El Promedio Industrial Dow Jones cae mientras los rendimientos se adelantan a la subida de tasas de la Fed de mañana
| |Traducción automáticaVer artículo original- El DJIA cae justo por debajo de 52.000, alrededor de 450 puntos, mientras los rendimientos superan el 5% antes de la Fed
- La Fed se prepara para subir un cuarto de punto el miércoles, por primera vez desde julio de 2023, con una probabilidad valorada en el 92.5%
- Las recompras del Tesoro se triplican hasta los 6.000 millones de dólares, y el rendimiento a 10 años sube 0.4 puntos desde el 19 de agosto
El Promedio Industrial Dow Jones cotiza justo por debajo de 52.000, con una caída de alrededor de 450 puntos, un día antes de la primera subida de tasas prevista de la Fed desde julio de 2023. Las expectativas en el mercado de futuros sitúan en el 92.5% las probabilidades de una subida de un cuarto de punto, por lo que la votación del miércoles no es la noticia. La tasa que se ha movido es el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, el precio que paga el Gobierno por pedir prestado durante una década. Tocó el 5.04% el martes, su nivel más alto desde 2007, y es la tasa a la que piden prestado las empresas del Dow y sus clientes. La Fed fija la otra.
Un tercio de punto por parte del mercado, un cuarto de punto por parte de la Fed
La tasa de la Fed es lo que los bancos pagan por el dinero a un día, y se espera que el miércoles pase del 3.50-3.75% al 3.75-4.00%. La tasa a 10 años es la que determina el precio de una hipoteca, un préstamo para automóvil y un bono corporativo, no la Fed. Ha subido durante cinco sesiones consecutivas y cerca de un tercio de punto en cuatro semanas, y el comité aún no ha votado.
Eso divide al índice. El cuarto de punto es, en primer lugar, un acontecimiento para los bancos. JPMorgan (JPM) y Goldman Sachs (GS) pagan y cobran la tasa a un día y, dado que el índice pondera por precio de las acciones, ambos representan aproximadamente una sexta parte del mismo.
El tercio de punto es un acontecimiento para los clientes de las otras 28 empresas. Determina lo que sus clientes pagan para financiar una vivienda o una fábrica, y los clientes llevan pagándolo desde agosto. La subida del miércoles viene acompañada de un comunicado y una conferencia de prensa. La del mercado de bonos llegó sin ninguno de los dos.
Un mes de recompras del Tesoro compró un rendimiento más alto
El Tesoro dijo el 19 de agosto que al menos duplicaría sus recompras, las operaciones en las que recompra su propia deuda con vencimientos de 10 a 30 años, pasando de 2.000 millones de dólares cada una a 4.000 millones. El rendimiento a 10 años cayó al 4.64% esa tarde. El 9 de septiembre elevó la operación de esa semana a 6.000 millones de dólares, el rendimiento subió al 4.85% ese mismo día y el índice perdió alrededor de 400 puntos.
La operación del 10 de septiembre aceptó 5.190 millones de dólares de los 10.490 millones que los tenedores ofrecieron para la venta, porque el Tesoro no pagaría los precios solicitados. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo la semana pasada que el mercado del Tesoro está en muy buena forma y que ahora él es quien manda, una afirmación que después suavizó. El rendimiento a 10 años tocó el 5.04% el martes por la mañana, cuando estaba previsto que compareciera ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. La tasa que las recompras pretendían reducir es la que pagan los clientes de las empresas del índice.
La Fed responderá a una tubería cerrada cobrando más a los bancos por el dinero a un día
La subida llega a una economía cuyo índice manufacturero de la Fed de Nueva York cayó a 7.6 el martes, frente a una previsión de 14.75 y al 20.6 de agosto. Se prevé que la versión de Filadelfia del jueves caiga de 47.4 a 30.5. Estas encuestas preguntan a las fábricas si los pedidos están aumentando, y los pedidos son aquello a lo que venden Caterpillar (CAT), que representa aproximadamente una décima parte del índice por su precio de mercado, y 3M (MMM).
Los precios al consumidor subieron un 3.4% interanual hasta agosto, con el combustible aportando gran parte del aumento, y esa es la inflación a la que responde la subida. El petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) cotiza cerca de 104.00$ y el Brent cerca de 108.00$, una partida de costes para todos los componentes del índice excepto Chevron (CVX). Arabia Saudí cerró el oleoducto que transporta su petróleo crudo alrededor del Estrecho de Ormuz tras un ataque que atribuye a grupos respaldados por Irán en Irak, y algunas fuentes saudíes estiman que la reparación tardará más de un mes. La votación dura una tarde.
La subida del miércoles ya estaba descontada en junio
La decisión se conocerá a las 18:00 GMT del miércoles, y las previsiones sitúan el extremo superior del rango de la Fed en el 4.00%, frente al 3.75%. Sería la primera subida durante el mandato del presidente y el primer incremento desde 2023 en lo que pagan los dos bancos del índice por el dinero a un día. Los futuros contemplan una segunda subida en diciembre, una tercera en marzo y una tasa del 4.25% o superior hasta finales de 2027.
