USD/INR Pronóstico Anual: La Rupia india podría decepcionar tanto a optimistas como a pesimistas en 2026
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El USD/INR se disparó más del 5% en 2025, ya que la salida de capitales llevó a un bajo rendimiento de la Rupia india.
- La moderación deliberada de las intervenciones en divisas por parte del RBI proporcionó un alivio temporal.
- La Rupia enfrenta un camino difícil hacia una recuperación sostenida en medio de una combinación de factores.
La Rupia india (INR) ha experimentado una depreciación constante frente al Dólar estadounidense (USD) durante los últimos años y resultó ser la divisa asiática con peor rendimiento en 2025. Después de caer durante cinco meses consecutivos, la INR registró una buena recuperación de más del 2% en marzo y anotó su mejor desempeño mensual desde noviembre de 2018. El impulso se extendió a través de abril y fue ayudado por un USD en general más débil. La INR tocó el máximo anual en mayo, aunque las ventas se reanudaron en medio de una combinación de factores globales y domésticos. Además, la falta de esfuerzos por parte del Banco de Reserva de la India (RBI) para detener la caída de la Rupia empujó al par USD/INR a niveles superiores a la marca de 91.00, o un pico histórico en diciembre, sumando un aumento del más del 5% en lo que va del año.
Gráfico semanal del USD/INR. Fuente: TradingView
Factores clave detrás de la caída de la Rupia india en 2025
La INR sigue en camino de registrar su mayor caída anual desde 2022, el año en que la invasión de Rusia a Ucrania hizo que los precios del petróleo se dispararan más allá de la marca de 100$ por barril. Este desarrollo supuso un duro golpe para India, que importa alrededor del 90% de su crudo. De manera similar, un aumento en las importaciones de oro en 2025 y una caída en las exportaciones hacia EE.UU., debido a los altos aranceles estadounidenses sobre los productos indios, ampliaron el déficit comercial de India a un récord de 41.68 mil millones de dólares en octubre. Aparte de esto, las incertidumbres comerciales, las tensiones geopolíticas y las salidas de capital extranjero contribuyeron a un año de mínimos históricos para la Rupia.
Incertidumbres comerciales
La administración del presidente estadounidense Donald Trump duplicó los aranceles comerciales sobre los envíos indios al 50%, incluyendo un gravamen punitivo del 25% desde finales de agosto sobre las compras indias de crudo ruso. Además, Trump amenazó con imponer más aranceles sobre el arroz indio. EE.UU. es el cuarto mayor mercado para el arroz Basmati indio.
Tensiones geopolíticas
Se produjo una crisis entre India y Pakistán tras un ataque terrorista en Jammu y Cachemira administrada por India el 22 de abril, que cobró la vida de 26 civiles. Sin embargo, los dos países acordaron el 10 de mayo poner fin a las hostilidades tras intensos ataques con drones y misiles. Dada la frágil naturaleza del alto el fuego, un nuevo conflicto entre los dos vecinos armados nuclearmente aún no está fuera de cuestión.
Las ramificaciones económicas de un nuevo conflicto podrían resultar sustanciales, especialmente para India, que es actualmente la cuarta economía más grande del mundo y también la economía de mayor crecimiento entre las grandes economías del mundo. De hecho, la economía de India se expandió a su ritmo más rápido en 18 meses, un 8.2% durante el período de julio a septiembre, tras el aumento del 7.8% registrado en el trimestre anterior. Además, el RBI elevó su pronóstico de crecimiento del PIB para el año fiscal 2025-26 al 7.3%, desde su estimación anterior del 6.8%.
Crecimiento trimestral del PIB de India. Fuente: FXStreet
Los flujos extranjeros débiles se sumaron a la persistente presión de venta
A pesar de la perspectiva optimista, los inversores extranjeros han estado retirando dinero de las acciones indias en medio de rendimientos más fuertes en otros lugares. Los mercados estadounidenses han ganado entre un 10% y un 15% de media, mientras que los mercados asiáticos han entregado entre un 15% y un 35%, y los índices europeos han subido entre un 18% y un 30% durante el mismo período. En contraste con sus pares globales, las acciones indias solo han subido entre un 1% y un 2% en términos de dólares desde enero.
Con las ventas netas de acciones por parte de inversores extranjeros que ascienden a casi 18 mil millones de dólares hasta ahora este año, India es uno de los mercados más afectados a nivel mundial en términos de salidas de cartera. Esto coincidió con una desaceleración en la inversión extranjera directa (IED) y ha sido un factor clave detrás de la persistente venta de la INR durante la segunda mitad de 2025.
