La Fed que hereda Warsh: Dividida y con su independencia en duda

La Reserva Federal es el banco central de la economía más poderosa del mundo y se enorgullece de su independencia. Pero, ¿lo es? O, mejor dicho, ¿seguirá siéndolo bajo Kevin Warsh?

Kevin Warsh está en camino de ser el próximo presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (EE.UU.). Su camino hacia ello no fue tan sencillo como debería haber sido, pero ha sido nominado y aprobado por el Comité Bancario del Senado conforme a todos los estándares legales de EE.UU. 13 miembros republicanos votaron a su favor, mientras que 11 demócratas votaron en contra. Fue la primera votación completamente partidista sobre un nominado a presidente de la Fed en la historia del comité.

Para que Warsh se convierta en presidente, aún queda un paso pendiente: el Senado, controlado por los republicanos, debe votar su nominación la próxima semana, justo antes de que termine el mandato de Jerome Powell el 15 de mayo.

En este punto, no hay dudas sobre el resultado de la votación final. Pero la incertidumbre gira en torno a lo que él entregaría, ya sea lo que el cargo demanda o lo que desea el presidente de EE.UU., Donald Trump.

Ser o no ser independiente

Durante la audiencia en el Senado, Warsh se comprometió a no ser un "títere" del presidente Trump y enfatizó la independencia de los bancos centrales. De hecho, tuvo que repetir la idea de la independencia de la Fed más de una vez, dado cómo terminó siendo nominado para ser presidente.

El presidente Trump eligió a Warsh después de pasar el último año exigiendo que Powell bajara las tasas de interés, sin éxito. Trump insultó, amenazó con despedirlo e incluso apoyó una investigación criminal contra Powell, quien soportó los enfrentamientos con Trump conforme al mandato de la Fed.

¿Por qué es tan crítica la independencia de la Fed? Porque el banco central está destinado a tomar decisiones objetivas, basadas en datos, orientadas a proteger a la población, garantizando una inflación estable y un bajo desempleo a largo plazo.

Una Fed politizada no solo desafía la independencia institucional, generando desconfianza en el gobierno, sino que también tiene consecuencias a largo plazo que podrían poner en peligro el estatus económico de EE.UU. Claro, las tasas más bajas impulsan la actividad económica a corto plazo, pero a largo plazo, esto podría traducirse en una inflación de dos dígitos.

La desconfianza podría causar pánico en los mercados, eliminando cualquier crecimiento a corto plazo generado por las tasas bajas. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo probablemente se dispararían al deshacerse los inversores de ellos, y ni hablar de las tasas hipotecarias o del enorme déficit presupuestario.

El futuro habría sido menos preocupante en un escenario diferente al actual, pero la economía estadounidense ya está lidiando con presiones crecientes sobre los precios. Los aranceles de Trump generaron preocupaciones sobre la inflación, pero nada como lanzar una guerra del petróleo al otro lado del mundo que disparó los precios de la gasolina y la energía.

Una Fed inusualmente dividida

El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos federales sin cambios en el rango de 3.5%-3.75% cuando se reunió a finales de abril, como se esperaba. Sin embargo, la decisión fue la más dividida desde 1992, con ocho funcionarios votando por mantener, tres a favor de mantener el rango objetivo pero sin apoyar la inclusión de un sesgo de relajación en el comunicado, y uno que votó por recortar las tasas.

Con Kevin Warsh asumiendo la presidencia, una mayoría aún amplia de los doce miembros con derecho a voto parece más inclinada a subir las tasas. Y si la guerra continúa, los mercados comenzarán a apostar por una subida inminente.

El rastreador de discursos de FXStreet, que mide el tono de los discursos de los funcionarios de la Fed en una escala de moderado a restrictivo de 0 a 10 usando un modelo de IA personalizado, destaca que la mayoría de los votantes de la Fed actualmente se inclinan de neutral a restrictivo:

Los datos favorecen una subida de tasas, el presidente Trump favorece recortes de tasas, y los miembros de la Fed están más divididos que nunca. Kevin Warsh ni siquiera ha asumido la presidencia y ya está entre la espada y la pared.