Carry trade: Se fortalecen las perspectivas de una recuperación – BNY

Geoff Yu de BNY destaca que el iFlow Carry ha pasado a ser negativamente significativo por primera vez en 2026, señalando una liquidación continua de los carry trades pero también una posible oportunidad contraria. Argumenta que la mejora del apetito por el riesgo, ayudada por un alto el fuego en el Golfo y un giro limitado de línea dura de la Fed, podría apoyar una fuerte recuperación en el carry de divisas a medida que se complete la liquidación.

Las liquidaciones del carry sugieren un rebote

"Nuestro índice iFlow Carry ha entrado en significancia estadística negativa por primera vez en 2026. El índice es la correlación diaria de rango Spearman entre 32 indicadores de flujo de divisas y sus correspondientes rendimientos de bonos locales. Este índice mide la fuerza de la alineación de los flujos con sus rendimientos de bonos correspondientes."

"Los flujos actuales indican que el desempeño del flujo de divisas está cada vez más alineado negativamente con los rendimientos de bonos de esas divisas, es decir, los carry trades se están liquidando. Aunque esto puede continuar a corto plazo, vemos esta alineación como una señal contraria, indicando que los carry trades están en posición de recuperarse fuertemente a medida que la liquidación sigue su curso. La recuperación en iFlow Carry también es consistente con el entorno de riesgo mejorado dado el alto el fuego en el Golfo y un giro limitado de línea dura de la Fed por ahora."

"Para identificar las divisas más atractivas que están en línea para una reversión a la media, buscamos aquellas con los movimientos potenciales más grandes en las clasificaciones si el interés por el carry se vuelve fuertemente positivo. Las posiciones largas en BRL ofrecen un perfil riesgo-recompensa fuerte según este criterio. La divisa está solo moderadamente sobrecomprada pero ha sido, con diferencia, la divisa carry más vendida en el último mes."

"Todas las demás divisas de alto rendimiento también permanecen netamente largas, pero las puntuaciones de flujo son más moderadas. El CHF es un caso similar para los financiadores: en el último mes ha sido bien comprado, mientras que su puntuación de tenencias es ahora cómodamente positiva. Este es un estado de cosas muy raro para una divisa con tasas cero y – a diferencia del JPY – no se considera excesivamente infravalorada."

"Ya estamos viendo un cambio hacia un mejor apetito por el riesgo fuera de los mercados de renta variable, y estamos particularmente atentos a las posibles ganancias en los carry trades de divisas a medida que los rendimientos reales se recuperan. La pregunta más grande es cómo reconciliar el excepcionalismo estadounidense con la mejora del riesgo-recompensa en otros lugares, y ahí es donde los factores idiosincráticos tendrán gran importancia."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)