El retraso en el acuerdo de paz en Oriente Medio pone en peligro el repunte de la IA

• Las hostilidades continuadas en Oriente Medio conducen a otro día de ganancias para el petróleo.
• Las acciones en Europa están bajo presión.
• La OCDE recorta las perspectivas de crecimiento global y señala la mayor amenaza para el comercio de IA.
• El repunte de la IA se enfrenta a la realidad económica.
• El Dólar recibe un impulso por el aumento de las tensiones en Oriente Medio.
• Datos del mercado laboral de EE.UU. en el foco.

Los índices bursátiles en Europa están cediendo ante la noticia de que nuevos ataques iraníes han golpeado partes del Golfo, mientras las hostilidades se intensifican nuevamente en la región. El precio del petróleo sube un 2% y el crudo Brent vuelve a superar los 97$ por barril, ya que los esfuerzos diplomáticos para poner fin a la guerra parecen estar en pausa. No está claro si las conversaciones para poner fin a la guerra y reabrir el Estrecho están en curso, pero los últimos acontecimientos sugieren que los inversores podrían haber sido demasiado rápidos al descontar el impacto del Memorando de Entendimiento prometido la semana pasada entre Irán y EE.UU.

Al entrar en el cuarto mes del conflicto, hay señales claras de que el aumento del precio de la energía se está integrando en la economía global. Las encuestas PMI de esta semana para mayo sugieren que los niveles elevados de inflación están afectando al sector manufacturero; todas las miradas estarán puestas en los datos del sector servicios para ver si hay efectos de segunda ronda del aumento del precio de la energía, lo que podría impactar la dirección futura de la política de los bancos centrales. El informe del IPC de la Eurozona del martes para el mes pasado mostró que la inflación general subió al 3.2% y la inflación subyacente al 2.5%. Aunque esto está aproximadamente en línea con las expectativas del BCE de marzo, una subida de tipos por parte del BCE es ahora casi segura. El mercado de futuros de tasas de interés está valorando actualmente una probabilidad del 96% de una subida del BCE el 11^th de junio.

La OCDE también ha recortado sus perspectivas de crecimiento global para este año, lo que está pesando en el sentimiento. Espera que el crecimiento global se desacelere al 2.8% este año, desde el 3.4% del año pasado, pero también advirtió que un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz, que dure más allá de este mes y hasta 2027, podría desencadenar un resultado mucho peor para la economía global, con un crecimiento del 2.1% este año y apenas un 1.8% el próximo año. Esto podría llevar a algunos países a la recesión y causar un aumento en las tasas de desempleo. La OCDE también señaló que la inversión, incluida la intensiva en energía para la IA, podría debilitarse significativamente, lo que inevitablemente conduciría a pérdidas en los precios de las acciones de nombres tecnológicos altamente valorados. Esta es una advertencia oportuna: el comercio de IA ha sido extremadamente resistente a los riesgos geopolíticos este año, pero la OCDE nos recuerda que esto podría no durar.

Aunque la OCDE ha expuesto su escenario más pesimista, el fracaso de la diplomacia para alcanzar un acuerdo y reabrir el Estrecho de Ormuz podría, sin sorpresa, llevar a los inversores a descontar este escenario en los próximos días. La OCDE también reiteró lo que los banqueros centrales han estado comentando en las últimas semanas: incluso con un acuerdo, tomará tiempo restaurar los mercados energéticos y que los niveles de crecimiento e inflación vuelvan a sus tendencias previas a la guerra.

Los mercados europeos están a la baja esta mañana; el Dax, que está altamente correlacionado con las expectativas de crecimiento global, cae un 0.7%, mientras que el FTSE 100 solo baja moderadamente ya que se beneficia de una recuperación en Howden, que cayó el lunes. El grupo de carpintería anunció una adquisición de 390 millones £ de la fabricante de cocinas online DIY Kitchens, lo que ha impulsado el precio de la acción más de un 2% el miércoles y es el mejor desempeño en el FTSE 100. El índice del Reino Unido también se beneficia de un precio del petróleo más alto y tanto BP como Shell suben hoy.

El mercado está digiriendo un aumento del 6% en el precio del Brent esta semana. La crisis en curso en Oriente Medio también está impulsando al USD. El par USD/JPY estuvo cerca de 160.00 a primera hora del miércoles, antes de retroceder desde ese nivel. Este par ha caído 30 puntos hasta ahora esta mañana, ante una posible intervención oficial japonesa alrededor de 160.00.

Las acciones estadounidenses han sido algunas de las mejores actuaciones globales esta semana, detrás del Nikkei japonés y el índice Kospi coreano. Sin embargo, los futuros sugieren que podrían retroceder ligeramente hoy. Los inversores podrían prestar atención a la advertencia sobre la inversión en IA de la OCDE, especialmente después de que Marvell subiera un 32% el martes, tras las declaraciones del CEO de Nvidia, Jensen Huang, diciendo que será la próxima compañía de un billón de dólares. Actualmente tiene una capitalización de mercado de 254.000 millones $, por lo que está lejos de una valoración de un billón, pero después de que Micron alcanzara este nivel, no está fuera del ámbito de posibilidades, especialmente si el Estrecho de Ormuz se reabre este mes y el precio de la energía baja.

De cara a hoy, no solo serán las predicciones de Jensen Huang las que puedan mover los mercados, el foco también estará en los últimos datos de empleo. El empleo del sector privado ADP será el punto culminante. Se espera que suba a 117.000, sin embargo, cualquier sorpresa al alza podría generar preocupaciones de que la Fed cambie formalmente su sesgo de relajación en la reunión de este mes. Hasta ahora esta semana, los sólidos datos de ofertas de empleo Jolts han añadido presión al alza sobre los rendimientos del Tesoro, lo que también está impulsando al dólar. Si vemos otro mes fuerte de nóminas el viernes, entonces el aumento de los rendimientos podría suponer un gran problema para la continuación de las ganancias en el mercado bursátil.  

Gráfico 1: El petróleo crudo Brent se dispara esta semana