Pronóstico del Dólar estadounidense: Bajo presión por los nervios de la economía de EE.UU.
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El Índice del Dólar estadounidense retrocedió a mínimos de cuatro meses.
- La falta de dirección en la política arancelaria de EE.UU. permaneció en el centro de atención.
- Las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. mostraron cifras por debajo de las estimaciones en febrero.
El resurgimiento de la presión de venta castigó severamente al Dólar estadounidense (USD) la última semana.
Dicho esto, el Dólar vio cómo su impulso a la baja ganaba fuerza adicional en los últimos días, lo que llevó al Índice del Dólar (DXY) a romper por debajo del soporte clave en 104.00 por primera vez desde principios de noviembre y casi desvanecer por completo la llamada "operación Trump".
El pronunciado descenso del Dólar se produjo en medio de un rendimiento irregular en los bonos estadounidenses en el corto plazo y en la parte media de la curva, mientras que el extremo largo logró asegurar una recuperación decente.
Zig-zag de aranceles e inflación
Como se esperaba, los aranceles de EE.UU. permanecieron en el centro del debate una vez más esta semana.
Tras la implementación de aranceles del 25% sobre las importaciones mexicanas y canadienses a partir del 4 de marzo, un par de días después el presidente Donald Trump dijo que las importaciones de esos países bajo el Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC) se pausarían hasta el 2 de abril.
Mientras tanto, no hubo cambios en la implementación de un arancel adicional del 10% sobre las importaciones estadounidenses de bienes chinos (lo que eleva el total al 20%), ni se hicieron más anuncios sobre aranceles a las importaciones de la Unión Europea (UE), que Trump había amenazado con que serían del 25%.
Como se discutió anteriormente, es importante diferenciar entre los efectos de primera y segunda ronda de la implementación de aranceles.
En primera instancia, la imposición de aranceles estadounidenses sobre importaciones extranjeras podría tener un impacto inflacionario, llevando eventualmente a los consumidores estadounidenses a pagar más por esos bienes; en este escenario "único", es poco probable que la Fed modifique su política monetaria.
Sin embargo, si esta política comercial persiste o se profundiza con el tiempo, podría provocar la aparición de efectos de segunda ronda, donde los productores y minoristas podrían aumentar los precios en un contexto de competencia decreciente o simplemente para extraer beneficios adicionales.
Las consecuencias de esta postura podrían afectar la demanda, lo que podría llevar a impactos más serios en la economía en general, como una reducción de la actividad económica, menor empleo y el resurgimiento de la presión deflacionaria, lo que llevaría a la Fed a considerar medidas más serias.
Economía de EE.UU.: ¿Está todo bien?
El reciente descenso del Dólar estadounidense señala una desaceleración en los fundamentos económicos clave, lo que ha generado nuevas preocupaciones entre los observadores del mercado sobre un posible tropiezo económico.
La confianza de los inversores ha disminuido, los indicadores de sentimiento han caído y las reversas inesperadas en enero, como una caída significativa en las ventas minoristas de EE.UU., una contracción en el gasto personal y un enfriamiento adicional del mercado laboral, como se refleja en los datos de ADP y NFP de esta semana, solo han intensificado la inquietud.
Mientras tanto, la inflación se mantiene obstinadamente alta, superando consistentemente el objetivo de la Fed, según el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y el informe de Gastos de Consumo Personal (PCE).
Estable como va: El enfoque cauteloso de la Fed
En una sólida muestra de confianza en la economía de EE.UU., la Reserva Federal (Fed) optó por mantener las tasas de interés estables entre el 4.25% y el 4.50% durante su reunión del 29 de enero, deteniendo una racha de tres recortes consecutivos desde finales de 2024. A pesar de la perspectiva optimista, los responsables de la política señalaron que la inflación "algo elevada" sigue siendo un desafío persistente, insinuando que podrían haber vientos en contra en el horizonte.
Durante su testimonio semestral ante el Congreso, el presidente de la Fed, Jerome Powell, subrayó que no había una necesidad urgente de reducir las tasas aún más. Señaló una economía fuerte, un desempleo históricamente bajo y una inflación que sigue obstinadamente por encima del objetivo del 2% como razones clave para mantener la postura actual.
En una serie de declaraciones esta semana, los funcionarios de la Fed pintaron un panorama complejo sobre las perspectivas de la economía estadounidense en medio de desafíos y incertidumbres continuas.
El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, expresó confianza en que la economía de EE.UU. seguiría expandiéndose a lo largo del año, aunque reconoció que los datos de consumo y vivienda más suaves de lo esperado, junto con la retroalimentación de contactos empresariales, habían suscitado preocupaciones sobre posibles riesgos de crecimiento.
En la Fed de Nueva York, el presidente John Williams señaló que, si bien los aranceles de la administración Trump probablemente contribuirían a la presión sobre los precios, permanecía una incertidumbre significativa sobre cómo se desarrollarían eventualmente estas medidas. Mientras tanto, el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, advirtió que podrían estar surgiendo problemas. Observó que, aunque la economía parecía robusta en la superficie, los primeros signos de estrés en el sector consumidor y los crecientes riesgos para las perspectivas de inflación podrían presagiar desafíos más profundos.
El gobernador de la Fed, Christopher Waller, añadió su perspectiva sobre la política monetaria. Sugerió que, dado el alivio continuo de la inflación, el caso para recortes de tasas de interés más adelante en el año se estaba volviendo más fuerte, aunque desestimó la posibilidad de un recorte de tasas este mes.
