Previa del NFP: Los datos de empleo de alto riesgo juzgarán la sabiduría del reciente recorte de tasas de la Fed

La publicación de datos más importante de 2026 hasta ahora se anunciará más tarde hoy a las 13:30 GMT. El informe del mercado laboral de EE.UU. para diciembre es un lanzamiento de alto riesgo que tiene el potencial de desencadenar una volatilidad significativa, ya que nos dirá si los recortes de tasas de 75 puntos básicos en EE.UU. desde septiembre fueron la decisión correcta del gobierno.

Se espera un crecimiento de empleos por debajo de la tendencia

Los economistas encuestados por Bloomberg esperan una lectura de 70k, que está por debajo de la tendencia a largo plazo de 100k por mes para la creación de empleos en EE.UU., pero es superior a los 64k del informe de noviembre. Estos datos aún podrían verse afectados por las secuelas del cierre del gobierno federal del año pasado. Estaremos atentos a las revisiones de los datos de noviembre y a ver si la tasa de desempleo cae al 4.5% como se espera, a medida que los trabajadores en licencia regresen a sus empleos gubernamentales en las últimas semanas del año.

Se espera que el crecimiento de los salarios aumente ligeramente al 3.6% desde el 3.5%, y la tasa de participación podría caer ligeramente al 62.4% desde el 62.5% en noviembre.

Señales mixtas sobre la fortaleza del mercado laboral

El contexto económico de este informe es mixto. El índice de empleo del sector servicios ISM subió a su nivel más alto desde febrero pasado. Las solicitudes iniciales de desempleo también fueron más débiles de lo esperado, y la tasa de despidos JOLTS también disminuyó ligeramente al 1.1% desde el 1.2%. En el lado negativo, las ofertas de trabajo JOLTS fueron más bajas, lo que sugiere que las empresas podrían estar reacias a contratar personal en este entorno.

Una sorpresa de línea dura podría pesar sobre los mercados

La imagen mixta dificulta predecir cuál será el número del NFP del mes pasado, pero hay algunas expectativas de que diciembre fue un mes fuerte para la contratación. En general, una sorpresa de línea dura y una lectura por encima de 85k sugerirían que el mercado laboral de EE.UU. es resistente y puede que no haya necesitado los recortes de 75 puntos básicos de la Fed el año pasado. Esto podría llevar a una recalibración a la baja en las expectativas de tasas de interés, actualmente el mercado de futuros de fondos de la Fed está valorando 2 recortes de tasas para el próximo año. También podría aumentar los rendimientos del Tesoro, que han estado estables desde el comienzo de este año. Los operadores de bonos podrían aprovechar el tema de un 'mercado laboral fuerte' mientras buscan dirección.

El tema de 'buenas noticias son malas noticias' también podría afectar a los mercados de acciones y llevar a cierta aversión al riesgo. Las acciones podrían inicialmente estar bajo presión si obtenemos un número demasiado bueno para las nóminas, y esto podría afectar a sectores sensibles a las tasas de interés como la tecnología al final de la semana.

Las acciones comenzaron el año con una nota alta, aunque hubo un rendimiento mixto el jueves mientras los inversores digerían las noticias de ganancias y comenzaba a infiltrarse cierta aversión al riesgo en los mercados.

Una sorpresa moderada podría desencadenar una recalibración de recortes de tasas

Por el contrario, una sorpresa moderada o una lectura por debajo de 50k sugeriría que la Fed está en el camino correcto, pero podría necesitar hacer aún más para apoyar el mercado laboral. Habrá un nuevo presidente de la Fed en mayo, elegido por el presidente Trump, quien es notoriamente aficionado a los recortes de tasas, por lo que una lectura débil del NFP para diciembre podría darle al presidente de la Fed más munición para presionar a la Fed por más recortes este año.

Stephen Miran, el más reciente nombramiento de la Fed por parte del presidente Trump, ha dicho que la Fed necesitará recortar tasas en 'más de' 100 puntos básicos en 2026 para mantener la economía en movimiento, lo que es más del doble de lo que el mercado espera actualmente. Si obtenemos una lectura del NFP más débil de lo esperado, el mercado de futuros de fondos de la Fed podría comenzar a converger hacia la opinión de Stephen Miran sobre los recortes de tasas.

Esto podría impulsar a los mercados de acciones a corto plazo, ya que el mercado celebra la perspectiva de una política monetaria aún más laxa en los próximos meses. Sin embargo, podría pesar sobre el dólar, que ha tenido un fuerte comienzo de año y es el segundo mejor desempeño en el espacio de divisas G10 hasta ahora este año.

La perspectiva del Dólar

Después de una fuerte venta del dólar el año pasado, el Dólar sigue viéndose sobrevendido, por lo que una sorpresa al alza para las nóminas más tarde hoy podría desencadenar una gran reacción en el dólar. El índice del dólar recientemente rompió por encima de su media móvil simple de 200 días, lo que sugiere que la perspectiva a mediano plazo es alcista para el Dólar. Un informe fuerte podría ver a este par probar primero el nivel psicológico clave de 100.00.

Gráfico 1: Gráfico del Índice del Dólar de EE.UU. a 12 meses