Previsión de las Minutas del FOMC: En busca de indicios de tasas negativas

• Este miércoles se publican las minutas de la reunión del 28 al 29 de abril.
• No se tomaron medidas de política monetaria, como se esperaba, con los fondos federales continuando en el 0.0% -0.25%.
• La Fed no publicó los Materiales de Proyección que habían sido programados para la reunión cancelada del 17 al 18 de marzo.
• Las minutas no son un evento que mueve el mercado, aunque cualquier mención a favor de las tasas negativas podría ser la excepción.

La reunión de la Reserva Federal de abril casi no fue un evento, ya que las tres reuniones del banco central no programadas durante marzo generaron recortes de tasas del 1.5%, un reinicio de la flexibilización cuantitativa, mejores líneas de intercambio del banco central y un programa de préstamos nacionales de más de dos billones de dólares.

Tasa de los fondos federales

Fuente: FXStreet

Minutas del FOMC y los materiales de proyección

No se espera que las minutas de esa reunión proporcionen nuevas pistas sobre las políticas monetarias futuras del banco central, pero serán analizadas en busca de pistas sobre las proyecciones económicas y de tasas, junto con las discusiones sobre las tasas de interés negativas.

Normalmente, las expectativas económicas del personal y los miembros del FOMC se formulan y publican trimestralmente en las reuniones de marzo, junio, septiembre y diciembre. Como las proyecciones de marzo no se publicaron en abril, y las próximas están programadas para junio, parece que las condiciones inusuales debido a la pandemia de coronavirus han cancelado la publicación del primer trimestre.

En los eventos rápidamente cambiantes de los últimos dos meses, las respuestas políticas de la Fed han reemplazado la estructura formal de la reunión del organismo oficial de política monetaria, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC).

Es probable que las minutas tengan unas previsiones sombrías, ya que los datos de solicitudes de desempleo iniciales de las primeras tres semanas del mes describen la profundidad del histórico desastre del desempleo.

Las discusiones en las minutas editadas pueden parecer un tanto desactualizadas, ya que la conversación nacional en las casi tres semanas desde la reunión rápidamente han pasado desde las revelaciones de una debacle económica al aparente éxito de varios estados en reabrir partes de sus economías y las consideraciones sobre las reaperturas de los demás.

Tasas negativas y el dólar

Aunque ha habido una considerable especulación pública y mediática de que la Reserva Federal podría verse obligada a llevar las tasas de la Fed al territorio negativo, Powell ha dicho que el banco central no está considerando esta opción ya que "no ve mucho beneficio para ellos". Pero con el BCE, el Banco de Japón y muchos bancos centrales nacionales en Europa bajo cero, las preguntas no cesarán hasta que Estados Unidos esté claramente en el camino hacia la recuperación económica.

Cualquier mención a favor de las tasas negativas o cumplidos para las políticas monetarias europeas podría ser perjudicial para el dólar estadounidense.

Powell y Mnuchin en el Congreso

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, aparecieron en una reunión virtual ante el Comité Bancario del Senado el martes como parte de la Ley CARES (Ley de Ayuda Económica y Alivio para el Coronavirus), la legislación de apoyo a la pandemia por parte del gobierno federal.

En sus comentarios preparados, el Sr. Powell señaló... “el alcance y la velocidad de esta recesión no tienen precedentes modernos y son significativamente peores que cualquier recesión desde la Segunda Guerra Mundial".

"Esperamos mantener las tasas de interés en este nivel hasta que estemos seguros de que la economía ha resistido los últimos acontecimientos y está en camino de alcanzar nuestros objetivos de máximo empleo y estabilidad de los precios".

Ambos funcionarios enfatizaron que las dos respuestas principales de Washington a la crisis económica son complementarias y serán reforzadas y extendidas según sea necesario hasta que Estados Unidos esté en camino a la recuperación.