El Promedio Industrial Dow Jones descubre quién pagó por la desinflación
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El DJIA abre en el máximo de su sesión cerca de 53.900 y cotiza cerca de 53.700.
- Las ventas minoristas de julio -0.6% frente a un consenso del 0.1%, el Grupo de Control -0.4% desde el 0.4%.
- El sentimiento de Michigan en 51 desde 55.2, las expectativas de inflación a un año suben al 4.3%.
Dos lecturas de inflación más suaves llevaron al mercado en general a un récord el jueves, haciendo que el S&P 500 superara los 7.800 por primera vez, y la mañana del viernes aportó la explicación de dónde vino ese enfriamiento. Las ventas minoristas de julio se contrajeron un 0.6% frente a un consenso de un aumento del 0.1%, y el sentimiento preliminar del consumidor de agosto se situó en 51 frente a un consenso de 54.5. El Promedio Industrial Dow Jones abrió en el máximo de su sesión cerca de 53.900 y no ha vuelto a cotizar en ese nivel desde entonces.
La desinflación vino con factura
El fallo de las ventas minoristas fue generalizado y no se limitó a una sola línea débil. Las ventas principales cayeron un 0.6% cuando el consenso esperaba un aumento del 0.1%, las ventas excluyendo automóviles bajaron un 0.3% frente a un consenso del 0.2%, y el Grupo de Control que alimenta la estimación del consumo en el Producto Interior Bruto (PIB) cayó un 0.4% tras un aumento del 0.4% el mes anterior. Un fallo de 0.7 puntos porcentuales en la cifra principal no es ruido en torno a un trimestre por lo demás sólido.
La publicación noventa minutos después eliminó cualquier lectura benigna de eso. El sentimiento preliminar del consumidor de agosto se situó en 51 frente a un consenso de 54.5 y 55.2 en julio, aproximadamente un 8% menos en el mes y deshaciendo de una vez dos meses de mejora, mientras que el componente de expectativas cayó a 50.6 desde 55.4. Las expectativas de inflación a un año hicieron lo contrario, subiendo al 4.3% desde el 4.2%. El gasto se contrajo, la confianza se quebró y, en cambio, subieron las expectativas de precios que se supone que deben caer junto con ellas.
La curva se tomó la publicación en serio
Los bonos del Tesoro a corto plazo hicieron el trabajo honesto de la sesión. El rendimiento a dos años cotizó brevemente por debajo del 4.10%, su nivel más bajo desde el 30 de junio, mientras el caso de una subida de tasas en septiembre, que a mitad de semana estaba prácticamente empatado, perdió otro apoyo. Los rendimientos a diez y treinta años se situaron marginalmente al alza en el día, por lo que se trató de una reevaluación del tramo corto de la curva y no de un susto de crecimiento reflejado en toda la curva.
Una curva más pronunciada ante una débil publicación del consumidor transmite un mensaje específico. Dice que el Comité será frenado por la demanda antes de quedar satisfecho con la inflación, lo que deja el riesgo inflacionario en manos de quien posea el bono a largo plazo. Los inversores de renta variable pasaron el miércoles y el jueves tratando las cifras más suaves como una autorización, y el tramo corto pasó el viernes tratando esas mismas cifras como prueba de que esa autorización era cara.
El caso alcista necesita que el estrecho siga cerrado
Los objetivos de cierre de año del índice que circulan esta semana descansan en un conjunto de condiciones inusualmente específico: que el crecimiento de los beneficios se mantenga cerca de los niveles actuales, que la Reserva Federal se mantenga a la espera y que el Petróleo crudo se mantenga por encima de la zona de 80.00$ con el Estrecho de Ormuz todavía cerrado. Esa última condición merece una segunda lectura, porque el caso alcista para la renta variable es ahora una apuesta explícita a que la guerra continúe, en lugar de un argumento de que termine.
La aritmética física detrás de esa apuesta se está erosionando. La Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió el miércoles que una reapertura se está volviendo urgente a medida que el mundo reduce sus reservas, con alrededor de 8.3 millones de barriles diarios de producción del Golfo aún cerrados y la oferta mundial funcionando 6.3 millones de barriles diarios por debajo de los niveles del año pasado. Los inventarios de Petróleo crudo de EE.UU. han caído por debajo de los 300 millones de barriles por primera vez en más de cuatro décadas.
Brent cotiza cerca de 87.00$ y el West Texas Intermediate (WTI) cerca de 81.50$, lo que parece tranquilo hasta que se nombra la fuente de esa calma. La diplomacia retrocedió esta semana, con el presidente repitiendo el miércoles que Washington tiene control total de la vía fluvial, Teherán respondiendo que la afirmación se basa en fallos de inteligencia, y la Guardia Revolucionaria reiterando que ningún buque pasa sin su permiso. Un barril sostenido por inventarios que nadie puede reemplazar no es el mismo activo que un barril sostenido por la paz.
Lo que la próxima semana debe responder
El calendario entrega el argumento directamente a las empresas que venden al consumidor que acaba de dejar de gastar. Home Depot (HD) publica resultados el martes y Walmart (WMT) el jueves, ambas dentro del índice, ambas cubriendo el trimestre que esta serie de ventas minoristas ya ha rebajado. Los inicios de viviendas y los permisos de construcción llegan ese mismo martes frente a los anteriores de 1.427 millones y 1.374 millones, junto con el promedio de cuatro semanas del indicador de empleo privado en un dato previo de 8.25K, por debajo de 15K un mes antes.
Las actas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la reunión de julio se publican el miércoles a las 18:00 GMT, cubriendo la primera disidencia tripartita en una misma dirección desde 2016, y el viernes llegan las lecturas preliminares de agosto del Índice de Gerentes de Compras (PMI) frente a los anteriores de 53.9 en manufactura y 54.6 en servicios. Entre esos dos puntos está la pregunta con la que abrió esta sesión, que es si la desinflación que el mercado compró es la mejora del lado de la oferta o el deterioro del lado de la demanda.
Niveles
Resistencia: La zona de 53.800 es la primera línea, un nivel que el índice ha defendido desde principios de agosto y que ahora limita desde arriba, con 53.900 marcando el máximo de apertura de la sesión. Por encima de eso, 54.100 es el escalón de principios de agosto y el récord justo por debajo de 54.750 es el techo del gráfico. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario cerca de 76 ha subido hasta la banda superior sin que el índice marque un nuevo máximo, lo que es impulso sin que el precio lo respalde.
Soporte: La zona de 53.700 sostiene el mínimo de la sesión, y una ruptura por debajo abre 53.500, el primer nivel con trabajo real detrás. Por debajo de ahí, el movimiento se adelgaza hacia 53.200, la plataforma de lanzamiento del avance de principios de agosto, sin nada estructural hasta la media móvil exponencial (EMA) de 50 días en ascenso cerca de 52.400.
Sesgo: Bajista mientras la zona de 53.800 limite. Un índice que abre en el máximo de la sesión y no puede volver a cotizar allí, en un conjunto de datos que cuestiona toda la premisa de la semana, está distribuyendo más que digiriendo. Objetivos 53.500 y luego la zona de 53.200, invalidación con un cierre diario de nuevo por encima de 53.900.
Gráfico diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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