Dólar estadounidense Pronóstico Semanal: En una encrucijada; la Fed se mantiene estable, los aranceles fluctúan

• El Dólar estadounidense navegó sin una dirección clara esta semana.
• El enfoque volvió a centrarse en la incertidumbre comercial y las tensiones geopolíticas.
• El NFP de febrero y los PMI del ISM acapararán toda la atención la próxima semana.

La semana que fue

El impulso alcista del Dólar estadounidense (USD) de la semana anterior parece haber encontrado un duro obstáculo en la región de 98.00, según lo medido por el Índice del Dólar estadounidense (DXY).

Mientras tanto, los inversores continuaron evaluando la decisión de la SCOTUS del viernes pasado en contra de los aranceles globales del presidente Trump y su posible impacto en la inflación y la economía real.

Además, el factor geopolítico volvió a entrar en juego, esta vez con EE.UU. e Irán intercambiando amenazas en torno al tema nuclear... una vez más.

En general, no es sorprendente que la incertidumbre comercial, la geopolítica y la cautela constante de los traders hayan llevado a una acción de precios errática en el Dólar en los últimos días.

Corte Suprema vs. los aranceles de Trump: Lo que realmente significa

En términos simples, la Corte Suprema de EE.UU. acaba de decirle al presidente Trump que utilizó la herramienta legal incorrecta para imponer sus amplios aranceles.

La decisión de 6-3 dijo que la ley de emergencia de 1977 en la que se basó, la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional (IEEPA), no le otorga a un presidente el poder de imponer aranceles amplios. Según la Constitución, los aranceles son dominio del Congreso. Un presidente debe otorgar claramente la autoridad para tomar acciones de gran significancia económica. En este caso, la Corte dijo que no lo era.

La decisión es un retroceso significativo. Trump ha utilizado los aranceles como un arma central de política económica y exterior, generando más de 175.000 millones de dólares bajo este marco. Pero la decisión no elimina los aranceles por completo.

De hecho, en cuestión de horas, Trump señaló que buscaría rutas legales alternativas, e incluso anunció un arancel global del 10% bajo una autoridad diferente. Tres jueces disidentes también sugirieron que simplemente podría haber "marcado la casilla estatutaria incorrecta".

¿Entonces, qué cambia?

La IEEPA le dio a Trump la velocidad y flexibilidad para implementar sanciones económicas. Existen otras leyes comerciales, pero son más lentas, más limitadas y más procedimentales. El instrumento contundente ha desaparecido. La caja de herramientas permanece.

Para los mercados, el movimiento crea una mezcla de alivio y nueva incertidumbre. Algunos aranceles podrían ser impugnados o reembolsados, pero otros nuevos pueden reemplazarlos. La tensión comercial es poco probable que desaparezca; puede simplemente tomar una forma legal diferente.

La conclusión: La demora no fue el fin de la estrategia arancelaria de Trump.

Fue una restricción sobre cuán agresivamente y cuán rápido podría implementarla.

Fed en espera, confianza en aumento

La Reserva Federal (Fed) hizo exactamente lo que todos esperaban en enero, manteniendo las tasas sin cambios en 3.50% a 3.75%. La decisión en sí misma estuvo desprovista de drama. Lo que importaba era el tono.

Esta vez, los funcionarios sonaron un poco más relajados. El crecimiento parece más estable, el mercado laboral ya no parece estar deteriorándose, y el trasfondo general se siente menos frágil que hace unos meses. El presidente Jerome Powell describió la política como estando en un buen lugar, señalando el empleo estable y un alivio gradual en la inflación de servicios. El reciente aumento en la inflación general fue en gran medida desestimado como ruido relacionado con los aranceles en lugar de ser el inicio de una nueva tendencia.

Las actas contaron la misma historia. Casi todos estaban cómodos manteniendo la estabilidad. Un par de funcionarios habrían preferido un recorte, pero no hay sensación de urgencia. Aunque no hay un curso establecido, los recortes de tasas siguen siendo factibles si la inflación sigue enfriándose.

Por ahora, la Fed no está cambiando de rumbo. Está esperando, observando y dejando que los datos marquen el camino.

Voces de la Fed: Sin prisa, sin pivote, sin ilusiones

Una conclusión clara de la última ronda de comentarios de la Fed es la ausencia de urgencia.

