Pronóstico Semanal del Dólar estadounidense: La incertidumbre de la Fed frena la venta del Dólar estadounidense
| |Traducción VERIFICADAVer artículo original- El Dólar estadounidense cerró la semana con ganancias tras dos caídas consecutivas.
- La ‘estrategia de Warsh’ ha estado apoyando la recuperación del Dólar.
- Se espera que la Fed relaje su política en casi 58 puntos básicos para fin de año.
Finalmente, la reciente caída pronunciada del Dólar estadounidense (USD) ha encontrado algo de respiro.
De hecho, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) ha logrado recuperar algo de compostura y alejarse de los mínimos anuales cerca de 95.50 registrados a finales de enero, alcanzando los límites de la referencia de 98.00 hacia el final de la semana.
Mientras tanto, la mejora en el índice ha llegado en conjunto con la evaluación de los inversores sobre cómo podría ser una Reserva Federal (Fed) bajo Kevin Warsh. Los participantes del mercado continúan considerando un par de recortes de tasas de interés en el futuro, pero la probabilidad de un relajamiento más agresivo parece poco probable, al menos por ahora.
En el mercado monetario estadounidense, los rendimientos del Tesoro se desvanecieron parte del retroceso semanal el viernes, pero no pudieron evitar cerrar la semana en rojo en varios plazos de vencimiento.
La Fed se mantiene en espera mientras la confianza aumenta
La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios en su reunión de enero, manteniendo el rango objetivo de fondos federales en 3.50%-3.75%, en línea con las expectativas. El tono de la declaración fue ligeramente más optimista, con los responsables de la política señalando un crecimiento sólido y eliminando referencias anteriores a los riesgos a la baja en el empleo.
El presidente Jerome Powell dijo que la actual postura de política sigue siendo buena, señalando signos de que el mercado laboral se está estabilizando y que la inflación en servicios sigue disminuyendo. Powell dijo que el reciente aumento en la inflación ha sido causado principalmente por aranceles sobre bienes. La Fed espera que esto alcance su punto máximo alrededor de la mitad del año.
Powell reiteró que las decisiones de política seguirán siendo reunión por reunión. Enfatizó que más aumentos de tasas no son el caso base y sugirió que los riesgos para ambos lados del mandato dual de la Reserva Federal han disminuido.
Señales mixtas de la Fed subrayan la incertidumbre sobre la flexibilización
Los oradores de la Fed esta semana destacaron un debate sobre la política que sigue muy vivo. Algunos miembros votantes se inclinan abiertamente hacia recortes de tasas significativos, mientras que otros aún se resisten, preocupados de que el progreso en la inflación podría estancarse. Para los mercados, la conclusión no se trata solo del momento, sino de cuán amplia sigue siendo la brecha dentro del Comité:
Stephen Miran (Consejo de Gobernadores, votante) continuó argumentando a favor de una flexibilización agresiva. Dijo que estaba buscando más de un punto porcentual completo de recortes de tasas a lo largo del año, subrayando su opinión de que la política sigue siendo demasiado restrictiva. Sus comentarios siguieron al anuncio del presidente Donald Trump de que el exfuncionario de la Fed, Kevin Warsh, sería su elección para liderar el banco central, añadiendo contexto político a las declaraciones.
Tom Barkin (Fed de Richmond, no votante) adoptó una postura más medida. Dijo que los recortes de tasas entregados hasta ahora han ayudado a asegurar el mercado laboral mientras la Fed trabaja en lo que describió como la última milla para llevar la inflación de vuelta al 2%. Mirando hacia adelante, dijo que espera que la economía siga siendo resistente hasta 2026, apoyada por una posible desregulación, recortes de impuestos y la continua confianza de las empresas sobre la demanda.
Lisa Cook (Consejo de Gobernadores, votante) adoptó un tono claramente cauteloso. Dijo que está más preocupada por el progreso estancado en la inflación que por un mercado laboral debilitado, señalando que no respaldaría más recortes de tasas hasta que las presiones de precios, particularmente las vinculadas a los aranceles del año pasado, comiencen a disminuir más claramente.
Mary Daly (Fed de San Francisco, no votante) se centró en los riesgos bajo la superficie del mercado laboral. Si bien dijo que las empresas siguen siendo cautelosamente optimistas, señaló que los hogares tienen mucha menos confianza, conscientes de que el actual entorno de bajas contrataciones y despidos podría convertirse rápidamente en uno con menos ofertas de trabajo y más despidos.
En resumen
Los comentarios de esta semana refuerzan que la dirección de la política aún está en debate. Con los miembros votantes divididos entre una flexibilización agresiva y la cautela sobre la inflación, las expectativas de recortes rápidos de tasas siguen siendo vulnerables a la resistencia desde dentro de la Fed.
Los mercados anticipan recortes, la Fed ve trabajo por hacer
Los últimos datos de inflación de EE.UU. llegaron exactamente como se esperaba. En diciembre, tanto la inflación general como la subyacente del Índice de Precios al Consumidor aumentaron a un ritmo constante. La inflación general se mantuvo en 2.7% interanual, mientras que la medida subyacente permaneció en 2.6% durante los últimos doce meses.
En general, las cifras reforzaron la narrativa de desinflación y alentaron la especulación del mercado de que la Fed podría comenzar a recortar tasas nuevamente en los próximos meses. Dicho esto, las perspectivas siguen siendo inciertas. El impacto de los aranceles estadounidenses sobre los costos de los hogares aún no está claro, y varios funcionarios de la Fed han enfatizado que la inflación sigue siendo demasiado alta y por encima del objetivo del 2%.