Un RBI indeciso contribuye al bajo rendimiento de la Rupia
Mientras tanto, el banco central de India se ha abstenido de intervenir agresivamente en los mercados de divisas para frenar una caída unilateral de la Rupia, a pesar de su desconexión de los movimientos más amplios de las divisas asiáticas. El RBI vendió enormes cantidades de reservas extranjeras, más de 30 mil millones de dólares en el tercer trimestre de 2022 y 38 mil millones de dólares en el cuarto trimestre de 2024. Sin embargo, en 2025, el RBI solo vendió 10.9 mil millones de dólares en el tercer trimestre, señalando un cambio en la protección de un tipo de cambio fijo.
El RBI utiliza un enfoque calibrado y compra o vende dólares estadounidenses solo para prevenir oscilaciones de precios disruptivas o anormales. Además, la venta excesiva de dólares erosionaría las reservas de divisas y drenaría la liquidez del sistema bancario nacional, lo que podría obstaculizar el crecimiento económico. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha reclasificado el régimen de tipo de cambio de India a un arreglo de tipo de cambio de arrastre, indicando el enfoque del RBI para permitir que la Rupia se debilite gradualmente mientras gestiona la volatilidad. Esto podría influir en cómo los inversores globales interpretan el marco de divisas de India y su tolerancia a la volatilidad.
Los riesgos de deflación eclipsan las medidas gubernamentales
Para abordar problemas de larga data de los inversores globales, India está redoblando sus reformas en el sector financiero en un esfuerzo por aumentar los colchones de capital y elevar la inversión en el país. La Junta de Valores y Bolsa de India (SEBI) ha introducido reformas importantes para simplificar el proceso de entrada, reducir costos y mejorar la atractividad general del mercado de capitales indio.
Las medidas, muchas de las cuales se espera que estén completamente operativas para junio de 2026, se producen mientras el primer ministro Narendra Modi impulsa una mayor autosuficiencia económica en medio de preocupaciones sobre el impacto de los aranceles punitivos de EE.UU. en el crecimiento económico de India. El primer ministro Modi anunció la reducción de los Impuestos sobre Bienes y Servicios (GST) a partir de octubre, un movimiento que desencadenó una pequeña recuperación en el consumo interno.
Además, el RBI ha recortado las tasas de política en cuatro ocasiones en 2025, llevándolas a una reducción acumulativa de 125 puntos básicos. Sin embargo, la transmisión monetaria parece haber alcanzado sus límites, ya que los consumidores están reduciendo el gasto discrecional. Esto es visible en la reciente caída pronunciada del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de India, que cayó a un mínimo histórico del 0.25% en octubre y señaló preocupaciones económicas más profundas: débil demanda, desaceleración del crecimiento y aumento de los riesgos de deflación.
Con el Índice de Precios Mayoristas (WPI) registrando una impresión negativa por segundo mes consecutivo en noviembre, India ya está experimentando presiones deflacionarias. Una inflación ultra baja refleja una demanda del consumidor estancada, lo que podría crear un ciclo vicioso y llevar a una desaceleración en el crecimiento impulsado por el consumo.
Índice de Precios al por Mayor (WPI) mensual de la India. Fuente: FXStreet
El camino de la Rupia india hacia la recuperación en 2026
El desafío de la India ahora no es el control de la inflación, sino la reactivación de la demanda, lo que sugiere que tanto el RBI como el gobierno necesitan diversas soluciones a corto y largo plazo para frenar la debilidad de la Rupia. Las posiciones cortas en dólares estadounidenses del RBI, que ascienden a alrededor de 63.000 millones de dólares a finales de octubre de 2025, limitan su capacidad para realizar intervenciones masivas en el mercado al contado. Por lo tanto, se necesitan medidas fiscales específicas para reavivar la confianza del consumidor y aumentar el consumo.
El gobierno puede necesitar aceptar un deslizamiento fiscal temporal y poner más ingresos disponibles en manos de la gente a través de alivios fiscales, aumentos salariales o programas de apoyo rural. Aliviar las restricciones sobre las Inversiones de Portafolio Extranjeras (FPI) y los Préstamos Comerciales Externos (ECB) para hacer que el mercado indio sea más atractivo para los inversores globales. Además, abogar por la inclusión de bonos y acciones indias en los principales índices globales puede garantizar un flujo constante de entradas de capital extranjero.
La India también debería fomentar los acuerdos comerciales en Rupias con otros países, lo que puede reducir la demanda de dólares estadounidenses en transacciones internacionales. Esto podría apoyar a la Rupia, aunque el ritmo de recuperación dependerá de los flujos de capital doméstico y puede ser limitado hasta que haya claridad sobre el comercio con EE.UU.