Reflejando el tema de la incertidumbre, el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, describió el entorno político actual bajo la administración Trump como un "increíble flujo" para la economía de EE.UU. Bostic predijo que la Fed probablemente necesitaría esperar hasta finales de primavera o verano para obtener suficiente claridad para cualquier acción decisiva sobre las tasas de interés.
Finalmente, en una señal de su postura cautelosa, la gobernadora de la Fed, Michelle Bowman, indicó que podría depender cada vez más de los indicadores del mercado laboral para guiar las decisiones de política futura.
En conjunto, estas percepciones subrayan un optimismo atenuado por la cautela: un reconocimiento de que, si bien se espera que el crecimiento continúe, múltiples vientos en contra e incertidumbres podrían moldear las elecciones de política de la Fed en los próximos meses.
Aumento de la especulación presiona al Dólar
Según el Informe de Posicionamiento de la CFTC para la semana que finalizó el 25 de febrero, los especuladores recortaron sus apuestas largas sobre el Dólar estadounidense, rompiendo una racha de cuatro semanas de aumentos netos largos.
Se informó que este movimiento correctivo coincidió con un aumento en las posiciones cortas brutas. Los observadores notaron que, aunque las posiciones largas siguen estando abarrotadas, la moneda es ahora más vulnerable a cualquier titular negativo, lo que podría desencadenar un desmantelamiento rápido e intensificar cualquier corrección en el índice.
Más allá de hoy: ¿Qué le espera al Dólar estadounidense?
Todas las miradas están puestas en los datos de inflación de la próxima semana, con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) ocupando el centro del escenario, seguido de cerca por los Precios de Producción y más información sobre el mercado laboral del próximo informe de Ofertas de Empleo JOLTs.
Mientras tanto, los fijadores de tasas de la Fed permanecerán en silencio durante el período de "silencio" que precede a la reunión del FOMC del 19 de marzo.
Análisis del DXY: De cambios de momentum a niveles de precios esenciales
Desde la perspectiva técnica, vale la pena señalar que el índice rompió por debajo de la SMA clave de 200 días, lo que provocó un cambio en la perspectiva hacia una más bajista. En segundo lugar, los niveles actuales de sobreventa del Dólar estadounidense podrían desencadenar un rebote técnico en el horizonte a corto plazo.
Dicho esto, si los vendedores mantienen el control, el índice podría encontrar soporte primero en el mínimo de 2025 de 103.45 alcanzado el 7 de marzo, seguido de cerca por el mínimo de noviembre de 2024 de 103.37, y eventualmente el mínimo de 2024 de 100.15 alcanzado el 27 de septiembre, todo antes del umbral psicológico de 100.00.
Los intentos ocasionales de recuperación podrían motivar al DXY a desafiar el máximo semanal de 107.66 alcanzado el 28 de febrero, un área reforzada por la media móvil simple (SMA) provisional de 55 días. Por encima de aquí se encuentra el máximo de febrero de 109.88 (establecido el 3 de febrero) y luego el pico del año hasta la fecha de 110.17 del 13 de enero.
Mirando el panorama más amplio, mientras esté por debajo de la SMA clave de 200 días en 104.99, se deberían mantener más pérdidas en el horizonte.
Mientras tanto, los indicadores de momentum están ofreciendo señales mixtas. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario ingresó en la zona de sobreventa alrededor de 26, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) rebotó por encima de 22, sugiriendo que la tendencia general podría estar ganando fuerza.
Dólar estadounidense FAQs
El Dólar estadounidense (USD) es la moneda oficial de los Estados Unidos de América, y la moneda "de facto" de un número significativo de otros países donde se encuentra en circulación junto con los billetes locales. Según datos de 2022, es la divisa más negociada del mundo, con más del 88% de todas las operaciones mundiales de cambio de divisas, lo que equivale a una media de 6.6 billones de dólares en transacciones diarias. Tras la Segunda Guerra Mundial, el USD tomó el relevo de la libra esterlina como moneda de reserva mundial.
El factor individual más importante que influye en el valor del Dólar estadounidense es la política monetaria, que está determinada por la Reserva Federal (Fed). La Fed tiene dos mandatos: lograr la estabilidad de precios (controlar la inflación) y fomentar el pleno empleo. Su principal herramienta para lograr estos dos objetivos es ajustar las tasas de interés. Cuando los precios suben demasiado deprisa y la inflación supera el objetivo del 2% fijado por la Fed, ésta sube los tipos, lo que favorece la cotización del dólar. Cuando la Inflación cae por debajo del 2% o la tasa de desempleo es demasiado alta, la Fed puede bajar las tasas de interés, lo que pesa sobre el Dólar.
En situaciones extremas, la Reserva Federal también puede imprimir más dólares y promulgar la flexibilización cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual la Fed aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero atascado. Se trata de una medida de política no convencional que se utiliza cuando el crédito se ha agotado porque los bancos no se prestan entre sí (por miedo al impago de las contrapartes). Es el último recurso cuando es poco probable que una simple bajada de las tasas de interés logre el resultado necesario. Fue el arma elegida por la Fed para combatir la contracción del crédito que se produjo durante la Gran Crisis Financiera de 2008. Consiste en que la Fed imprima más dólares y los utilice para comprar bonos del gobierno estadounidense, principalmente de instituciones financieras. El QE suele conducir a un debilitamiento del Dólar estadounidense.
El endurecimiento cuantitativo (QT) es el proceso inverso por el que la Reserva Federal deja de comprar bonos a las instituciones financieras y no reinvierte el capital de los valores en cartera que vencen en nuevas compras. Suele ser positivo para el dólar estadounidense.
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