Perspectiva de la Rupia india: La tendencia bajista se mantendrá – Solo a un ritmo más lento
| |Traducción automáticaVer artículo originalLa Rupia india acaba de soportar su tramo de seis meses más brutal en años, golpeada por una tormenta perfecta de shocks globales.
Desde la incertidumbre comercial entre Estados Unidos (EE.UU.) e India hasta el repunte de los precios del Petróleo y la importante salida de Inversión Institucional Extranjera (FII) del mercado bursátil indio, cada acontecimiento no trajo más que dolor para la moneda india. Así es como una serie de inevitables repercusiones económicas empujó a la divisa a un "rendimiento extremadamente débil", y qué cabe esperar para el resto del año.
La Rupia india ha caído más de un 7% frente al Dólar estadounidense (USD) en lo que va de año, cotizando por encima de 96.00, muy cerca de su mínimo histórico de alrededor de 97.10 registrado el 20 de mayo. Hubo un claro bajo rendimiento de la mayoría de las divisas de riesgo frente al Dólar estadounidense en la primera mitad de 2026, pero la fuerte depreciación de la Rupia india fue una de las más severas de Asia en conjunto.
La gran caída de la Rupia: la crisis de Oriente Próximo impulsa los precios del Petróleo
Los precios del Petróleo repuntaron con fuerza en la primera mitad del año, ya que la oferta energética procedente de Oriente Próximo se vio significativamente restringida debido al cierre del Estrecho de Ormuz en medio de la guerra entre EE.UU. e Irán. Esto llevó al precio del Petróleo WTI a dispararse más de un 70% en menos de dos semanas hasta cerca de 113.30$ desde la confirmación oficial de la guerra.
El derramamiento de sangre en Oriente Próximo se detuvo después de que ambas naciones alcanzaran un alto el fuego, lo que devolvió los precios del Petróleo al punto de partida. Sin embargo, no duró mucho, y hubo un resurgimiento de los precios del Petróleo, que sigue en gran medida intacto.
Los elevados precios del Petróleo han impulsado significativamente la factura de importaciones de India, lo que ha generado una fuerte demanda de Dólares estadounidenses por parte de los importadores. Según datos de Mint, la factura de importación de petróleo crudo de India se disparó un 60% hasta 49.8.000 millones de dólares en el primer trimestre del ejercicio fiscal 2027.
India cubre el 85% de sus necesidades energéticas mediante importaciones. Como India importa casi todo su petróleo crudo, la energía cara obliga al país a gastar fuertemente en divisas, lo que reduce el valor de la moneda local.
La incertidumbre comercial entre EE.UU. e India pesó
El año comenzó con temores de una prolongada tensión comercial entre EE.UU. e India, ya que las exportaciones indias a Washington se enfrentaban a aranceles del 50%, que incluían un gravamen del 25% por comprar Petróleo a Rusia. El porcentaje de aranceles de Washington sobre Nueva Delhi era el más alto entre sus socios comerciales, lo que reducía la competitividad de los bienes fabricados en India en el mercado global.
El presidente de EE.UU., Donald Trump, criticó varias veces a India por comprar productos energéticos rusos, alegando que apoyaba a Moscú en la guerra con Ucrania.
Sin embargo, el presidente de EE.UU. Trump confirmó el 2 de febrero un pacto comercial bilateral con India, en el que Washington recortó los aranceles sobre las importaciones procedentes de Nueva Delhi al 18% desde el 50%. A cambio, la economía india acordó reducir los aranceles sobre las importaciones procedentes de Washington al cero y se comprometió a comprar varios productos estadounidenses, incluidos energía, agricultura, carbón y tecnología, por valor de 500.000 millones de dólares.
La presión vendedora de los FII en el mercado bursátil indio se mantuvo alta
La persistente presión vendedora en el ejercicio fiscal 2025 en el mercado bursátil indio debido a la introducción de la política arancelaria de EE.UU., los precios más altos del Petróleo y la enorme demanda de acciones globales relacionadas con la Inteligencia Artificial (IA) también se prevé que continúe en el ejercicio fiscal 2026.
El crecimiento de los mercados de renta variable en economías como Taiwán y Corea del Sur, importantes productores de semiconductores y chips de memoria sofisticados, respectivamente, y especialmente la fuerte demanda de acciones tecnológicas estadounidenses, redujo el atractivo del mercado bursátil indio, calificándolo de rezagado en IA.
Las acciones de servicios de Tecnología de la Información (TI) de India resultaron ser la principal víctima del comercio de IA, con los mercados proyectando un crecimiento de ingresos más débil.