Las conversaciones comerciales entre India y EE.UU. siguen en el centro de atención
Las conversaciones entre India y EE.UU. mostraron un claro cambio positivo en diciembre durante la visita del Embajador Rick Switzer, Representante Comercial Adjunto de EE.UU. El Representante Comercial de EE.UU., Jamieson Greer, dijo ante el Comité de Apropiaciones del Senado que las ofertas que India ha hecho son las mejores que hemos recibido. Greer agregó que EE.UU. ahora ve a India como un mercado alternativo viable para diversificar sus canales comerciales.
En respuesta, el Ministro de Comercio e Industria de India, Piyush Goyal, dijo que EE.UU. debería firmar el acuerdo de libre comercio si la administración Trump está satisfecha con las propuestas. Sin embargo, el Asesor Económico Jefe de India (CEA), V Anantha Nageswaran, dijo que los dos países han resuelto la mayoría de sus diferencias comerciales y un acuerdo podría ocurrir para marzo de 2026.
Mientras tanto, tres legisladores demócratas en la Cámara de Representantes de EE.UU. presentaron una resolución que busca terminar con la emergencia nacional utilizada para justificar aranceles de hasta el 50% sobre las importaciones indias. Si se aprueba, la resolución terminaría formalmente con la emergencia nacional declarada en agosto y revertiría los aranceles adicionales impuestos a las importaciones indias.
Un Dólar estadounidense bajista podría ofrecer respaldo a la Rupia india
El optimismo comercial debería proporcionar algo de alivio a la INR, que, junto con el sentimiento bajista subyacente que rodea al USD, podría limitar el aumento en el par USD/INR. De hecho, el Índice del USD (DXY), que rastrea el Dólar frente a una cesta de divisas, experimentó una volatilidad significativa este año debido a cambios económicos globales y tasas de interés estadounidenses más bajas en relación con otras economías importantes.
Rusia y China han prácticamente dejado de usar el USD y ahora dependen casi por completo de sus monedas nacionales para transacciones bilaterales. Además, la estrategia más amplia seguida por la alianza BRICS, que busca reducir la dependencia del dólar promoviendo alternativas, es un paso significativo hacia un sistema monetario internacional más diversificado y un desarrollo notable dentro de la tendencia en curso de desdolarización.
Mientras tanto, la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) reanudó su ciclo de relajación en septiembre y siguió con dos reducciones de tasas más en octubre y diciembre, llevando la tasa de fondos federales a un rango de 3.5% a 3.75%. Dado que los signos de un debilitamiento en las condiciones del mercado laboral de EE.UU. se han vuelto cada vez más evidentes, se espera que el banco central estadounidense reduzca aún más los costos de endeudamiento en 2026.
Además, los inversores parecen convencidos de que el nuevo presidente de la Fed alineado con Trump será extremadamente moderado y recortará las tasas de interés independientemente de los fundamentos económicos. Esto podría contribuir a una extensión de la caída del USD observada desde principios de 2025, ya que la economía doméstica se ajusta al impacto de los aranceles.
Precio del Dólar estadounidense este año
La tabla inferior muestra el porcentaje de cambio del Dólar estadounidense (USD) frente a las principales monedas este año. Dólar estadounidense fue la divisa más fuerte frente al Yen japonés.
| USD | EUR | GBP | JPY | CAD | AUD | NZD | CHF | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| USD | -11.76% | -6.67% | 0.11% | -4.25% | -6.78% | -3.23% | -12.48% | |
| EUR | 11.76% | 5.74% | 13.45% | 8.50% | 5.57% | 9.68% | -0.81% | |
| GBP | 6.67% | -5.74% | 7.27% | 2.63% | -0.15% | 3.73% | -6.20% | |
| JPY | -0.11% | -13.45% | -7.27% | -4.33% | -6.87% | -3.29% | -12.52% | |
| CAD | 4.25% | -8.50% | -2.63% | 4.33% | -2.75% | 1.07% | -8.60% | |
| AUD | 6.78% | -5.57% | 0.15% | 6.87% | 2.75% | 3.90% | -6.02% | |
| NZD | 3.23% | -9.68% | -3.73% | 3.29% | -1.07% | -3.90% | -9.57% | |
| CHF | 12.48% | 0.81% | 6.20% | 12.52% | 8.60% | 6.02% | 9.57% |
El mapa de calor muestra los cambios porcentuales de las principales monedas. La moneda base se selecciona desde la columna de la izquierda, mientras que la moneda de cotización se selecciona en la fila superior. Por ejemplo, si elige el Dólar estadounidense de la columna de la izquierda y se mueve a lo largo de la línea horizontal hasta el Yen japonés, el cambio porcentual que se muestra en el cuadro representará el USD (base)/JPY (cotización).