Cortos en el Dólar recortados, pero el sesgo bajista persiste
Según la Comisión de Operaciones a Futuro de Materias Primas, los operadores no comerciales redujeron sus posiciones cortas netas en el Dólar estadounidense a mínimos de dos semanas alrededor de 4.4K contratos. Además, el interés abierto aumentó a casi 31.8K contratos, revirtiendo dos caídas semanales consecutivas.
Dado el ya bajista panorama, es probable que el mercado haya descontado gran parte de las noticias negativas. El aumento en el interés abierto sugiere que nuevos participantes están ingresando al mercado, incluso si el sentimiento general hacia el Dólar sigue siendo cauteloso.
¿Qué sigue para el Dólar estadounidense?
La atención ahora se centra en el mercado laboral de EE.UU. Se espera que el informe de Nóminas No Agrícolas de la próxima semana sea el principal motor del mercado hacia el final de la semana, junto con la publicación de nuevos datos de inflación de EE.UU. del Índice de Precios al Consumidor.
Los mercados también estarán atentos a cualquier nuevo comentario de los funcionarios de la Fed tras la reunión de política de la semana pasada, con los inversores ansiosos por evaluar cuán firmemente los responsables de la política están rechazando las expectativas de recortes de tasas a corto plazo.
Panorama técnico
El Índice del Dólar estadounidense (DXY) parece haber encontrado una importante zona de resistencia cerca de la marca de 98.00, o máximos mensuales.
Una vez que el índice supere esta región, podría intentar una prueba de la banda de 98.50-98.70, donde convergen las SMA de 55 días y 100 días interinas y la SMA de 200 días más relevante. Al norte de aquí aparece el techo de 2026 en 99.49 (15 de enero).
En la parte inferior, la contención inmediata se encuentra en el mínimo de 2026 en 95.56 (27 de enero) antes del suelo de febrero de 2022 en 95.13 y la base de 2022 en 94.62 (14 de enero).
Además, los indicadores de impulso siguen favoreciendo retrocesos adicionales. De hecho, el Índice de Fuerza Relativa (RSI) retrocede a alrededor de la región 47, mientras que el Índice Direccional Promedio (ADX) por encima de 29 sugiere que una tendencia firme sigue en su lugar por ahora.
Conclusión
Gran parte de la reciente recuperación en el Dólar parece estar impulsada por la Fed, casi exclusivamente tras el nombramiento del presidente Trump de Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell. De cara al futuro, se espera que los inversores sigan de cerca los resultados de los datos duros de EE.UU.
Dicho esto, el mercado laboral sigue siendo el enfoque clave para la Fed. Los responsables de la política están observando de cerca cualquier señal clara de debilitamiento, pero la inflación sigue siendo una parte muy importante de la ecuación. Las presiones de precios siguen siendo incómodamente altas, y si el progreso en la desinflación comienza a estancarse, las expectativas de recortes de tasas tempranos o agresivos podrían reducirse rápidamente.
En ese contexto, la Fed probablemente se mantendría con una postura de política más cautelosa y, con el tiempo, argumentaría a favor de un Dólar más firme, dejando de lado el ruido político.
Nóminas no Agrícolas - Preguntas Frecuentes
Las Nóminas no Agrícolas (NFP) forman parte del informe mensual de empleo de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. El componente de Nóminas no Agrícolas mide específicamente el cambio en la cantidad de personas empleadas en Estados Unidos durante el mes anterior, sin incluir el sector agrícola.
La cifra de Nóminas no Agrícolas (NFP) puede influir en las decisiones de la Reserva Federal al proporcionar una medida del éxito con el que la Fed está cumpliendo su mandato de fomentar el pleno empleo y una inflación del 2%. Una cifra de NFP relativamente alta significa que hay más gente empleada, ganando más dinero y, por lo tanto, probablemente gastando más. Un resultado de Nóminas no Agrícolas relativamente bajo, por otro lado, podría significar que la gente está teniendo dificultades para encontrar trabajo. La Fed normalmente aumentará las tasas de interés para combatir la alta inflación provocada por el bajo desempleo, y las bajará para estimular un mercado laboral estancado".
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación positiva con el Dólar estadounidense. Esto significa que cuando las cifras son mayores a lo esperado, el Dólar tiende a subir y viceversa cuando son menores. Las Nóminas no Agrícolas influyen en el Dólar estadounidense en virtud de su impacto en la inflación, las expectativas de política monetaria y las tasas de interés. Un NFP más alto generalmente significa que la Reserva Federal será más restrictiva en su política monetaria, lo que respaldará al Dólar.
Las Nóminas no Agrícolas generalmente tienen una correlación negativa con el precio del Oro. Esto significa que una cifra de nóminas mayor a la esperada tendrá un efecto depresivo en el precio del Oro y viceversa. Un NFP más alto generalmente tiene un efecto positivo en el valor del Dólar estadounidense y, como la mayoría de las materias primas principales, el Oro se cotiza en dólares estadounidenses. Por lo tanto, si el Dólar estadounidense gana valor, se requieren menos dólares para comprar una onza de oro. Además, las tasas de interés más altas (que generalmente ayudaron a un NFP más alto) también reducen el atractivo del Oro como inversión en comparación con quedarse en efectivo, donde el dinero al menos generará intereses".
Las Nóminas no Agrícolas son solo un componente dentro de un informe de empleo más amplio y pueden verse eclipsadas por los otros componentes. En ocasiones, cuando las Nóminas no Agrícolas son mayores que lo previsto, pero las ganancias semanales promedio son menores que lo esperado, el mercado ha ignorado el efecto potencialmente inflacionario del resultado principal e interpreta la caída de las ganancias como deflacionaria. Los componentes de la tasa de participación y las horas semanales promedio también pueden influir en la reacción del mercado, pero solo en eventos poco frecuentes como la "Gran Renuncia" o la Crisis Financiera Global".
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