Según datos de Moneycontrol, los Inversores Institucionales Extranjeros (FII) siguieron siendo vendedores netos en el segmento de mercado al contado durante los seis primeros meses de 2026, deshaciéndose de participaciones por valor de Rs. 3.46 lakh crore (36.4.000 millones de dólares). La mayor venta se observó en marzo debido al inicio de la guerra en Oriente Próximo.
Iniciativas adoptadas para apoyar a la Rupia
Sería injusto no mencionar que el gobierno indio tomó una serie de medidas para apoyar a la moneda nacional, como un aumento del arancel de importación sobre los metales preciosos o llamamientos directos a los hogares para reducir el consumo de energía.
El Banco de Reserva de la India (RBI) también intervino varias veces contra la depreciación excesiva de la INR en los mercados spot y de forwards no entregables (NDF). El RBI también introdujo los depósitos en Moneda Extranjera para No Residentes (FCNR) en su anuncio de política monetaria de junio para impulsar las entradas de capital extranjero.
Pero, ¿qué son los depósitos FCNR y cuánto capital extranjero han atraído desde su creación?
FCNR es una cuenta de depósito a plazo fijo que está diseñada específicamente para ofrecer a los no residentes (los llamados NRI) la opción de mantener su dinero en las divisas extranjeras de su elección en bancos indios y obtener mayores rendimientos.
Según datos de Moneycontrol.com, se registra una enorme entrada de 17.4.000 millones de dólares en moneda extranjera a través de estos depósitos por parte de no residentes en el período del 8 de junio al 17 de julio.
Parece que el entorno de tipos de interés elevados en India ha animado a los no residentes a depositar sus ahorros en bancos indios a través del programa, sin preocuparse por la volatilidad de la divisa. Aun así, queda por ver si la medida compensará las salidas observadas en el mercado bursátil local.
Desafíos y el camino a seguir
Si alguien piensa que lo peor para la Rupia india ya pasó, que lo piense otra vez. Aunque los últimos comentarios de funcionarios de India y EE.UU. indican que ambas naciones firmarán pronto el acuerdo comercial, cuestiones como el comercio de IA y los elevados precios del petróleo probablemente serán duraderas.
Según un alto funcionario estadounidense, el tan esperado acuerdo comercial entre EE.UU. e India podría firmarse en los próximos tres o cuatro meses, informó Reuters el 22 de julio. El funcionario estadounidense añadió que las negociaciones entre ambas partes han sido prácticamente completadas. Pero la firma del acuerdo apenas haría algo bueno para la Rupia india, ya que su impacto ya fue descontado en febrero, cuando Trump redujo los gravámenes.
La demanda de acciones relacionadas con la IA probablemente se extenderá aún más
Situación actual: se espera que el atractivo de los mercados bursátiles surcoreanos se fortalezca aún más, ya que sus dos gigantes, Samsung y SK Hynix, recibirán grandes pedidos de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM), tras el anuncio de unos colosales planes de gasto en IA por parte de Alphabet, la empresa matriz de Google, y otros grandes nombres de la tecnología.
En medio de la actual temporada de resultados del segundo trimestre en EE.UU., Alphabet anunció que gastará 15.000 millones de dólares más en 2026 incluso después de haber quemado 5.900 millones de dólares en el segundo trimestre, informó money.usnews.
Consecuencia: el aumento de la cartera de pedidos de las empresas de chips sofisticados fomentaría la inversión extranjera, un escenario que probablemente mantendrá bajo presión a los mercados bursátiles indios.
Los precios del petróleo vuelven a hervir por la renovada guerra entre EE.UU. e Irán
Situación actual: el precio del petróleo WTI vuelve a coquetear con niveles vistos anteriormente durante la guerra, ya que las renovadas hostilidades entre EE.UU. e Irán y el cierre del estrecho de Bab el-Mandeb, junto con el Estrecho de Ormuz, han interrumpido el 27% del suministro energético mundial. Las probabilidades son altas de que los precios del petróleo prolonguen el repunte ante la ausencia de señales de un avance diplomático.
Consecuencia: los esfuerzos del gobierno indio por reducir una factura de importaciones en aumento debido a la subida de los precios del petróleo implicarían menos gasto en infraestructura y creación de empleo, lo que podría descarrilar la sólida historia de crecimiento a largo plazo del país. Los precios más altos del petróleo seguirían presionando las reservas de divisas de India y obligarían a la administración a encontrar formas de frenar su agotamiento.
