El Índice del Dólar rompe a la baja tras el cuarto dato débil consecutivo
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El DXY abre en su máximo de la sesión, apenas por debajo de 100.00, y perfora 99.50.
- Las ventas minoristas de julio -0.6% frente a un consenso del 0.1%, sentimiento 51 desde 55.2.
- El Yen baja un 0.7% en la semana a medida que se desvanece el efecto de la intervención conjunta.
El Índice del Dólar sufrió una contracción de las nóminas el 7 de agosto, una lectura más suave del índice de precios al consumidor el 12 de agosto y una lectura plana del índice de precios de producción el 13 de agosto sin ceder su rango. Los datos del viernes finalmente lo hicieron. Las ventas minoristas de julio se contrajeron un 0.6% frente a un consenso de un aumento del 0.1%, el sentimiento preliminar del consumidor de agosto se situó en 51 frente a un consenso de 54.5, y el índice abrió en su máximo de la sesión, apenas por debajo de 100.00, antes de perforar 99.50.
La publicación para la que el Dólar no estaba preparado
La historia de las tasas ya había cambiado antes del viernes y la divisa había caído para seguirla. Los empleadores recortaron puestos de trabajo en julio, los precios al consumidor se enfriaron y los precios al productor se mantuvieron planos, y a lo largo de las tres publicaciones el índice mantuvo una banda de aproximadamente medio punto de ancho. Lo que sobrevivió a esas publicaciones fue un único argumento, que un consumidor resiliente seguía dando margen al Comité para endurecer la política ante un shock energético.
El viernes eliminó al consumidor de esa frase. Las ventas minoristas principales cayeron un 0.6% cuando el consenso esperaba un aumento del 0.1%, las ventas excluyendo automóviles bajaron un 0.3% frente a un consenso del 0.2%, y el grupo de control pasó a -0.4% desde un aumento del 0.4% el mes anterior. Los futuros ahora asignan aproximadamente un 31% de probabilidad de una subida en septiembre frente a algo cercano a probabilidades iguales hace una semana, con un movimiento para diciembre marcado cerca del 64%. El tramo corto de la curva lo ratificó en menos de una hora, con el rendimiento del bono a 2 años cotizando brevemente por debajo del 4.10% y en su nivel más bajo desde el 30 de junio.
El suelo de agosto era oficial
El nivel que este índice ha defendido durante todo el mes no fue construido por el mercado. Tokio compró Yen en un tamaño récord en una sola sesión a principios de agosto y lo siguió con un segundo tramo coordinado con el Tesoro de EE.UU., una operación dirigida de lleno al segundo mayor peso del índice. Un precio fijado por el emisor de la moneda de reserva para ayudar a venderla es política y no descubrimiento de precios, y los niveles de política no se defienden solos.
Esa defensa ya se está desvaneciendo. El Yen va camino de una caída semanal de aproximadamente un 0.7% a pesar de la ganancia del viernes, situándose cerca de 159.00 por Dólar después de cotizar en mínimos de cuatro décadas cerca de 164.00 antes de la operación de julio. Los informes de agencias indican que el Banco de Japón se prepara para subir las tasas tan pronto como en septiembre y estudia una secuencia más rápida después de eso, lo que apunta en la misma dirección que la intervención sin costar nada. El segundo mayor contrapeso del Dólar ahora cuenta tanto con un banco central de línea dura como con una demanda oficial.
La guerra dejó de pagar
La demanda geopolítica que se suponía iba a poner un suelo a este índice no apareció cuando se la necesitaba. Washington y Teherán retrocedieron esta semana, con el presidente afirmando el miércoles el control total del Estrecho de Ormuz, el ministro de Exteriores de Irán respondiendo que la afirmación se basa en fallos de inteligencia, y el Secretario de Guerra diciendo que el bloqueo naval puede mantenerse indefinidamente. El Brent cotiza cerca de 87.00$, el estrecho sigue cerrado y el Dólar cayó de todos modos.
Esa ausencia replantea la compresión que este gráfico ha mostrado durante todo el mes. La lectura estándar era que las tasas tiraban en una dirección y la geopolítica en la otra, con el índice atrapado entre dos casos vivos. La lectura más clara es que el caso de las tasas ha sido unidireccional desde la contracción de las nóminas y que una demanda oficial estaba sosteniendo el nivel, razón por la cual la ruptura llegó con una publicación sobre el consumidor y no con un titular procedente del Golfo. El Euro sostiene mejor el argumento que el Yen. Un bloque que importa la mayor parte de su energía a través de un cuello de botella controlado por otro está comprando su divisa por encima de 1.1550 frente a la moneda de un país que bombea la suya propia, lo cual no es como se supone que debe distribuirse una prima de guerra.
Lo que la próxima semana debe responder
El calendario pasa el argumento a las actas. El registro de la reunión de julio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) se publica el miércoles a las 18:00 GMT, y recoge la primera disidencia tripartita en una misma dirección desde 2016, mientras que un comité que se dividió así hace seis semanas ahora se enfrenta a una probabilidad de mercado inferior a un tercio de la subida por la que votaron esos disidentes.
Antes de eso, los inicios de viviendas y los permisos de construcción se publicarán el martes frente a previsiones previas de 1.427 millones y 1.374 millones, con la producción industrial en una previsión consensuada del 0.3% esa misma mañana. El viernes traerá las lecturas preliminares de agosto del Índice de Gerentes de Compras (PMI) frente a previsiones previas de 53.9 en manufactura y 54.6 en servicios, la primera encuesta de actividad que cubre el propio mes y no aquel que el consumidor ya ha echado a perder.
Niveles
Resistencia: El máximo de la sesión se detuvo justo por debajo de la zona de 100.00, que es la línea que decide las próximas dos semanas, con la media móvil exponencial (EMA) de 50 días en descenso cerca de 100.25 situada directamente por encima. Más allá de esa banda, 100.50 y la zona de 101.00 son los niveles a recuperar, y el pico de julio cerca de 101.75 es el techo del gráfico.
Soporte: El nivel de 99.50 y la EMA de 200 días en ascenso cerca de 99.60 forman una banda, y la sesión cotizó a través de ambas antes de recuperarse por encima de ellas. Un cierre diario por debajo de esa banda abre 99.00, luego 98.50, con el mínimo de primavera cerca de 97.60 como suelo del gráfico.
Sesgo: Bajista por debajo de la zona de 100.00. Un índice que abre en su máximo, perfora su media móvil más lenta y no puede recuperar la cifra, mientras que la probabilidad que lo respaldaba se recorta de probabilidades iguales a menos de un tercio en una semana, está en tendencia y no consolidándose. Objetivos 99.00 y luego 98.50, invalidación con un cierre diario de vuelta por encima de la EMA de 50 días cerca de 100.25. El Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario cerca de 14 es una advertencia sobre el momento del próximo rebote, no sobre la dirección de la tendencia.
Gráfico diario del DXY
Dólar estadounidense - Preguntas Frecuentes
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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