El Centinela Monetario: Se espera que el RBA baje su OCR al 3.60%

Con las preocupaciones arancelarias aún presentes, se espera que los bancos centrales intervengan esta semana para fortalecer sus economías con recortes adicionales de tasas. Tanto el RBA como el BoT se prevé que recorten sus tasas de política en 25 puntos básicos, mientras que el Norges Bank enfrenta una decisión más ajustada tras su recorte sorpresa en junio.

Banco de la Reserva de Australia (RBA) – 3.85%

El Banco de la Reserva de Australia sorprendió a los mercados el 8 de julio, manteniendo su OCR en 3.85% en lugar de realizar el recorte de tasas que los inversores esperaban. En una rara decisión dividida, seis miembros de la junta apoyaron la decisión de mantener, mientras que tres abogaron por un recorte, lo que indica que el banco está actuando con cautela mientras espera evidencia más sólida de que la inflación está bajo control.

En sus últimos comentarios, la Gobernadora Michele Bullock ha reafirmado su enfoque "medido y gradual" hacia la relajación, incluso después de un informe de empleo de junio más débil de lo esperado. Argumentó que los indicadores adelantados sugieren que la tasa de desempleo no está destinada a aumentar mucho más en el corto plazo, minimizando los temores de que la debilidad del mercado laboral podría forzar un cambio más rápido.

Bullock también advirtió que el Indicador Mensual del IPC —que ella señaló puede ser volátil— sugiere que la caída en la inflación media recortada del segundo trimestre puede no coincidir con la previsión del RBA de mayo. Actualmente, el banco espera que se reduzca al 2.6% interanual desde el 2.9% interanual en el primer trimestre.

Mientras tanto, los inversores siguen convencidos de que el RBA comenzará a recortar el 12 de agosto, con futuros que valoran completamente un movimiento de 25 puntos básicos y alrededor de 75 puntos básicos de relajación en los próximos 12 meses.

Próxima Decisión: 12 de agosto

Consenso: Recorte de 25 puntos básicos

Perspectiva FX: El AUD/USD sigue atrapado dentro de su rango de consolidación de varias semanas, aunque con una inclinación constructiva a paso de tortuga. Mientras esté por encima de su SMA de 200 días alrededor de 0.6390, el spot debería mantener un sesgo alcista, con el obstáculo inmediato en su techo de 2025 cerca de 0.6630 (24 de julio).

Norges Bank (NB) – 4.25%

El Norges Bank sorprendió a los mercados en junio al reducir su tasa de política en 25 puntos básicos a 4.25%, marcando la primera reducción de tasas del banco desde 2020. La decisión fue justificada por un panorama de inflación más favorable. Además, el NB dejó la puerta abierta a recortes adicionales en las próximas reuniones.

Los responsables de la política admitieron que el panorama económico sigue siendo incierto, pero su escenario base apunta a una mayor relajación en 2025. La Gobernadora Ida Wolden Bache fue un paso más allá, sugiriendo que uno o dos recortes adicionales podrían realizarse antes de fin de año, potencialmente llevando la tasa a 4.00% o incluso 3.75%.

Cuando el banco central se reúna en agosto, los inversores buscarán pistas sobre cuán rápido podría desarrollarse esa relajación y si el camino a largo plazo—actualmente proyectando tasas cerca del 3% para finales de 2028—se mantiene intacto.

Próxima Decisión: 14 de agosto

Consenso: Mantener

Perspectiva FX: La Corona Noruega (NOK) ha estado navegando un rango de consolidación desde finales de junio, tras un rebote desde la región de 11.4000 hasta tan alto como la zona de 12.0000, mientras los inversores han estado evaluando el inesperado recorte de tasas del NB en junio. Mientras esté por encima de su SMA de 200 días clave alrededor de 11.7130, un mayor aumento en el cruce debería seguir sobre la mesa por el momento.

Banco de Tailandia (BoT) – 1.75%

El BoT se dirige a su reunión de agosto con una creciente presión para actuar.

En junio, el banco central mantuvo las tasas estables pero dejó la puerta abierta a recortes si el panorama económico empeoraba. Desde entonces, los datos han tomado un giro a peor: el consumo privado cayó un 0.3% en junio respecto a mayo, las exportaciones cayeron casi un 5%, y la inflación ha sido negativa durante cuatro meses consecutivos hasta julio.

Los vientos en contra no terminan ahí. Una vicegobernadora—Roong Mallikamas, una de las favoritas para asumir como gobernadora en octubre—advirtió que el crecimiento está destinado a debilitarse aún más en la segunda mitad de 2025, citando la amenaza de aranceles estadounidenses y una nueva inestabilidad política interna. "Anticipamos una desaceleración marcada", dijo a Reuters, pidiendo que la política monetaria se mantenga acomodaticia.

Los economistas encuestados por Reuters esperan que el banco central recorte su tasa clave esta semana, con el objetivo de fortalecer una economía que lucha con una demanda débil, deflación persistente y riesgos comerciales externos. Los mercados estarán atentos a señales de cuán profundo podría ser el ciclo de relajación.

Próxima Decisión: 13 de agosto

Consenso: Recorte de 25 puntos básicos

Perspectiva FX: La caída mensual del Baht Tailandés (THB) ha ganado velocidad, con el USD/THB empujando hacia la zona de 32.30 en los últimos días—cerca de sus niveles más bajos del año. A pesar de este último episodio de fortaleza, el Baht sigue siendo vulnerable a la incertidumbre relacionada con el comercio en las próximas semanas. Por ahora, con el par aún cotizando por debajo de su SMA de 200 días cerca de 32.90, el sesgo bajista más amplio se mantiene intacto.