Oro a 4.017$: Dos citas en una semana en que el precio no puede permitirse más dudas

El oro tocó 3.985$ en la sesión asiática de esta mañana antes de recuperarse ligeramente hacia 4.017$. Tres días cayendo consecutivamente, y hoy el mercado está haciendo lo que hace cuando no sabe qué viene: esperar con los brazos cruzados.

Lo que espera es concreto. A las 08:30 hora de EE.UU. llega el dato de inflación de junio en Estados Unidos. A las 10:00, Kevin Warsh comparece por primera vez ante el Congreso como presidente de la Reserva Federal. Dos citas en el mismo día que van a decirle al mercado lo que lleva semanas queriendo saber: si la presión sobre los tipos continúa o si hay algo de aire.

El dato de inflación es el primero que importa. Si la lectura llega caliente, el dólar sube, las expectativas de subida de tipos en septiembre suben con él y el oro tiene muy poco margen. Si llega fría, el guion se invierte. El consenso espera una desaceleración por la caída en los precios de la gasolina en junio, pero el componente que realmente mueve a la Reserva Federal es la inflación subyacente, la que excluye energía y alimentos, y esa sigue siendo persistente.

Warsh es la segunda incógnita. En Sintra, Portugal, rehusó dar orientación futura deliberadamente. Si hoy repite esa postura ante el Congreso, las expectativas de subida de tipos permanecen cerca del 53% y el oro sigue sin catalizador. Si en cambio sugiere que la inflación impulsada por el petróleo es temporal o que el enfriamiento del mercado laboral justifica cautela, las apuestas bajistas se debilitan y el precio tiene espacio para moverse.

Técnicamente la estructura sigue siendo bajista. El precio cotiza por debajo de todas sus medias móviles relevantes. La de 21 días está en $4.111, la de 50 días en $4.331 y las de 100 y 200 días están todavía más arriba, formando un techo escalonado que el mercado ni siquiera está intentando alcanzar en el corto plazo. El RSI en 38 está por debajo de la línea neutral sin ninguna señal de giro confirmada.

Los niveles que mandan hoy son 3.985$ como primer soporte y 3.960$ como el suelo que el oro no puede perder. Un cierre diario por debajo de 4.000$ abre la puerta a 3.900$ y después 3.800$. La resistencia inmediata está en 4.063 y luego 4.111.

Lo que más me llama la atención de este momento es algo que va más allá de los números. El oro lleva meses comportándose como un activo de riesgo en lugar de un refugio, y eso es una anomalía histórica. El cierre del Estrecho de Ormuz debería haberlo disparado. No lo hizo. La cuarta ronda de ataques americanos sobre Irán debería haberlo empujado. No lo hizo. Porque la cadena de consecuencias económicas de esa guerra, petróleo caro más inflación alta más Fed dura más dólar fuerte, pesa más que cualquier instinto de refugio.

Esa cadena solo se rompe si el petróleo cae por razones distintas a la geopolítica o si la Reserva Federal señala que no va a subir tipos aunque la energía esté cara. Esta noche Warsh tiene la oportunidad de dar esa señal. O de no darla.

JPMorgan mantiene objetivos por encima de $4.500 para el cuarto trimestre. Goldman Sachs sigue en $5.400 para fin de año. Esos números no cambiaron. Pero entre aquí y allí hay un martes de julio con dos citas que pueden moverlo todo en cuestión de horas.

Hoy  es día de escuchar.

Buena operativa.