Por qué el RBI está atrapado y por qué una subida de tipos podría debilitar a la Rupia india
| |Traducción VERIFICADAVer artículo originalLa Rupia india (INR) se encuentra bajo una renovada presión, ya que los precios del petróleo rondan los 100$ por barril y los rendimientos estadounidenses suben. La Rupia ha registrado una pérdida de más del 7.0% en lo que va de año frente al Dólar estadounidense (USD), lo que la convierte en una de las divisas de mercados emergentes más débiles de Asia. Actualmente cotizando por encima del nivel psicológico clave de 96.00, el par USD/INR se mantiene a poca distancia de su máximo histórico antes de la esperada reunión de revisión de la política monetaria del Banco de Reserva de la India (RBI), que tendrá lugar del 5 al 7 de octubre.
La economía de la India demuestra una gran resiliencia
Se espera ampliamente que el banco central suba las tasas de interés y adopte una postura más restrictiva este mes, ya que las crecientes presiones inflacionarias derivadas del aumento de los precios del petróleo crudo generan obstáculos para la economía nacional.
De hecho, el Producto Interior Bruto (PIB) real de la India creció un 7.8% en el trimestre de abril a junio, superando la proyección anterior del RBI del 7% y poniendo de relieve la resiliencia de la actividad económica nacional. El Ministerio de Finanzas, en su última Revisión Económica Mensual de septiembre, señaló que la India entró en el segundo trimestre del año fiscal (FY) 2026-27 con una base sólida, pero advirtió que no puede dar por sentado su crecimiento en medio de un entorno mundial difícil.
Los factores externos podrían ralentizar el impulso económico
El Ministerio proyecta ahora una tasa de crecimiento del PIB del 7.3% en el trimestre de julio a septiembre, muy por encima de la previsión del RBI del 6.4%. Sin embargo, advirtió que la incertidumbre en torno a los precios del petróleo crudo y el estado de la relación comercial con EE.UU. plantean riesgos a corto plazo para la economía.
Las tensiones geopolíticas y la creciente utilización de las cadenas de suministro como arma mantienen volátiles los precios de la energía, lo que es especialmente importante para la India, ya que el país importa aproximadamente el 90% de sus necesidades de petróleo crudo. Con los precios del petróleo crudo Brent promediando más de 100$ por barril, el debilitamiento de la moneda podría intensificar aún más la inflación importada a través de los gastos directos de transporte y los costes de los insumos manufactureros.
Las preocupaciones inflacionarias exigen subidas de tasas del RBI
Según los datos oficiales, el Índice de Precios al Consumo (IPC) general de la India subió del 4.45% al 4.82% interanual en agosto, mientras que el Índice de Precios al por Mayor (WPI) se aceleró hasta el 9.92% interanual. Esto deja poco margen para que el RBI mantenga las tasas sin cambios.
Los participantes del mercado esperan que el banco central aplique una subida de los tipos de interés de 25 puntos básicos (pb) el 7 de octubre y la siga con otro aumento de 25 pb en diciembre, en línea con el ciclo de endurecimiento monetario global. Sin embargo, la medida podría hacer poco para proporcionar un alivio significativo a la Rupia india, ya que unas tasas de interés más altas corren el riesgo de estrangular el crecimiento económico general y aumentar el déficit fiscal del Gobierno al elevar los costes del servicio de la deuda.
El RBI podría utilizar sus enormes reservas de divisas para estabilizar la Rupia
El déficit fiscal de la India alcanzó casi el 42% del objetivo anual durante el periodo de abril a agosto. El gasto anticipado en activos de capital y el aumento del gasto podrían poner en peligro el objetivo de déficit fiscal del 4.3% para el ejercicio fiscal 2026-27 si los ingresos fiscales no mantienen el ritmo en medio del aumento de los costes de endeudamiento. Esto, a su vez, retroalimenta la renovada debilidad de la moneda, haciendo que las subidas de tasas del RBI resulten contraproducentes.
Mientras tanto, las reservas de divisas de la India alcanzaron un récord de 785.7 mil millones$ en septiembre, lo que proporciona al RBI una capacidad considerable para evitar que la volatilidad del mercado cambiario se salga de control. Esto, a su vez, sugiere que es más probable que la intensa presión depreciatoria sobre la Rupia india disminuya en el futuro.
Análisis técnico del USD/INR: Los alcistas esperan una ruptura del rango de cotización por encima de 96.60-96.65
Las oscilaciones bidireccionales de los precios desde finales de abril constituyen la formación de un rectángulo en el gráfico diario. Esto todavía podría clasificarse como una fase de consolidación alcista, teniendo en cuenta el fuerte repunte desde el mínimo de oscilación de mayo de 2025. Sin embargo, los alcistas deben esperar una ruptura sostenida por encima del obstáculo del rango de cotización, en torno a la región de 96.60-96.65, antes de apuntar al máximo histórico, cerca de la zona de 97.00, cuya superación podría allanar el camino para una extensión de la tendencia alcista bien establecida.
A la baja, el soporte inmediato aparece cerca de la zona horizontal de 95.75-95.70, por delante de la marca psicológica de 95.00 y de la zona de 94.25, o el extremo inferior del rango de cotización. A esta última le sigue la media móvil simple (SMA) de 200 días, técnicamente significativa, en torno a la región de 93.80, y se necesita una ruptura convincente por debajo de este soporte dinámico para sugerir un cambio bajista más significativo.
Banco de la Reserva de India - Preguntas Frecuentes
El papel del Banco de la Reserva de la India (RBI), en sus propias palabras, es "...mantener la estabilidad de los precios teniendo en cuenta el objetivo del crecimiento". Esto implica mantener la tasa de inflación en un nivel estable del 4% utilizando principalmente la herramienta de las tasas de interés. El RBI también mantiene el tipo de cambio a un nivel que no causará un exceso de volatilidad ni problemas para los exportadores e importadores, ya que la economía de la India depende en gran medida del comercio exterior, especialmente del petróleo.
El RBI se reúne formalmente en seis reuniones bimestrales al año para discutir su política monetaria y, si es necesario, ajustar las tasas de interés. Cuando la inflación es demasiado alta (por encima de su objetivo del 4%), el RBI normalmente aumentará las tasas de interés para disuadir el endeudamiento y el gasto, lo que puede respaldar la Rupia (INR). Si la inflación cae demasiado por debajo del objetivo, el RBI podría recortar las tasas para fomentar más préstamos, lo que puede ser negativo para el INR.
Debido a la importancia del comercio para la economía, el Banco de la Reserva de la India (RBI) interviene activamente en los mercados de divisas para mantener el tipo de cambio dentro de un rango limitado. Lo hace para garantizar que los importadores y exportadores indios no estén expuestos a riesgos cambiarios innecesarios durante períodos de volatilidad cambiaria. El RBI compra y vende Rupias en el mercado al contado a niveles clave y utiliza derivados para cubrir sus posiciones.
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