Los inversores estadounidenses reacios al riesgo trastocaron ayer una sesión comercial tranquila y estoica
|Mercados
Los inversores estadounidenses aversos al riesgo desestabilizaron ayer una sesión de negociación de otro modo tranquila y estoica. Los mercados de renta variable sufrieron caídas de entre 1.3% y 2% con preocupaciones sobre la valoración del sector tecnológico resurgiendo nuevamente. Los técnicos favorecieron alguna acción de retorno también con el S&P500 cotizando cerca de un récord de 7k pero careciendo de catalizadores para un rompimiento limpio al alza. Los bonos a largo plazo disfrutaron de una oferta defensiva liderada por los bonos del Tesoro. Las tasas estadounidenses cayeron entre 5.5 y 8.8 puntos básicos, borrando gran parte, si no toda, la recuperación tras las nóminas más fuertes de lo esperado del miércoles. Los bonos del Tesoro a largo plazo extendieron las ganancias después de una fuerte subasta a 30 años. Los rendimientos alemanes no cayeron más de 1.3 puntos básicos en la parte media de la curva, pero están preparados para más pérdidas en la apertura de hoy en un intento de alcanzar a EE.UU. Los líderes europeos en la cumbre informal de ayer acordaron la urgencia de hacer que el bloque sea más competitivo y reducir las dependencias en sectores estratégicos. Pero tendremos que esperar por medidas concretas sobre cómo profundizar el mercado único y desbloquear capital privado ocioso hasta la próxima reunión en marzo. Antes de esta reunión informal, el presidente francés Macron volvió a plantear la idea de más deuda conjunta de la UE en sectores como la IA y la computación cuántica, la transición energética y la defensa. Pero eso encontró resistencia de Alemania. Los precios del petróleo también retrocedieron, quizás ayudando a la recuperación de los bonos a largo plazo, en medio de crecientes esperanzas de que EE.UU. pueda alcanzar una solución diplomática con Irán. El Brent cayó de poco menos de 70$ a alrededor de 67.5$. El USD no logró capitalizar el estado de ánimo negativo de ayer. El EUR/USD y el DXY se estabilizaron en 1.1871 y justo por debajo de 97. Los activos japoneses son los favoritos del mercado esta semana, con el USD/JPY acercándose al mínimo del año y los bonos a largo plazo en alza. El rendimiento a 40 años cayó otros 8 puntos básicos, llevando el total de esta semana hasta -20 puntos básicos. Los JGB buscaron extender las ganancias hacia los máximos de 2026 en las operaciones asiáticas de esta mañana, pero están surgiendo signos de agotamiento. Los mercados bursátiles en la región cotizan frágiles tras las caídas en WS ayer. Se espera que la cautela general se mantenga de cara a la publicación del IPC de EE.UU. de hoy y antes de lo que será un largo fin de semana para los inversores estadounidenses (Día del Presidente el lunes). La previsión de inflación de KBC para enero se sitúa actualmente en 2.35% general y 2.43% subyacente. La caída del mes pasado en los precios de los coches usados en términos intermensuales no se espera que continúe, pero podría caer más de medio punto porcentual en términos anuales. Los precios de los alimentos continúan beneficiándose de los precios de producción más bajos, y esperamos un aumento del 2.9%. Creemos que los precios de la energía disminuirán medio punto porcentual m/m, resultando en un aumento del 0.35% interanual. Todo esto se compara con las expectativas del consenso de 0.3% mensual y 2.5% anuales tanto para el IPC general como para el subyacente. Hablando de riesgos, si los hay, somos particularmente conscientes de las sorpresas al alza con la revalorización anual en el sector de servicios que podría ser un factor subestimado. Eso probablemente sería perjudicial para los mercados bursátiles y desencadenaría un repunte inmediato en los rendimientos de EE.UU. El dólar estadounidense también debería fortalecerse, aunque la reacción posterior a las nóminas sugiere que requiere una sorpresa al alza lo suficientemente grande.
Noticias y opiniones
El Banco Nacional Checo (CNB) publicó la transcripción de una conversación del gobernador Michl en la Universidad de Chicago en su sitio web ayer. El gobernador del CNB evaluó que en el período anterior al Covid, la tasa del banco central estaba por debajo de la inflación. Eso motivó a las personas a gastar. El CNB también debilitó activamente la corona y aumentó la cantidad de dinero, todo contribuyendo a una mayor inflación subyacente. Desde 2022, el CNB cambió la lógica de motivar a las personas a gastar a motivarlas a ahorrar. Esto resultó en una política de tasas altas por más tiempo y el CNB también cambió a una política de corona fuerte. Michl evalúa que ‘la alta inflación aún puede regresar a Europa, siendo un aumento brusco de la deuda pública el principal riesgo. Por eso los bancos centrales deben permanecer estrictos: mantener la tasa de política por encima de la inflación, apoyar el ahorro y recordar a las personas que la economía no se trata solo de gastar’. En cuanto a la política actual, la inflación es del 1.6% y la previsión del CNB está alrededor del 2%. Sin embargo, la inflación subyacente se mantiene alrededor del 3%. Si el impulso en la inflación subyacente disminuye, podría haber margen para recortar tasas, pero el CNB aún mantendrá la tasa de política más alta por más tiempo en comparación con el período anterior al Covid. De lo contrario, todas las opciones permanecen abiertas.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda publicó su encuesta de expectativas del cuarto trimestre. Las expectativas de inflación en todos los horizontes de pronóstico aumentaron. Las expectativas para el IPC anual a un año aumentaron en 20 puntos básicos del 2.39% al 2.59%. Para las expectativas de inflación a dos años, aumentaron 9 puntos básicos del 2.28% al 2.37%. Las expectativas de inflación a diez años aumentaron 12 puntos básicos al 2.30%. Las expectativas de desempleo a un año disminuyeron del 5.01% al 4.95%. Las expectativas de crecimiento del PIB real anual fueron del 2.03% y del 2.30% para los horizontes de tiempo de uno y dos años, respectivamente. A pesar de que algunos de los componentes fueron un poco mixtos, el aumento general en las expectativas de inflación podría hacer que el RBNZ adopte un enfoque algo más agresivo en la reunión de política de la próxima semana. Se espera que el RBNZ mantenga la tasa de política en 2.25%, pero los encuestados ven que se elevará hacia el 2.58% para finales de 2026.
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