La pregunta clave ahora es: ¿Los próximos datos respaldarán o pondrán en duda una mayor flexibilización de la Fed?

Mercados

El impulso de las acciones se desvaneció, resultando en caídas de más del 2% para el Nasdaq. Las acciones europeas intercambiaron ganancias por pérdidas de alrededor del 1% en todo el continente. El presidente Trump puso fin efectivamente al cierre al firmar la ley aprobada por el Congreso ayer, pero los mercados claramente habían anticipado el resultado. La pregunta número uno ahora es si los próximos datos oficiales apoyan u oponen un mayor alivio de la Fed, en diciembre en particular. El presidente Jerome Powell fue muy claro en la reunión de octubre al afirmar que un tercer recorte de tasas por gestión de riesgos no es en absoluto seguro, pero los mercados hasta esta semana permanecieron bastante seguros (+/- 70%). Eso cambió ayer con las probabilidades cayendo por debajo del 50% por primera vez. El miembro no votante Neel Kashkari de la Fed de Minneapolis dijo que está indeciso sobre diciembre, pero se opuso al recorte de octubre, citando la resiliencia económica subyacente y una inflación demasiado alta. Desde entonces, los datos disponibles sugieren "más de lo mismo". La Fed de Cleveland, Hammack, repitió que favorece una pausa el próximo mes, con preocupaciones sobre la inflación que superan a las del mercado laboral. Ella dijo que las tasas (3.75-4%) son "apenas restrictivas, si es que lo son" y aboga por mantenerlas estables alrededor del nivel actual. Musalem de la Fed de St. Louis argumentó nuevamente a favor de moverse con cautela con la inflación por encima del objetivo del 2%. El margen para reducirlas es limitado. Los rendimientos estadounidenses subieron entre 2.2 y 5 puntos básicos en una perspectiva diaria. El bajo rendimiento en el extremo largo siguió a una subasta de 30 años de 25 mil millones de dólares. Las métricas de demanda fueron ligeramente más débiles, pero debían compararse con el mínimo histórico de adjudicación de distribuidores primarios de octubre. Las tasas europeas subieron de manera similar. La tasa swap a 2 años subió a un máximo de 8 meses, superando el máximo de septiembre de 2.18%. El tenor a 10 años se acerca al límite superior del rango de negociación lateral actual (desde julio) y el de 30 años superó el 3%, el primer cierre de este tipo desde 2023. La recuperación impulsada por la tasa del EUR/USD fue bloqueada alrededor de 1.1630 por la aversión al riesgo de EE.UU. El impulso alcista del USD/JPY encontró resistencia alrededor de 155, lo que significa que el DXY carecía de la red de seguridad que tenía el martes. El índice ponderado por comercio cayó hacia la zona de 99. El yuan de China terminó en el nivel más fuerte desde octubre de 2024, en 7.096. La actualización mensual por debajo del consenso (incluyendo ventas minoristas, IP, datos de vivienda y tasa de desempleo) frena un mayor aumento. El USD/CNY se estabiliza alrededor de los niveles de cierre de ayer. Por falta de un calendario económico inspirador – las ventas minoristas y el IPP de EE.UU. aún están ausentes mientras las oficinas gubernamentales de EE.UU. están trabajando en los atrasos – estamos atentos al GBP hoy. El EUR/GBP avanza hacia el nivel más alto desde abril de 2023 alrededor de 0.885. La renovada debilidad de la libra se hizo evidente tras informes de que la canciller del Reino Unido, Reeves, está reconsiderando planes para aumentar las tasas del impuesto sobre la renta y otros gravámenes en el presupuesto del 26 de noviembre. Hacerlo rompería con promesas clave de campaña y ha desencadenado una revuelta interna. Los mercados del GBP se preguntan qué medidas tomará para abordar el déficit abultado de casi el 5% del PIB. Sin impuestos más altos, la austeridad que frena el crecimiento es la única opción viable, suponiendo que Starmer y Reeves no quieran ser los próximos Truss-Kwarteng. 

Noticias y opiniones

El informe mensual de KPMG y REC sobre empleos en el Reino Unido mostró que las facturas temporales aumentaron por primera vez en 16 meses en octubre. La caída en las colocaciones permanentes se suavizó por cuarto mes consecutivo. En general, los empleadores siguen siendo reacios a comprometerse con nuevas contrataciones en medio de un clima económico más débil y la incertidumbre sobre el próximo presupuesto del gobierno. Las vacantes continuaron cayendo a un ritmo históricamente marcado, mientras que la disponibilidad de personal permanente y temporal aumenta a tasas entre las más rápidas desde 2020. Este desajuste entre oferta y demanda mantiene débiles las presiones salariales. Los encuestadores son optimistas de que un presupuesto que genere confianza empresarial podría ser un catalizador para nuevas contrataciones. Califican el informe de hoy como el mejor desde el verano de 2024 pero admiten que este es solo un mercado más estable.

La administración de EE.UU. emitió declaraciones conjuntas ayer con cuatro países latinoamericanos (Ecuador, Argentina, El Salvador y Guatemala) diciendo que EE.UU. reduciría los aranceles sobre una variedad de bienes no producidos (suficientemente) en el país. Los funcionarios confirmaron más tarde que estos bienes incluirían productos como plátanos, café y carne de res. Ciertos productos textiles y de confección también estarían bajo consideración. Los comunicados de prensa siguen a los comentarios de principios de esta semana del secretario del Tesoro, Bessent, insinuando en esa dirección para bajar rápidamente los precios internos y mitigar la crisis del costo de vida. Las tasas arancelarias sobre productos no exentos se mantendrán en el 15% para Ecuador y en el 10% para los otros tres países.

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