Valoración previa de resultados de Microsoft, Apple, Meta y Alphabet

Microsoft presenta sus resultados esta semana y los inversores se centrarán principalmente en tres áreas: el impulso de la nube/IA, la trayectoria de los márgenes y la intensidad del capital. Con la aceleración del desarrollo de su infraestructura de IA, los inversores evaluarán si Azure y sus capas SaaS mantienen un crecimiento de dos dígitos y comienzan a traducirse en una mayor monetización por cliente. En cuanto a los márgenes, la elevada inversión de capital vinculada a los centros de datos y los clústeres de IA genera preocupación; cualquier indicio de erosión de los márgenes podría contrarrestar el sólido crecimiento de los ingresos. Finalmente, las previsiones para el próximo trimestre serán cruciales: la demanda sostenida de software empresarial e infraestructura en la nube validará la valoración premium.

En general, creemos que Microsoft sigue siendo la "utility" de IA mejor posicionada del mercado; su ventaja inicial en infraestructura y sus profundos vínculos empresariales la distinguen de sus competidores. Aun así, cualquier indicio de presión sobre los márgenes debido a su enorme desarrollo de IA podría generar volatilidad a corto plazo. Sin embargo, los inversores a largo plazo podrían ver las caídas como oportunidades de compra, ya que la escala de la compañía y su liderazgo pionero en IA convierten su trayectoria de crecimiento en una de las más duraderas del sector tecnológico.

Apple publica sus resultados financieros esta semana, y los inversores siguen de cerca si el impulso del iPhone 17 se traduce en un mayor crecimiento de las ventas. Los primeros indicadores de demanda de los nuevos modelos han sido alentadores, y la actividad de actualización parece adelantarse al ciclo del iPhone 16 del año pasado. Esto podría ayudar a Apple a lograr un modesto aumento de ingresos, incluso con las dificultades cambiarias y la menor demanda de China como factores limitantes.

El segmento de Servicios de alto margen de la compañía, que abarca la App Store, las suscripciones e iCloud, sigue siendo el principal impulsor de las ganancias, y los inversores esperan otro trimestre de crecimiento constante de dos dígitos. En cuanto a la innovación, el lanzamiento de las funciones de Apple Intelligence por parte de Apple será otro punto de atención, ya que la compañía busca reafirmar su narrativa de IA de cara a 2026. En general, si los volúmenes de iPhone y el crecimiento de los Servicios son sólidos, Apple podría reafirmar su trayectoria de crecimiento a largo plazo y restaurar la confianza de los inversores en la recuperación de la acción.

Meta presenta sus resultados esta semana y los inversores esperan otro trimestre sólido. La empresa matriz de Facebook e Instagram ha experimentado un fuerte crecimiento publicitario, impulsado por herramientas de IA más inteligentes que facilitan a las marcas la segmentación de usuarios y la medición de resultados. El tiempo dedicado a Instagram sigue aumentando, lo que demuestra que Meta sigue ganando terreno en la batalla por la atención, incluso mientras nuevas aplicaciones de vídeo como Nano Banana y Sora 2 intentan hacerse con una cuota de mercado.

Los inversores estarán atentos para ver si Meta puede mantener su racha de crecimiento de dos dígitos y ofrecer previsiones optimistas de cara a la temporada navideña, que suele ser su período más fuerte. El estricto control de costes de la compañía y su enfoque en la eficiencia han reforzado la confianza en que las ganancias pueden seguir creciendo, incluso mientras invierte en IA y realidad virtual.

Dicho esto, la creciente competencia publicitaria y el creciente escrutinio regulatorio siguen siendo riesgos que podrían poner en peligro el impulso de Meta en los próximos trimestres.

Alphabet publica sus resultados del tercer trimestre esta semana, y esperamos una actualización mixta. La compañía continúa beneficiándose de la resiliencia de la inversión publicitaria digital, gracias a herramientas basadas en IA como Performance Max, que ayudan a los anunciantes a mejorar la segmentación y la conversión. Google Cloud también debería registrar otro trimestre sólido, ya que la demanda empresarial de infraestructura de IA se mantiene fuerte.

Sin embargo, la atención se centrará en el futuro, no solo en lo que ya se ha entregado. El impulso de Google para integrar la IA directamente en la búsqueda es una decisión audaz que podría redefinir su negocio principal, pero también conlleva riesgos a corto plazo. En nuestra opinión, la compañía se mueve en una delgada línea entre la innovación y la disrupción, ya que las respuestas generadas por IA podrían afectar temporalmente los ingresos publicitarios antes de desbloquear nuevas oportunidades de monetización.

Creemos que los inversores deberían prepararse para cierta volatilidad. La competencia de OpenAI y Meta sigue siendo feroz, y el escrutinio regulatorio no cede. Aun así, la escala de Alphabet, su ventaja en datos y su liderazgo en infraestructura de IA le otorgan capacidad de permanencia en lo que se perfila como el próximo gran cambio en la búsqueda en línea.