Persisten las preocupaciones en los mercados, pero ¿ha pasado ya lo peor de la caída?

• Las acciones europeas y asiáticas siguieron a los mercados estadounidenses a la baja.
• El Bitcoin se recupera de sus mínimos, lo que podría ser un signo de que la estabilización regresará.
• Los refugios seguros flaquean, incluyendo el lujo y el Oro.
• Una venta masiva podría acabar con las esperanzas de una recuperación más amplia del mercado.
• Factores específicos de EE.UU. pesan sobre el sentimiento.
• ¿Puede Walmart salvar las acciones?  

Las acciones están en un mar de rojo en la mañana del martes, a medida que la venta masiva se profundiza. Los índices europeos están experimentando pérdidas considerables hasta ahora, el índice Eurostoxx está por debajo de más del 1% y el FTSE 100 por más del 0.8%, ya que sectores cíclicos como el consumo discrecional, industriales y financieros también sufren un golpe.

Los refugios seguros flaquean a medida que el sentimiento disminuye

Hay múltiples impulsores de los mercados en este momento, incluyendo temores sobre las valoraciones de las acciones tecnológicas de IA, preocupaciones sobre un debilitamiento de las perspectivas económicas de EE.UU. y preocupaciones de que la Fed no recortará las tasas de interés lo suficientemente rápido. Incluso los refugios seguros tradicionales están flaqueando esta mañana; el oro está por debajo de 23$ por onza y apenas se aferra al nivel de 4.000$. Las acciones de lujo, que solían considerarse 'a prueba de recesión', están liderando a la baja los índices europeos. Hermes y LVMH son algunos de los peores performers en el Eurostoxx hasta ahora el martes y están cayendo junto a acciones tecnológicas como el gigante holandés ASML. En el mercado de divisas, el yen y el franco suizo están actuando como su estatus de refugio seguro sugeriría, y están liderando el grupo de divisas del G10 hasta ahora esta mañana.

El Bitcoin encuentra algo de soporte en 90.000$

Esta venta masiva en el mercado de acciones no se limita solo a las acciones de IA, las empresas también vinculadas al Bitcoin están bajo presión, después de que la criptomoneda cayera a su nivel más bajo desde abril. En un momento esta mañana, cayó por debajo de 90.000$, aunque ha recuperado algunas pérdidas a medida que avanzamos por la mañana, lo que podría ser un signo temprano de que los mercados podrían estabilizarse más tarde hoy.

Las acciones estadounidenses que perdieron más del 5% el lunes incluyeron una amplia mezcla de aerolíneas, firmas financieras y acciones tecnológicas, lo que sugiere que la venta masiva se ha ampliado más allá de la tecnología. Esta es una de las razones que empujó al S&P 500 por debajo de su media móvil de 50 días, lo que es un signo de que el impulso a corto plazo está a la baja.

Una venta masiva sugiere que la tecnología seguirá dominando

Una venta masiva está ayudando al índice ponderado por capitalización de mercado S&P 500 a superar al índice S&P 500 ponderado por igual, que ajusta las acciones de mega capitalización tecnológica. La corrección del mercado de acciones es más que solo grandes tecnológicas e IA, con los hiperescaladores desempeñándose mejor en una base relativa que algunas otras partes del mercado. Por ejemplo, Expedia fue una de las acciones de peor desempeño en el S&P 500 el lunes, mientras que Alphabet fue la mejor performer, después de que Warren Buffet anunciara que había aumentado su participación en el gigante tecnológico.

Así, la venta masiva ahora no es meramente una corrección en la tecnología altamente valorada, Expedia tiene un ratio precio-beneficio a 12 meses de menos de 14. En cambio, esta es una venta masiva más amplia que refleja profundas preocupaciones sobre la economía de EE.UU. y la economía global.

Gráfico 1: La venta masiva no se trata solo de tecnología altamente valorada: el S&P 500 continúa superando al índice ponderado por igual, que ajusta las acciones de mega capitalización tecnológica.

Los problemas de EE.UU. causan una venta masiva global

La acción del precio del lunes también merece ser observada de cerca. Los mercados bursátiles globales estaban bastante estables hasta que abrieron los mercados de EE.UU. Esto sugiere que el sentimiento interno está empeorando en EE.UU., lo que ha asustado a los mercados globales. También sugiere que los problemas específicos de EE.UU. están aumentando. Este mes ha habido un endurecimiento significativo y problemas de liquidez en los mercados de repos en dólares. Estos mercados proporcionan financiamiento clave en dólares para bancos, fondos de cobertura y fondos del mercado monetario. El aumento de las tasas de repos es una preocupación, ya que podría hacer que algunas estrategias de inversión para las instituciones financieras sean menos rentables, lo que podría desencadenar ventas forzadas, particularmente en el mercado de bonos del Tesoro.

En las últimas semanas, los rendimientos del Tesoro han aumentado, sin embargo, cayeron bruscamente el lunes, lo que sugiere que los bonos del Tesoro de EE.UU. siguen siendo un refugio, y no hay señales de ventas forzadas en esta etapa. Sin embargo, vale la pena observar las tasas de repos en el entorno actual. Si el diluvio de datos económicos de EE.UU. que se publicará más adelante esta semana sugiere más incertidumbre de política por parte de la Fed, entonces podríamos ver una gran reacción en los mercados de financiamiento y del Tesoro.

Los orígenes del estrés en los mercados de financiamiento incluyen el endurecimiento cuantitativo de la Fed, la masiva emisión de bonos del Tesoro y preocupaciones sobre el camino de las tasas de interés. La Fed terminó el QT en su última reunión, pero la reciente venta masiva en el mercado sugiere que persisten preocupaciones para los inversores.  

Las preocupaciones sobre EE.UU. están en el epicentro de esta venta masiva. Así que, si el sentimiento va a calmarse, puede que necesite venir primero de EE.UU. Hay algunos signos iniciales de estabilización en el mercado de futuros de EE.UU. Los futuros están prediciendo pequeñas pérdidas para los índices de EE.UU., y el Bitcoin también se está estabilizando por encima de 90.000$. Si el sentimiento mejora esta tarde, podríamos ver una recuperación tardía en Europa.

¿Puede Walmart salvar los mercados?

El sentimiento sigue siendo frágil; sin embargo, algunos riesgos de eventos clave esta semana podrían calmar los temores, incluyendo datos benignos del mercado laboral de EE.UU. el jueves que abren la puerta a otro recorte de tasas de la Fed. Walmart también publicará sus ganancias el 20^th de noviembre, y se espera que informe resultados que estén en el extremo superior de las previsiones, incluyendo unos enormes 177.57 mil millones de dólares en ingresos para el último trimestre. Si Walmart puede publicar resultados sólidos, esto podría calmar los temores sobre la fortaleza del consumidor estadounidense a medida que nos acercamos a Acción de Gracias y Black Friday la próxima semana.