El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee (votante de 2027), expresó apertura a recortes de tasas, siempre que la inflación realmente reanude su descenso. Advirtió contra apoyarse en suposiciones optimistas sobre la productividad como excusa para flexibilizar la política prematuramente. En resumen, los recortes son posibles, pero la esperanza no es suficiente. Los datos deben ser entregados.

La presidenta de la Fed de Boston, Susan Collins (votante de 2028), adoptó un tono igualmente medido. Mantener las tasas donde están durante algún tiempo, sugirió, probablemente resultará apropiado. Pero tuvo cuidado de enfatizar que múltiples escenarios siguen en juego. El enfoque, por ahora, es paciente y deliberado.

Thomas Barkin (Fed de Richmond, votante de 2027) hizo eco de ese equilibrio. Cree que la política está bien posicionada para abordar los riesgos. El mercado laboral parece estable, atrapado en lo que describió como un equilibrio de baja contratación y baja despido. Sin embargo, la estabilidad por sí sola no es suficiente. La inflación sigue por encima del objetivo, y los funcionarios quieren señales más claras de moderación antes de cambiar de postura.

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid (votante de 2028), sonó más cauteloso. La inflación, recordó, sigue siendo el problema central. Se detuvo antes de señalar el próximo movimiento, pero su escepticismo hacia los recortes del año pasado aún persiste en el fondo. La inclinación aquí es cautelosa, si no abiertamente de línea dura.

El presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem (votante de 2028), redondeó el mensaje. La configuración actual de tasas, argumentó, encuentra el equilibrio adecuado entre los riesgos de crecimiento y los riesgos de inflación. Su pronóstico base ve la inflación volviendo hacia el 2% más adelante este año, mientras el mercado laboral se estabiliza. Esa perspectiva no exige acción hoy.

Poniéndolo todo junto, el tema es inconfundible. La Fed se siente cómoda manteniendo la estabilidad. Los recortes siguen siendo condicionales a un progreso más claro en la inflación. Las subidas no se están discutiendo activamente, pero siguen siendo una posibilidad.

Para los mercados, y especialmente para el Dólar estadounidense, esta es una historia de mano firme. La política no está cambiando. Está esperando.

Y hasta que la inflación se enfríe de manera decisiva, la paciencia sigue siendo la doctrina dominante dentro de la Reserva Federal.

La inflación pierde impulso, pero la Fed no se apresura

La inflación en EE.UU. ha comenzado el año con un tono ligeramente más suave, con el Índice de Precios al Consumidor (IPC) general bajando al 2.4% interanual en enero, mientras que la medida subyacente cayó al 2.5%. En términos generales, los precios aún se están moviendo en la dirección correcta, pero aún no están en el objetivo del 2% de la Fed.

Para los mercados, eso fue suficiente para mantener viva la narrativa de desinflación y aumentar un poco las expectativas de recortes de tasas más adelante. Pero desde la perspectiva de la Fed, esto es progreso, no victoria. La inflación sigue por encima del objetivo, y el impacto total de los aranceles sobre los precios al consumidor aún es incierto.

Así que, mientras los inversores se inclinan tentativamente hacia un alivio, los responsables de la política continúan enfatizando la cautela.

También vale la pena recordar que la inflación de diciembre en los Gastos de Consumo Personal (PCE) fue más alta de lo esperado, con el PCE general en 2.9% interanual y el subyacente en 3.0%. Si ese patrón se mantiene, los Gastos de Consumo Personal (PCE) de enero pueden no parecer tan reconfortantes como sugiere la última cifra del IPC.

Posicionamiento: De cortos abarrotados a neutral cauteloso

Los últimos datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas sugieren que algo silenciosamente importante está sucediendo bajo la superficie de la historia del Dólar estadounidense.

Por primera vez desde el verano de 2025, los especuladores han vuelto a la zona neta larga, alrededor de 330 contratos en la semana hasta el 17 de febrero. Aunque puede no ser un movimiento dramático, sí señala un cambio. El fuerte consenso bajista que se apoderó el año pasado ya no es la narrativa dominante.

Lo que lo hace más interesante es lo que está sucediendo junto a ello. El interés abierto ha caído por tercera semana consecutiva, hasta aproximadamente 26.6K contratos. Eso indica que no se trata de un aumento en la compra de Dólares frescos. Se siente más como si los operadores estuvieran limpiando sus libros, cerrando posiciones cortas abarrotadas y retrocediendo en lugar de reconstruir agresivamente la exposición.