Análisis Técnico USD/INR 2026: El canal de tendencia ascendente favorece a los operadores alcistas
Gráfico semanal USD/INR. Fuente: TradingView
La formación de un canal ascendente en el gráfico semanal, desde el mínimo anual, apunta a una tendencia alcista bien establecida. Sin embargo, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) sobrecomprado mantuvo un límite en la ruptura del USD/INR a través de la resistencia del canal tras la intervención del RBI en diciembre. La posterior caída correctiva, sin embargo, mostró resistencia por debajo del nivel psicológico de 90.00, que ahora debería actuar como un punto clave para los traders a corto plazo.
Una ruptura convincente por debajo de dicho nivel podría provocar algunas ventas técnicas y hacer que el par USD/INR acelere la caída hacia el nivel de ruptura de 89.00, que ahora se ha convertido en soporte. Esto es seguido por el soporte del canal de tendencia, actualmente fijado cerca de la región de 88.60, que, si se rompe de manera decisiva, sugeriría que los precios al contado han alcanzado su punto máximo a corto plazo y allanarían el camino para pérdidas más profundas. El par podría debilitarse aún más por debajo del nivel de 88.00 y probar el mínimo de octubre de 2025, alrededor de la zona de 87.70-87.65.
Por el lado positivo, los alcistas podrían necesitar esperar una consolidación a corto plazo y aceptación por encima del nivel de 91.00 – barrera del canal de tendencia – antes de posicionarse para cualquier movimiento alcista adicional. Algunas compras de seguimiento más allá del pico histórico, alrededor de la región de 91.40, confirmarán una nueva ruptura y establecerán el escenario para una extensión de una tendencia alcista de varios meses.
Conclusión
El fuerte crecimiento económico de la India y el déficit de cuenta corriente manejable apuntan a un escenario favorable para la INR en 2026. A esto se suma un USD más débil, precios del petróleo crudo más bajos y las intervenciones deliberadas en el mercado de divisas del RBI respaldan el caso para una recuperación significativa de la Rupia desde los mínimos recientes. Sin embargo, la India aún enfrenta riesgos a corto plazo, como el aumento de las facturas de importación, la volatilidad en el sentimiento de los inversores y la recuperación incierta de las exportaciones. Además, una mezcla de choques globales y una recalibración estratégica del banco central para prevenir un agotamiento excesivo de reservas sugiere que el camino hacia la estabilidad para la INR podría ser difícil.
Rupia india - Preguntas Frecuentes
La Rupia india (INR) es una de las monedas más sensibles a los factores externos. El precio del petróleo crudo (el país depende en gran medida del petróleo importado), el valor del Dólar estadounidense (la mayor parte del comercio se realiza en dólares estadounidenses) y el nivel de inversión extranjera son todos factores influyentes. La intervención directa del Banco de la Reserva de la India (RBI) en los mercados de divisas para mantener estable el tipo de cambio, así como el nivel de los tipos de interés fijados por el RBI, son otros factores importantes que influyen en la Rupia.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) interviene activamente en los mercados de divisas para mantener un tipo de cambio estable y ayudar a facilitar el comercio. Además, el RBI intenta mantener la tasa de inflación en su objetivo del 4% ajustando las tasas de interés. Los tipos de interés más altos suelen fortalecer la Rupia. Esto se debe al papel del “carry trade”, en el que los inversores piden prestado en países con tasas de interés más bajas para colocar su dinero en países que ofrecen tasas de interés relativamente más altas y beneficiarse de la diferencia.
Los factores macroeconómicos que influyen en el valor de la Rupia incluyen la inflación, las tasas de interés, la tasa de crecimiento económico (PIB), la balanza comercial y las entradas de inversión extranjera. Una tasa de crecimiento más alta puede conducir a una mayor inversión en el extranjero, aumentando la demanda de la Rupia. Una balanza comercial menos negativa eventualmente conducirá a una Rupia más fuerte. Los tipos de interés más altos, especialmente los tipos reales (tipos de interés menos inflación) también son positivos para la Rupia. Un entorno de riesgo puede generar mayores entradas de inversión extranjera directa e indirecta (IED y FII), que también benefician a la Rupia.
Una inflación más alta, en particular si es comparativamente más alta que otros países, es generalmente negativa para la moneda, ya que refleja una devaluación a través del exceso de oferta. La inflación también aumenta el costo de las exportaciones, lo que lleva a que se vendan más rupias para comprar importaciones extranjeras, lo que es negativo para la Rupia india. Al mismo tiempo, una inflación más alta suele llevar al Banco de la Reserva de la India (RBI) a subir los tipos de interés y esto puede ser positivo para la Rupia, debido al aumento de la demanda de los inversores internacionales. El efecto contrario se aplica a una inflación más baja.
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