleo indica que el mercado del petróleo estará en un gran superávit en el 4T25, la curva a futuro del ICE Brent cuenta una historia ligeramente diferente. Si retrocedemos 2 meses, la curva a futuro tenía una forma interesante. Estaba en backwardation hasta el contrato de noviembre de 2025 y luego en contango a partir de ese momento. Esto reflejaba las expectativas de un mercado en superávit a partir del cuarto trimestre."
"Avanzando hasta hoy, la forma de la curva a futuro ha cambiado drásticamente. Está en backwardation hasta principios del próximo año, luego esencialmente plana durante gran parte de 2026, antes de pasar a un contango leve a través de 2027. La curva a futuro no grita que habrá un gran superávit del tipo que nuestro balance y muchos otros muestran. El diferencial de diciembre de 2025 a diciembre de 2026 también destaca esto. El diferencial está pasando de un contango de más de 1,80 US$/bbl a principios de mayo a un backwardation de alrededor de 0,65 US$/bbl actualmente. Si bien creemos que el superávit aún llegará al mercado, los inventarios relativamente bajos ofrecen cierto apoyo no solo a los diferenciales temporales, sino también al precio plano."
"Los números de anoche del Instituto Americano del Petróleo muestran que los inventarios de petróleo crudo de EE.UU. cayeron en 577.000 barriles durante la semana, mientras que los inventarios de crudo en el centro de entrega de WTI, Cushing, aumentaron en 314.000 barriles. Los inventarios de gasolina cayeron en 1,2 millones de barriles a medida que avanzamos por los meses de verano, un período de demanda estacionalmente más fuerte. Los inventarios de destilados aumentaron en 3,5 millones de barriles. Esto ofrecerá algo de alivio al mercado de destilados medios, que ha estado viendo una creciente tensión. El informe de inventarios más seguido de la Administración de Información Energética se publicará más tarde hoy."
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