Las tasas más altas de la Fed también son un riesgo clave para la Rupia india
Situación actual: es evidente que los precios más altos del petróleo han desanclado las expectativas de inflación en EE.UU., y es probable que la Reserva Federal (Fed) necesite endurecer las condiciones monetarias en algún momento de este año. La herramienta CME FedWatch muestra que los operadores ya han descontado casi al menos una subida de tasas de interés para finales de año.
Consecuencia: unas tasas de interés más altas de la Fed serán favorables para el Dólar estadounidense, lo que técnicamente será negativo para la Rupia india.
Mi opinión
Mi escenario base sigue siendo bajista para la Rupia india. Sin embargo, el ritmo de la caída probablemente será más lento que lo que hemos visto hasta ahora este año.
El sesgo bajista se basa en la suposición de que los precios del petróleo probablemente se mantendrán altos, incluso si EE.UU. e Irán alcanzan un alto el fuego completo. Se espera que el choque de oferta energética se mantenga, ya que los daños a la infraestructura energética de Oriente Medio en medio del intercambio de ataques no se repararán de la noche a la mañana.
Los analistas de KPMG también han advertido que el "daño a la infraestructura gasística y el retraso en la producción significan que el impacto en los precios podría prolongarse durante meses, incluso si los riesgos principales se desvanecen."
Incluso un portavoz del gobierno de Irán ha anunciado que Irán perdió alrededor de 230 millones de metros cúbicos de su capacidad de producción de gas debido a la guerra con EE.UU.
Además, el tema de la IA que obligó a los inversores globales a salir del mercado bursátil de India y desviar sus ahorros hacia Corea del Sur, Taiwán y las acciones tecnológicas de EE.UU. tiene un largo recorrido. Se espera que sea un tema de varias décadas, con margen para expandirse a casi todos los sectores, y aún no ha aflojado su dominio sobre su primera presa, los servicios de TI. Y la economía india es conocida por ir a la zaga en IA, ya que los ingresos de sus empresas tecnológicas dependen en gran medida de los servicios de TI.
A pesar de la amplia proyección de una tendencia bajista para la Rupia, los inversores deben prepararse para algunos tropiezos al alza en la segunda mitad, ya que el anuncio de paz entre EE.UU. e Irán y las oportunidades de compra por valor en el mercado bursátil indio podrían dar lugar a un alivio temporal para la moneda india.
Rupia india - Preguntas Frecuentes
La Rupia india (INR) es una de las monedas más sensibles a los factores externos. El precio del petróleo crudo (el país depende en gran medida del petróleo importado), el valor del Dólar estadounidense (la mayor parte del comercio se realiza en dólares estadounidenses) y el nivel de inversión extranjera son todos factores influyentes. La intervención directa del Banco de la Reserva de la India (RBI) en los mercados de divisas para mantener estable el tipo de cambio, así como el nivel de los tipos de interés fijados por el RBI, son otros factores importantes que influyen en la Rupia.
El Banco de la Reserva de la India (RBI) interviene activamente en los mercados de divisas para mantener un tipo de cambio estable y ayudar a facilitar el comercio. Además, el RBI intenta mantener la tasa de inflación en su objetivo del 4% ajustando las tasas de interés. Los tipos de interés más altos suelen fortalecer la Rupia. Esto se debe al papel del “carry trade”, en el que los inversores piden prestado en países con tasas de interés más bajas para colocar su dinero en países que ofrecen tasas de interés relativamente más altas y beneficiarse de la diferencia.
Los factores macroeconómicos que influyen en el valor de la Rupia incluyen la inflación, las tasas de interés, la tasa de crecimiento económico (PIB), la balanza comercial y las entradas de inversión extranjera. Una tasa de crecimiento más alta puede conducir a una mayor inversión en el extranjero, aumentando la demanda de la Rupia. Una balanza comercial menos negativa eventualmente conducirá a una Rupia más fuerte. Los tipos de interés más altos, especialmente los tipos reales (tipos de interés menos inflación) también son positivos para la Rupia. Un entorno de riesgo puede generar mayores entradas de inversión extranjera directa e indirecta (IED y FII), que también benefician a la Rupia.
Una inflación más alta, en particular si es comparativamente más alta que otros países, es generalmente negativa para la moneda, ya que refleja una devaluación a través del exceso de oferta. La inflación también aumenta el costo de las exportaciones, lo que lleva a que se vendan más rupias para comprar importaciones extranjeras, lo que es negativo para la Rupia india. Al mismo tiempo, una inflación más alta suele llevar al Banco de la Reserva de la India (RBI) a subir los tipos de interés y esto puede ser positivo para la Rupia, debido al aumento de la demanda de los inversores internacionales. El efecto contrario se aplica a una inflación más baja.
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