En otras palabras, esto se trata menos de una nueva convicción y más de un pesimismo reducido.

El Dólar ya ha absorbido una buena cantidad de malas noticias, y el posicionamiento ya no parece estirado o peligrosamente unilateral. Eso reduce el riesgo de otra venta masiva impulsada puramente por dinámicas de posicionamiento.

A partir de aquí, el Dólar probablemente necesite una nueva chispa. Sin un nuevo catalizador, ya sea datos de inflación, un cambio en la retórica de la Fed o un cambio en el estado de ánimo de riesgo más amplio, puede simplemente derivar en lugar de seguir una tendencia.

¿Qué sigue para el Dólar estadounidense?

La próxima semana parece ser una que podría importar para los mercados estadounidenses.

En el centro de atención está el informe mensual de Nóminas No Agrícolas (NFP), el habitual chequeo del pulso del mercado laboral. Si la contratación se mantiene sólida, refuerza la historia de resiliencia. Si comienzan a aparecer grietas, las expectativas de recortes de tasas podrían resurgir rápidamente.

No muy lejos están las encuestas de manufactura y servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM). Juntas, ayudarán a responder una pregunta simple: ¿El impulso en la economía real se mantiene o comienza a enfriarse?

Más allá de los datos, está el coro familiar de oradores de la Fed. En una semana como esta, incluso los sutiles cambios de tono pueden mover los mercados. Los operadores analizarán cada comentario en busca de pistas sobre la inflación y la paciencia de la Fed.

Paisaje técnico

En el gráfico diario, el Índice del Dólar estadounidense (DXY) cotiza en 97.64. La tendencia a corto plazo se mantiene ligeramente bajista ya que el precio se mantiene por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 55 días y 100 días agrupadas en la banda de 98.60-98.00, mientras que también cotiza por debajo de la SMA de 200 días en 98.35, manteniendo la tendencia más amplia bajo presión. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se sitúa alrededor de 50, subrayando la falta de un fuerte impulso y alineándose con un tono de descenso en lugar de una venta masiva impulsiva. El Índice Direccional Promedio (ADX) deslizándose hacia los medios adolescentes destaca la disminución de la fuerza de la tendencia, sugiriendo que los vendedores están en control pero sin una fuerte convicción direccional.

La resistencia inmediata se sitúa en 98.03, donde el precio primero necesitaría recuperar un pie para aliviar la presión a la baja actual, con la siguiente barrera en 99.50 antes de 100.39. A la baja, el soporte se ve en 95.56, seguido de 95.14 y luego 94.63, niveles que definen el límite inferior del rango más amplio actual. Una ruptura clara por debajo de 95.56 abriría la puerta hacia soportes más profundos, mientras que se requeriría un cierre diario sostenido por encima de 98.03 para cambiar la perspectiva a corto plazo lejos de la actual tendencia bajista.

(El análisis técnico de esta historia fue escrito con la ayuda de una herramienta de IA.)

Conclusión

Recuerde que el rebote del Dólar estadounidense a finales de enero y principios de febrero tuvo causas. Se basó en datos más firmes y una narrativa de la Fed más estable. El movimiento ganó impulso adicional cuando el presidente Trump nombró a Kevin Warsh como sucesor de Jerome Powell, una elección que los mercados interpretaron como potencialmente menos moderada de lo que algunos habían esperado.

Ahora, la atención se desplaza de nuevo a lo que realmente importa: los números.

Los inversores estarán observando de cerca el calendario de EE.UU., particularmente las publicaciones de inflación y del mercado laboral. Para la Fed, el empleo sigue siendo el chequeo de pulso más claro de la economía. Los responsables de la política están alerta ante cualquier desaceleración significativa, pero también son conscientes de que la inflación aún no está cómodamente de vuelta en el 2%.

Las presiones de precios siguen siendo ligeramente demasiado altas para estar cómodas. Si la tendencia de desinflación comienza a estancarse, los mercados podrían rápidamente reducir las expectativas de recortes de tasas tempranas o agresivas. En ese escenario, la Fed probablemente se inclinaría más hacia la paciencia, y ese tono más estable y cauteloso podría gradualmente dar al Dólar un nuevo apoyo, independientemente del contexto político.