Las proyecciones de junio del comité, el gráfico de puntos que muestra dónde espera cada miembro que se sitúe la tasa, ya la incluían. La mediana para finales de 2026 era del 3.8%, frente al 3.6% para finales de 2027, y nueve de los 18 que presentaron una proyección contemplaban al menos una subida este año. El gráfico que el mercado ya ha superado cuenta con 18 puntos y no incluye al presidente, porque decidió no presentar una proyección.
Se prevé que las ventas minoristas de las 12:30 GMT del mismo día suban un 0.8% tras una caída del 0.6%, contabilizadas en dólares. El grupo de control, que excluye el combustible, los automóviles y los materiales de construcción, cayó un 0.4% en julio y no cuenta con previsiones. Los inicios de viviendas del jueves, con una previsión de 1.31 millones frente a 1.239 millones, son la primera lectura de agosto sobre los clientes de Home Depot (HD). Un gobernador de la Fed hablará a las 07:30 GMT del viernes, y la producción industrial de agosto se publicará a las 13:15 GMT, con una previsión de subida del 0.3%.
Niveles y sesgo
Resistencia: El máximo de hoy, justo por debajo de 52.400, es el primer obstáculo. La media móvil exponencial (EMA) de 50 días, cerca de 52.700, es el techo, y el índice ya ha pasado cuatro sesiones sin lograr volver a situarse por encima de ella. 53.000 es el siguiente nivel, cuyo último registro fue el 8 de septiembre.
Soporte: El mínimo de hoy, justo por debajo de 51.900, es el primer soporte y ya se sitúa por debajo del del jueves. La base de finales de julio, justo por encima de 51.500, es la que importa, y 51.000 es el siguiente número redondo por debajo.
Sesgo: Bajista mientras la EMA de 50 días, cerca de 52.700, actúe como techo, con la base de finales de julio, justo por encima de 51.500, como primer objetivo y 51.000 como segundo. El Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario, un indicador de impulso, se sitúa cerca de 36 y sigue apuntando a la baja, por lo que la presión vendedora no se ha agotado. Un cierre diario de nuevo por encima de la EMA de 50 días invalidaría este escenario.
Gráfico diario del Dow Jones
Dow Jones - Preguntas Frecuentes
El Dow Jones Industrial Average, uno de los índices bursátiles más antiguos del mundo, se compone de los 30 valores más negociados en Estados Unidos. El índice está ponderado por el precio en lugar de por la capitalización. Se calcula sumando los precios de los valores que lo componen y dividiéndolos por un factor, actualmente 0.152. El índice fue fundado por Charles Dow, fundador también del Wall Street Journal. En los últimos años ha sido criticado por no ser suficientemente representativo, ya que sólo sigue a 30 empresas, a diferencia de índices más amplios como el S& P 500.
Son muchos los factores que impulsan el índice Dow Jones Industrial Average (DJIA). El principal es el rendimiento agregado de las empresas que lo componen, revelado en los informes trimestrales de beneficios empresariales. Los datos macroeconómicos estadounidenses y mundiales también contribuyen, ya que influyen en la confianza de los inversores. El nivel de los tipos de interés, fijado por la Reserva Federal (Fed), también influye en el DJIA, ya que afecta al coste del crédito, del que dependen en gran medida muchas empresas. Por lo tanto, la inflación puede ser un factor determinante, así como otros parámetros que influyen en las decisiones de la Reserva Federal.
La Teoría de Dow es un método para identificar la tendencia principal del mercado bursátil desarrollado por Charles Dow. Un paso clave es comparar la dirección del Dow Jones Industrial Average (DJIA) y el Dow Jones Transportation Average(DJTA) y sólo seguir las tendencias en las que ambos se mueven en la misma dirección. El volumen es un criterio de confirmación. La teoría utiliza elementos del análisis de máximos y mínimos. La teoría de Dow plantea tres fases de la tendencia: acumulación, cuando el dinero inteligente empieza a comprar o vender; participación del público, cuando el público en general se une a la tendencia; y distribución, cuando el dinero inteligente abandona la tendencia.
Hay varias formas de operar con el DJIA. Una de ellas es utilizar ETF que permiten a los inversores negociar el DJIA como un único valor, en lugar de tener que comprar acciones de las 30 empresas que lo componen. Un ejemplo destacado es el SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA). Los contratos de futuros sobre el DJIA permiten a los operadores especular sobre el valor futuro del índice y las opciones proporcionan el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el índice a un precio predeterminado en el futuro. Los fondos de inversión permiten a los inversores comprar una parte de una cartera diversificada de valores del DJIA, lo que proporciona una exposición al índice global.
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