El Oro podría seguir al alza ante la escalada de la guerra comercial en EE.UU. y una demanda estructural elevada
|A corto plazo: La compra de ETFs de oro ha aumentado de forma significativa desde comienzos de año, con febrero y marzo registrando las mayores entradas desde marzo de 2022 (con el inicio de la guerra en Ucrania). Cabe destacar que las tenencias globales de ETFs aún no han recuperado los máximos alcanzados en 2020 y, que los ETFs asiáticos representan menos del 10% del total mundial, lo que indica que su peso sigue siendo relativamente bajo. Además, la prima Shanghái-Londres en la compra de oro físico ha vuelto a repuntar con la reciente escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
A medio plazo: Las incertidumbres geopolíticas, unas rentabilidades de los bonos algo más bajas y un dólar más débil deberían seguir respaldando al oro. Dado que es poco probable una rápida recuperación de la crisis inmobiliaria en China, se espera que la demanda local de joyería, lingotes y monedas se mantenga elevada. Las compras institucionales también deberían seguir ofreciendo un soporte adicional.
A largo plazo: En términos generales, la fragmentación geopolítica favorece al oro, y un dólar más débil debería actuar como un viento de cola adicional. Dada la debilidad del mercado inmobiliario en China y la falta de alternativas de inversión atractivas a nivel local, se espera que la demanda de los consumidores chinos sea estructuralmente más alta que en el pasado. Además, las compras de oro por parte de bancos centrales de mercados emergentes han aumentado desde 2022 y se prevé que esta tendencia estructural continúe.
Índice de fuerza relativa (RSI)
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