Materias Primas: La volatilidad sigue elevada ante las esperanzas de acuerdo de paz entre EE.UU. e Irán
|Los mercados de energía sufrieron una fuerte venta el miércoles ante las esperanzas de desescalada en Oriente Medio. Los precios se estabilizaron posteriormente, pero la volatilidad sigue siendo elevada.
Energía – Caída del petróleo y el gas
Los precios del petróleo y el gas cayeron bruscamente el miércoles mientras Irán consideraba una nueva propuesta de EE.UU. para poner fin al conflicto, lo que aumentó las esperanzas de que los flujos a través del Estrecho de Ormuz puedan reanudarse gradualmente. El Brent cayó por debajo de los 100$/barril para cotizar en 96$ por barril en un momento dado, y el gas europeo también se desplomó mientras el mercado descontaba un menor riesgo de una interrupción prolongada de los flujos energéticos en Oriente Medio. Pero los precios del petróleo se estabilizaron la mañana del jueves alrededor de los 100$ por barril, tras perder casi un 8% en la sesión anterior.
Se entiende que la propuesta estadounidense incluye un memorando de una página que, si es aceptado por Irán, conduciría a una reapertura gradual de Ormuz y al levantamiento de las restricciones estadounidenses al acceso a los puertos iraníes. Se espera que Irán responda a través de un mediador en los próximos días, aunque no se ha alcanzado ningún acuerdo y aún seguirían negociaciones más detalladas, incluyendo el programa nuclear iraní.
La venta masiva deshace en parte el repunte de los precios de la energía impulsado por el conflicto, pero las pérdidas se moderaron ya que el mercado sigue siendo cauteloso. Las reservas de crudo en EE.UU. continúan ajustándose, mientras que los compradores se han vuelto más dependientes de los barriles estadounidenses para compensar el suministro interrumpido en Oriente Medio.
Los datos de la EIA mostraron que las reservas comerciales de crudo en EE.UU. cayeron en 2.3 millones de barriles la semana pasada, menos que la reducción de 8.1 millones de barriles reportada por el API y ligeramente por debajo de las expectativas del mercado de una caída de 2.4 millones de barriles. La reducción modesta reflejó una fuerte caída en las exportaciones, que bajaron 1.7 millones de barriles por día semanalmente tras alcanzar un récord la semana anterior. Las importaciones de crudo también disminuyeron, cayendo 273.000 barriles por día a 5.5 millones de barriles por día. La utilización de las refinerías aumentó ligeramente, subiendo 0.5 puntos porcentuales semanalmente, con un promedio de procesamiento de crudo alrededor de 16 millones de barriles por día. Las reservas en Cushing cayeron en 648.000 barriles.
Los productos refinados también registraron reducciones, con las existencias de gasolina bajando 2.5 millones de barriles y las reservas de destilados disminuyendo en 1.3 millones de barriles, apoyadas por una demanda estable. Sin embargo, los precios elevados de la gasolina podrían pesar sobre el consumo en el futuro, a pesar de un ligero aumento en la media de cuatro semanas de la demanda implícita.
En la producción de la OPEP, comienzan a surgir datos preliminares de abril. La encuesta de Bloomberg sobre la OPEP muestra que la producción del grupo cayó 420.000 barriles por día mensual a 20.55 millones de barriles por día, el nivel más bajo desde 1990. La caída fue liderada por Kuwait (-470.000 barriles por día) e Irán (-180.000 barriles por día), tras una fuerte contracción en marzo. Las reducciones reflejan interrupciones relacionadas con la guerra y exportaciones limitadas a través del Estrecho de Ormuz. Los Emiratos Árabes Unidos, que salieron de la OPEP con efecto desde el 1 de mayo, todavía están incluidos en las cifras de abril.
Mientras tanto, los precios del gas natural en EE.UU. se mantuvieron contenidos, con Henry Hub rondando los 2.7$/MMBtu la mañana del jueves. El sentimiento sigue lastrado por flujos más débiles de gas para GNL y niveles de almacenamiento muy por encima del promedio de cinco años. Las esperanzas de un acuerdo entre EE.UU. e Irán han añadido presión. El mercado espera que la EIA informe un aumento de almacenamiento de alrededor de 72 mil millones de pies cúbicos en los últimos datos semanales.
Es probable que los mercados de energía sigan siendo impulsados por los titulares. Un acuerdo que restablezca el tráfico a través de Ormuz reduciría la prima de riesgo de suministro, pero cualquier retraso o retroceso en las negociaciones podría rápidamente volver a presionar al alza los precios del petróleo y el gas.
Metales – Repunte por esperanzas de paz
Los metales industriales repuntaron durante la sesión del miércoles ante señales de progreso hacia un acuerdo entre EE.UU. e Irán que mejoraron el apetito por el riesgo y aliviaron los temores de un choque energético más amplio. Sin embargo, los precios recortaron ganancias la mañana del jueves mientras el mercado espera la respuesta de Irán a la propuesta estadounidense.
El movimiento refleja una menor preocupación de que los precios más altos de la energía afecten la actividad manufacturera global. Sin embargo, los riesgos de suministro no han desaparecido por completo. El tráfico a través del Estrecho de Ormuz sigue interrumpido, mientras que los problemas de suministro relacionados con Oriente Medio continúan afectando partes de la cadena de metales, incluyendo los flujos de aluminio y la disponibilidad de ácido sulfúrico para la producción de cobre.
Es probable que el cobre siga siendo impulsado por el equilibrio entre los titulares geopolíticos y las preocupaciones subyacentes de demanda. Una desescalada sostenida apoyaría el apetito por el riesgo y aliviaría las presiones de costos, pero cualquier nueva interrupción alrededor de Ormuz mantendría los riesgos de suministro en foco.
El oro y la plata también repuntaron ante las esperanzas de un acuerdo EE.UU.-Irán que empujaron los precios del petróleo a la baja y aliviaron las preocupaciones inflacionarias. Los precios más bajos de la energía pesaron sobre los rendimientos, mientras que el dólar se mantuvo alrededor de los niveles previos a la guerra, apoyando los activos sin rendimiento.
El oro subió un 3%, recuperándose por encima de los 4.700$/onza, revirtiendo parte de su reciente debilidad impulsada por la guerra. La posible reducción en los precios de la energía da a la Fed más margen para recortar las tasas, lo que es positivo para el oro. La plata tuvo un mejor desempeño, apoyada por rendimientos más bajos y un mayor apetito por el riesgo.
Los metales preciosos seguirán siendo sensibles a los titulares sobre EE.UU. e Irán, los precios del petróleo y las expectativas sobre las tasas de la Fed. Una caída sostenida en los precios de la energía mantendría el soporte para el oro y la plata, mientras que cualquier retroceso en las negociaciones podría revertir parte del movimiento.
Agricultura – Caída de los precios del azúcar por el debilitamiento del petróleo que afecta la demanda de etanol
Los precios del azúcar cayeron bruscamente, con el azúcar crudo No.11 bajando alrededor de un 6% intradía, siguiendo la debilidad de los precios del petróleo crudo. La caída del petróleo, impulsada por la relajación de las tensiones entre EE.UU. e Irán, ha debilitado los márgenes del etanol, aumentando la probabilidad de que los ingenios desvíen más caña hacia la producción de azúcar. El sentimiento también se vio afectado por una demanda china más débil, con las importaciones de azúcar crudo que se espera caigan por debajo de 3.5 millones de toneladas en 2026, desde alrededor de 5 millones de toneladas el año pasado, reflejando una mayor producción doméstica y un consumo estable.
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